Централізований протокол ліквідності екосистем Sui та Aptos: глибокий аналіз

У екосистемах Sui та Aptos з'явився децентралізований обмін та ліквіднісний протокол на основі Move. Цей протокол використовує алгоритм, подібний до Uniswap V3, для створення централізованого ліквіднісного протоколу та ряду супутніх функцій, які мають на меті забезпечити користувачів DeFi якісним торговим досвідом та вищою ефективністю капіталу. Водночас він також повною мірою використовує унікальні екосистемні особливості Sui, створюючи деякі комбіновані функції, які відрізняються від Uniswap.

01、Службові об'єкти DEX

Хоча ринок криптоугод на ланцюгу відносно невеликий, його швидкість зростання дуже висока. Однією з помітних рис цього ринку є те, що абсолютна більшість активів належить до категорій з низькою ліквідністю та низькою капіталізацією, і щодня з'являється велика кількість таких активів, тому попит на цінові відкриття є дуже високим. У таких ринкових умовах, як краще проводити цінові відкриття для залучення ліквідності, стало ключовою передумовою для процвітання угод на ланцюгу. Тому основними об'єктами обслуговування DEX повинні бути постачальники ліквідності (LP).

Попит на LP у різних торгових сценаріях не однаковий. Ми можемо приблизно поділити активи на блокчейні на дві категорії: основні активи (активи, які займають перші десять місць за обсягом торгівлі на основних блокчейнах) та активи довгого хвоста. Попит на LP для цих двох категорій активів відрізняється:

• Головні активи LP: сподіваюсь отримати більше доходу від комісій, одночасно зменшуючи непостійні збитки (Uniswap V3 більше підходить)
• Довгострокові активи LP: потрібна більш економічна, контрольована та гнучка стратегія ринкової капіталізації (Uniswap V2 зручніший, вартість управління Ліквідністю нижча)

З перспективи, модель V3 з більшою ефективністю капіталу є неминучою тенденцією. Але через різноманітність попиту Uniswap V2 та V3 все ще можуть співіснувати в даних. Проте ринок неминуче виростить нових гравців, які зможуть одночасно задовольнити ці два запити. У такій новій екосистемі, як Sui, деякі протоколи можуть стати більш сильними кандидатами.

02、Перший централізований протокол ліквідності DEX в екосистемі Move

Наразі певний протокол вже випустив повний спектр продуктів, включаючи Swap, безліцензійні ліквідні пулі та крос-чейн мости.

Концентрація ліквідності

Цей протокол використовує алгоритм маркет-мейкінгу з централізованою ліквідністю, подібний до Uniswap V3. LP можуть створювати кілька позицій в одному й тому ж пулі, налаштовуючи різні цінові діапазони, щоб змоделювати різні цінові криві, тим самим реалізуючи власні стратегії. Коли нові угоди виконуються, що призводить до зміни ціни, смарт-контракт споживає всю доступну ліквідність у поточному ціновому діапазоні, поки не досягне наступного цінового Tick. У цей момент контракт миттєво перемикається на новий Tick, активуючи будь-яку неактивну ліквідність у новому інтервалі Tick. Водночас, існує зв'язок між інтервалом Tick і рівнем комісії за угоди: чим вища комісія, тим менше інтервал між точками Tick.

Завдяки централізованій ліквідності, LP можуть заробляти більше комісій з торгівлі, досягаючи вищої капітальної ефективності.

Безліцензійне створення пулу

У цьому протоколі користувачі можуть створювати ліквідні пулі без дозволу, а команди проектів також можуть вільно випускати нові токени. Ця особливість допомагає залучити більше ранніх проектів, швидко формуючи цінову владу над активами з довгим хвостом.

Гнучкі торгові збори

протокол дозволяє командам та користувачам вибирати індивідуальні рівні торгових комісій. Один і той же токен може мати кілька пулів з різними рівнями комісій, наразі доступні рівні 0.01%, 0.05%, 0.25% та 1%. Такий дизайн заохочує ринок самостійно шукати найбільш підходящі рішення для розподілу ліквідності, надаючи LP та трейдерам більшу гнучкість.

Автоматичне управління позиціями

Користувачі можуть здійснювати такі операції, як ордери на отримання прибутку та обмежені ордери на основі ордерів за діапазоном. Крім того, користувачі можуть використовувати сторонні менеджери позицій, які інтегрують цей протокол, для управління, що зменшує складність управління ліквідністю та полегшує роботу LP з активами з довгим хвостом.

Комбінованість

Цей протокол підтримує високу комбінованість. Інші команди проектів можуть легко створити інтерфейс обміну у своєму фронтенді, інтегруючи SDK, швидко отримуючи доступ до ліквідності протоколу. Наприклад, опціонний проект в екосистемі, підключившись до цього протоколу, реалізував хеджування довгих хвостових активів одним натисканням кнопки, одночасно підвищивши ліквідність і охоплення власних опціонів.

Безпечний крос-ланцюговий міст

Цей протокол, заснований на певній кросчейн-інфраструктурі, запустив кросчейн-міст у листопаді минулого року, що дозволяє користувачам безпечно та зручно переміщати активи між майже 20 публічними ланцюгами.

Сильно пов'язана модель токеноміки

протокол采用了xToken економічну модель. Через володіння рідним token та xToken, користувачі можуть отримувати прибуток від протоколу, що забезпечує узгодженість інтересів громади та протоколу.

03、Фон команди розробників

Цей протокол підтримується командою DEX з досвідом зрілого розвитку та експлуатації, яка вже реалізувала та стабільно працює з версією Aptos. За умови, що продукт забезпечений, екосистема має сильні можливості BD, а операції мають сталі наративні можливості, ця команда має шанси зайняти провідне місце в централізованій інфраструктурі ліквідності на Sui.

04、Концентровані протоколи ліквідності, що створюють інноваційний ґрунт для DeFi

LP автоматизоване управління ліквідністю протокол

Під час роботи з централізованими ліквіднісними протоколами, LP зазвичай вибирають надавати ліквідність поблизу ринкової ціни. Але коли ринкова ціна виходить за межі діапазону стратегії, LP стикаються не лише з непостійними збитками, але й не можуть продовжувати заробляти комісії LP. Протоколи автоматизованого управління ліквідністю виникли, щоб допомогти LP автоматично виконувати стратегії маркет-мейкінгу.

Ці протоколи також можуть реалізувати:

• Однобічний активний LP майнінг
• Випуск ERC20 токенів LP для постачальників LP

Новий пул для кулеметів та важільного майнінгу

Під алгоритмом ринкового формування з централізованою Ліквідністю фінансова перевага посилюється. Професійні кількісні установи та команди маркет-мейкерів можуть реалізувати більше індивідуальних стратегій, пул з автоматичним формуванням може отримувати кошти від користувачів протоколу або кредитних протоколів, застосовуючи активні стратегії для отримання прибутку.

нова система деривативів

У централізованій системі ліквідності, доходи LP зростають, але вони також стикаються з більшими ризиками невизначеності. Як створити похідні інструменти, які можуть хеджувати ризики маркет-мейкінгу LP, щоб пом'якшити шкоду від навмисного падіння проекту, є перспективною сферою для дослідження.

На основі переваг комбінованості алгоритму централізованої ліквідності, ще багато потенційних DeFi протоколів чекають на відкриття. Особливо після ряду ризикових подій у централізованих фінансових установах важливість DeFi стає ще більш очевидною.

05、підсумок

Команда цього протоколу продемонструвала зрілу здатність до доставки продуктів, сильні можливості з бізнес-розвитку в екосистемі та операційні можливості. Вони мають глибоке і унікальне розуміння продукту DEX та цієї ніші. В унікальній екосистемі, як Sui, цей протокол має великий потенціал стати лідером проекту.