Продаж облігацій США Японським банком може спонукати Федеральну резервну систему (ФРС) до збільшення випуску грошей, що принесе нову хвилю зростання на крипторинок

На тлі глобальної економічної нестабільності та коливань фінансових ринків японська банківська система стикається з серйозними викликами під час циклу підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС). Аналізуючи стратегії хеджування валютних ризиків інвестицій у державні облігації США Японського банку сільського господарства та лісового господарства та інших японських комерційних банків, можна побачити причини, чому ці банки змушені продавати державні облігації США в умовах розширення процентних ставок та зростання витрат на валютне хеджування.

Нещодавні новини свідчать, що п'ятий за величиною банк Японії, банк Норінчукін, продасть облігації США та Європи на суму 630 мільярдів доларів. Цей крок може бути лише верхівкою айсберга, інші японські комерційні банки можуть стикатися з подібним тиском. Згідно з даними Міжнародного валютного фонду, японські комерційні банки у 2022 році володіли приблизно 8500 мільярдами доларів іноземних облігацій, включаючи майже 4500 мільярдів доларів облігацій США.

Ця масштабна продаж може суттєво вплинути на ринок державних облігацій США. Щоб уникнути різкого зростання доходності державних облігацій США, міністр фінансів США може попросити японський центральний банк придбати ці облігації, використовуючи механізм зворотного викупу для іноземних і міжнародних монетарних органів (FIMA), створений Федеральною резервною системою (ФРС) у березні 2020 року. Механізм FIMA дозволяє центральним банкам-членам закладати державні облігації США та отримувати нові випущені долари на ніч.

Такий підхід збільшить ліквідність долара на світовому валютному ринку, що може позитивно вплинути на ринок біткоїнів та криптовалют. Варто зазначити, що з моменту оголошення про порятунок 12 березня 2023 року біткоїн зріс більше ніж на 200%.

Причина, чому Agricultural Bank of China вирішила підтвердити збитки в цей час, полягає в тому, що відмінності в процентних ставках між доларом США та єною Японії значно збільшилися. Зі збільшенням цього розриву витрати на хеджування доларових ризиків, вкладених у державні облігації США, перевищили вищу прибутковість. З середини 2022 року доходність державних облігацій США з хеджуванням у єну була нижчою, ніж пряма покупка японських державних облігацій, номінованих у єні.

У такому випадку, Японський центральний банк може відігравати ключову роль. Він може "м'яко запропонувати" японським комерційним банкам, які повинні продати американські облігації, безпосередньо продавати ці облігації Японському центральному банку, а не на відкритому ринку. Тоді Японський центральний банк може скористатися механізмом зворотного викупу FIMA, щоб обміняти американські облігації на нововидані долари США ФРС.

Цей підхід збільшить пропозицію долара, що можна спостерігати через моніторинг проекту "угода з зворотного викупу - іноземні офіційні органи". Наразі обсяг FIMA невеликий, але з початком демпінгу це число може зростати.

Для інвесторів ця ситуація може принести нові можливості на крипторинку. Зі збільшенням постачання долара, шифрувальні активи можуть отримати вигоду. Однак інвесторам все ще слід бути обережними та уважно стежити за ринковими тенденціями та змінами в політиці.