Шифрування маркет-мейкер: сприяння процвітанню ринку, перехід через цикли биків і ведмедів

Традиційний фінансовий бізнес маркет-мейкерів почав зароджуватися з початку 19 століття, і сьогодні він характеризується зрілістю розвитку, різноманіттям торгівельних інструментів, а також відносною стабільністю бізнесу та доходів. Маркет-мейкери, як важливі учасники фінансового ринку, відіграють свою унікальну роль у забезпеченні ліквідності ринку та ефективності ринку. З постійним розширенням ринкового масштабу все більше установ та інвестиційних банків також приєднуються до маркет-мейкерського бізнесу, ставши важливим джерелом доходів. Загальний ринок маркет-мейкерського бізнесу також концентрується на провідних учасниках, конкуренція є жорсткою. Щоб зайняти ринок і клієнтів, маркет-мейкери постійно вдосконалюють свої алгоритми, технології, управління ризиками та відповідність, також поступово залучаючися до сфери шифрування.

Бізнес маркет-мейкерів у крипторинку за своєю суттю не відрізняється від традиційних фінансів. Однак моделі роботи, технології, управління ризиками та регулювання мають суттєві відмінності. По-перше, з точки зору обсягу ринку, крипторинок все ще є меншим у порівнянні з традиційними фінансовими ринками, а масштаб учасників ринку у криптоіндустрії також відносно невеликий. Ліквідність крипторинку відносно низька, коливання значні, тому маркет-мейкери повинні бути більш обережними в управлінні ризиками. По-друге, команди маркет-мейкерів у крипторинку також називаються «庄家». Оскільки процеси торгівлі на крипторинку важко підлягають регулюванню, і немає суворих правил для маркет-мейкерів. Взаємини між торговими платформами, проектами та маркет-мейкерами стають більш складними. Далі, бізнес маркет-мейкерів виникає не лише на централізованих торгових платформах, але також охоплює ончейн-маркетинг, і на цій основі починають з'являтися деякі посередницькі сервіси та протоколи для маркет-мейкінгу. Нарешті, з точки зору технологічної архітектури, криптоіндустрія потребує більш високих технологічних можливостей для забезпечення безпеки транзакцій.

Шифрування ринкової діяльності є блакитним океаном, що надає кожному інвестору можливості, але також супроводжується ризиками. Наразі Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) посилюють контроль за ринком шифрування, багато установ і бізнесу зазнають впливу. Крім того, в умовах ведмежого ринку, великі установи стикаються з частими ризиками, що робить управління ризиками для маркет-мейкерів ще більш складним. Окрім цього, шифрувальні маркет-мейкери також стикаються з такими проблемами, як фрагментація ринку/взаємодія, низька капітальна ефективність, невизначеність регулювання та ще незавершені технології обміну/з'єднання.

Навіть так, шифрувальні ринкові торговці все ще мають великий простір для розвитку і прибутку. У майбутньому шифрувальні маркет-мейкери також проявлять деякі характеристики розвитку традиційних фінансових маркет-мейкерів: ( участники ринку поступово різноманітнішають; ) різноманітність торгових інструментів; ( високий фінансовий важіль; ) явище топових маркет-мейкерів стає все більш очевидним. У сфері інвестицій можна звернути увагу на стратегії невеликих централізованих маркет-мейкерів чи проекти послуг, інструменти для вирішення проблеми взаємодії, а також проекти CeDeFi.

! 10 000-символьний доксинговий криптомаркетмейкер: відлюдник, який стимулює процвітання ринку та перетинає цикл бика та ведмедя

1、Традиційна доріжка маркет-мейкерів

Маркет-мейкер - це особа або організація, яка забезпечує ліквідність на фінансових ринках. Основними обов'язками є надання ліквідності та глибини ринку для ринку цінних паперів. Маркет-мейкери зазвичай здійснюють угоди між покупцями та продавцями на ринку цінних паперів і надають котирування, щоб інші трейдери могли купувати або продавати за цими котируваннями. Маркет-мейкери зазвичай складаються з інвестиційних банків, брокерських компаній або професійних установ, які відіграють важливу роль на ринку, допомагаючи підтримувати його стабільність та ліквідність. Маркет-мейкери зазвичай одночасно здійснюють угоди на одному або кількох ринках, забезпечуючи ліквідність шляхом купівлі та продажу одного й того ж активу, щоб надати можливості для торгівлі учасникам ринку.

Основною метою маркет-мейкерів є отримання прибутку з різниці цін під час коливань цін на активи, тому вони зазвичай використовують алгоритми та інші технології для аналізу ринку, знаходження можливостей і швидкої торгівлі. Маркет-мейкери можуть торгувати на різних ринках, таких як акції, валюта, товари, облігації тощо.

( 1.1 Огляд галузі

)# 1.1.1 Функції галузі та обслуговування клієнтів

Роль маркет-мейкерів на фінансових ринках є надзвичайно важливою, унікальною в порівнянні з іншими учасниками ринку. Особливо це стосується забезпечення ліквідності та ефективності ринку. Конкретно, маркет-мейкери виконують 6 основних функцій:

• Забезпечення ліквідності: забезпечення ліквідності між покупцями та продавцями, що робить ринок більш активним.
• Постійні котирування: маркет-мейкери постійно котирують, завжди надаючи ціни на купівлю та продаж, що полегшує учасникам ринку проведення угод.
• Управління ризиками: маркет-мейкери повинні управляти торговими ризиками, підтримувати здоровий співвідношення ризику та прибутку, захищати свої та клієнтські інтереси.
• Надання консультацій: маркет-мейкери можуть надавати ринкову інформацію та аналіз, допомагаючи клієнтам приймати кращі торгові рішення.
• Збільшення ефективності ринку: наявність маркет-мейкерів може збільшити ефективність ринку, зменшити спред між покупцями та продавцями, підвищити ефективність і конкурентоспроможність ринку.
• Надання інноваційних продуктів: запуск нових продуктів відповідно до потреб ринку, щоб задовольнити різні інвестиційні потреби клієнтів.

Клієнти маркет-мейкерів переважно включають такі категорії:

• Трейдер: маркет-мейкери надають ліквідність трейдерам, допомагаючи їм здійснювати швидкі та ефективні угоди.
• Інвестиційні установи: маркет-мейкери надають інвестиційним установам ліквідність та послуги, допомагаючи їм у розподілі активів та управлінні ризиками.
• Компанії високочастотної торгівлі: маркет-мейкери надають ліквідність та послуги компаніям високочастотної торгівлі, допомагаючи їм здійснювати швидкі та високочастотні угоди.
• Особисті інвестори: маркет-мейкери забезпечують ліквідність і послуги для особистих інвесторів, допомагаючи їм здійснювати торгівлю фінансовими продуктами, такими як акції та ф'ючерси.
• Інші фінансові установи: маркет-мейкери також надають ліквідність та послуги іншим фінансовим установам, таким як банки, страхові компанії тощо.

! 10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя

1.1.2 Розвиток сектора маркет-мейкерів

Розвиток сектора маркет-мейкерів можна умовно поділити на п'ять етапів:

• До 19 століття: початковий етап маркет-мейкерів, організація торгів у традиційних безконтактних ринках. Маркет-мейкерська система є однією з найстаріших систем торгівлі цінними паперами, яка виникла на традиційних позабіржових ринках. Торговці, щоб сприяти угодам і знизити торгові витрати, самостійно виконують роль маркет-мейкера, надаючи двосторонні котирування іншим торговцям або клієнтам, а спосіб котирування зазвичай також відбувається через особисті зустрічі, телефонні переговори та інші традиційні способи.

• 19 століття - 70-ті роки 20 століття: з'явилися і швидко розвивалися стандартизовані торгові платформи, маркет-мейкери забезпечували ліквідність на ринку. У 19 столітті в США були засновані основні торгові платформи, такі як Чиказька фондова біржа. У той час маркет-мейкери були активні переважно на Нью-Йоркській фондовій біржі ###NYSE(. У той період маркет-мейкери в основному працювали на основі ручної торгівлі, а не комп'ютерних програм. Маркет-мейкери виставляли ціни на купівлю та продаж у книзі торгівлі фондової біржі, на основі яких забезпечували ліквідність на ринку.

• 1970-80-ті роки: з розвитком комп'ютерних технологій маркет-мейкери почали поступово впроваджувати електронні торгові системи, що зробило торгівлю більш швидкою та ефективною. У 1970-80-ті роки обсяги торгівлі маркет-мейкерів швидко зростали, а їхні торгові стратегії та технології постійно інновувалися та оптимізувалися.

• 1990-ті роки: Наприкінці 20 століття виникли інституційні інвестори та роздрібні дискаунтні брокери, частка ринку торгових платформ, що здійснюють внутрішню угоду брокерів, продовжувала зростати. З одного боку, виникнення інституційних інвесторів, таких як американські пайові фонди та пенсійні фонди, призвело до значного зростання попиту на великі угоди, тоді як великі інвестиційні банки, такі як Goldman Sachs, можуть надати інституційним інвесторам комплексні послуги, маючи відносну перевагу в здійсненні угод, пов'язаних з великими угодами; з іншого боку, обсяги торгівлі акціями роздрібними інвесторами, які виконують такі дискаунтні брокери, як Robinhood та Charles Schwab, різко зросли, а такі брокери в основному передають потоки замовлень на платформи брокерів, отримуючи за це платежі брокерів, які називаються Payment for Order Flow. З розвитком глобалізації фінансових ринків, брокери почали розширювати свою діяльність на глобальному рівні, стикаючись з дедалі жорсткішою конкуренцією. У цей період брокери почали використовувати більш складні та розвинені торгові стратегії та технології, щоб підвищити ефективність торгівлі та прибутковість.

• 21 століття: з розвитком і інноваціями фінансових ринків роль маркет-мейкерів також поступово розширюється та зміцнюється. У 21 столітті маркет-мейкери починають виходити на нові ринки, такі як ринок криптовалют та ринок опціонів, а також впроваджують більш сучасні технологічні засоби, такі як штучний інтелект і машинне навчання.

! [10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eb3a691f5c831068400f7f77dfde3c7e.webp###

(# 1.1.3 Розмір ринку та конкурентне середовище

Згідно з даними фінансового регулятора FINRA) і Комісії з регулювання фінансових послуг(, станом на вересень 2021 року кількість зареєстрованих легальних маркет-мейкерів у США перевищує 500. Ці маркет-мейкери зареєстровані в FINRA і підлягають її регулюванню. За даними Офісу контролера валюти) OCC(, з 2012 по 2018 рік загальний обсяг доходів від торгівлі комерційних банківських холдингів у США залишався на рівні близько 50 мільярдів доларів, хоча в окремі роки, представлені 2018 роком, доходи від торгівлі знизилися в річному вимірі через вплив вторинного ринку, проте загальні коливання були невеликі і демонстрували тенденцію до зростання. З 2019 року доходи від торгівлі в банківському секторі знову зросли, у 2019, 2020 та 2021 роках загальний обсяг доходів від торгівлі банківських холдингів у США склав відповідно 751,26, 795,12 та 789,46 мільярдів доларів. Розмір компаній-маркет-мейкерів або їхня частка на ринку часто пов'язана з рівнем ліквідності, яку вони пропонують на цьому ринку, зокрема, частку маркет-мейкерів можна виміряти за кількома показниками:

• Частка обсягу торгівлі: частка обсягу торгівлі маркет-мейкерів на певному ринку може відображати їхню активність та вплив на цьому ринку.
• Глибина котирування: глибина котирування маркет-мейкера на певному ринку, тобто кількість і ціна, за якими він готовий здійснювати угоди, може відображати ступінь, до якого він забезпечує ліквідність на цьому ринку.
• Ефективність торгів: ефективність торгівців на певному ринку, тобто їхня здатність швидко та ефективно здійснювати угоди.

Отже, частка ринкових маркет-мейкерів є важливим показником, який може відображати їхню активність у торгах на ринку, здатність забезпечувати ліквідність та ефективність торгівлі.

Досить відомі компанії маркетмейкерів:

• Jane Street: Квантова торгова компанія, що має штаб-квартиру в Нью-Йорку, США, заснована в 2000 році, основна увага приділяється торгівлі акціями, ф'ючерсами, валютами та іншими сферами.

• Citadel Securities: фінансова компанія, що знаходиться в Чикаго, США, заснована в 2002 році, є одним з найбільших маркет-мейкерів у світі, що займається торгівлею акціями, ф'ючерсами, валютами, облігаціями та іншими сферами.

• IMC Trading: фінансова компанія, що має штаб-квартиру в Амстердамі, Нідерланди, заснована в 1989 році, є одним з провідних маркет-мейкерів у світі, що займається торгівлею на ринку акцій, ф'ючерсів, валют тощо.

• Optiver: фінансова компанія, яка має штаб-квартиру в Амстердамі, Нідерланди, заснована в 1986 році, є одним з найбільших маркет-мейкерів опціонів у світі та також займається торгівлею в інших сферах.

• Susquehanna International Group: фінансова компанія, яка має штаб-квартиру в місті Філадельфія, США, заснована в 1987 році, є одним з найбільших маркет-мейкерів з опціонів у світі, також займається торгівлею в інших сферах.

• Jump Trading: Квантова торгова компанія, що базується в Чикаго, штат Іллінойс, США, заснована в 1999 році. Компанія прагне використовувати передові алгоритми та сучасні технології для торгівлі з метою пошуку можливостей для отримання прибутку. Jump Trading працює на глобальному рівні в різних ринках, включаючи акції, ф'ючерси, валюту, цифрові валюти тощо.

! [10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp###

( 1.2 Необхідні умови для компанії маркет-мейкера

Створення компанії з маркет-мейкінгу потребує високих фінансових ресурсів, технічних можливостей та ринкового інсайту, а також виконання вимог регуляторних органів у фінансовій сфері. У зв'язку з конкурентним ринковим середовищем та високим тиском управління ризиками, це є досить складним завданням.

)# 1.2.1 Зрозуміти ринок

Маркет-мейкери повинні глибоко розуміти правила ринку, ліквідність, торгові інструменти та поведінкові моделі трейдерів, щоб приймати правильні торгові рішення. Вони повинні розуміти ринок.