Synthetix може закінчити інфляцію: реконструкція прав SNX за стейкерами може стати дефляційним блакитним фішкою проектом

9 грудня на платформі Synthetix розпочалося голосування за важливу пропозицію про припинення інфляції SNX. Якщо ця пропозиція буде схвалена, це стане знаком завершення епохи видобутку та інфляції Synthetix, а SNX може перетворитися на якісний токен без інфляції або навіть з дефляцією.

Згідно з управлінською структурою Synthetix, вона містить кілька комітетів і груп, які обираються кожні чотири місяці стейкерами SNX. Серед них, Спартанський комітет (Spartan Council, скорочено SC) є основним органом управління, відповідальним за голосування щодо пропозицій щодо покращення та змін параметрів.

Станом на 11 грудня вранці ця пропозиція отримала підтримку 6 з 8 членів Спартанського комітету, що становить 100%, що свідчить про те, що пропозиція, ймовірно, буде схвалена. Остаточне голосування закінчиться 18 грудня. Варто зазначити, що інфляційні винагороди Synthetix виплачуються кожного четверга, починаючи з четверга 21 грудня, ця пропозиція набула чинності, і користувачі більше не зможуть отримувати інфляційні винагороди.

Зміна інтересів застейкатів та звичайних тримачів монет

Відповідно до правил угоди, застейкатори SNX у Synthetix виконують роль контрагента в торгівлі синтетичними активами та безстроковими контрактами. На цій основі, застейкатори SNX можуть отримувати винагороду за торгові збори та інфляційну винагороду SNX.

До цього моменту права стейкерів SNX включали: прибутки та збитки як контрагентів, інфляційні винагороди, а також борг sUSD, знищений через комісії. Враховуючи, що версія Andromeda Synthetix була затверджена голосуванням для розгортання в мережі Base, якщо поточна пропозиція про завершення інфляції буде схвалена, права стейкерів SNX включатимуть: прибутки та збитки як контрагентів, борг sUSD, знищений через торгові комісії, а також доходи від торгових комісій в мережі Base.

У порівнянні з іншими проектами з безстроковими контрактами, доходи стейкерів SNX як постачальників ліквідності є більш стабільними. Дані показують, що прибутки та збитки стейкерів SNX (включаючи торгові збори та прибутки/збитки як контрагента) постійно зростають.

У попередньому періоді (з 30 листопада по 6 грудня) річна дохідність від інфляції перевищила 10%, а річна дохідність від знищення sUSD за рахунок комісій за торги перевищила 5%, конкретні значення можуть відрізнятися залежно від рівня застави.

Ця пропозиція враховує те, що нинішня інфляція значно знижена в порівнянні з минулим. Крім того, Synthetix v3 незабаром буде розгорнуто в мережі Base, що принесе нові джерела доходу. Одночасно інша пропозиція, що перебуває на голосуванні, має намір використати 50% комісій, отриманих у мережі Base, для викупу та знищення SNX, а інші 50% розподілити між постачальниками ліквідності. Однак ця пропозиція викликає суперечки, голосування закінчиться 13 грудня.

Навіть без нових доходів від інфляції, вищезгадані стабільні застейковані доходи та нові доходи на базовій мережі можуть все ще залучити достатньо застейкодавців для продовження участі.

Для звичайних власників SNX ця пропозиція збільшить їхні права, оскільки тиск на зниження цін через інфляцію зникне. Якщо буде ухвалена інша пропозиція, SNX навіть може увійти в епоху дефляції.

Важливість застейкати SNX

Для Synthetix підтримка високого рівня заステйку є більш критичною, ніж для інших проектів. Чи то існуючі синтетичні активи, чи то нинішні безтермінові контракти, необхідно мати достатній обсяг синтетичних активів.

sUSD є "внутрішньо забезпечена стабільна монета", яка покладається на SNX як на заставу в системі. Щоб підтримувати стабільність, Synthetix встановлює коефіцієнт забезпечення для випуску sUSD на рівні 500%. Навіть якщо ціна SNX різко впаде, зазвичай не виникає ризик ліквідації.

Це означає, що чим більше SNX застейкати, тим більше синтетичних активів можна випустити. Наразі в торгах з безстроковими контрактами Synthetix можна використовувати тільки sUSD як заставу. Обсяг випуску sUSD може обмежити обсяги торгівлі безстроковими контрактами; якщо на вторинному ринку sUSD недостатня ліквідність і волатильність висока, купівля sUSD для торгівлі або збільшення застави може призвести до премії в 1% або навіть більшої, що вплине на досвід торгівлі.

Але ситуація з обмеженням розвитку проекту sUSD може змінитися, оскільки Synthetix незабаром запровадить версію Andromeda на мережі Base, яка використовуватиме USDC як заставу. З цього погляду важливість sUSD зменшиться, а залежність Synthetix від застейкаторів SNX також зменшиться.

неодноразові інфляційні корекції

Synthetix в історії неодноразово коригував політику інфляції, і його вважають одним з перших проєктів, що розпочали ліквідне майнінг, поступове зниження інфляції також було заплановано з самого початку.

У 2019 році, коли Synthetix змінив свою назву з попереднього проекту стейблкоїна Haaven на теперішню назву та бізнес з синтетичних активів, щоб залучити кошти для застейкати, емісії sUSD та швидкого розподілу токенів, Synthetix розпочав період високої інфляції, де початкові винагороди за застейкати в перший рік могли становити близько 100%.

У березні 2019 року Synthetix встановила графік інфляції, плануючи випустити в загальному 245 мільйонів SNX, спочатку щотижнево випускаючи 1,44 мільйона SNX, з кожним 52 тижнем нагороди зменшуючи вдвічі, всього протягом 260 тижнів.

Зважаючи на невизначеність, пов'язану з наполовину зменшеними винагородами, дві пропозиції, подані у вересні та жовтні 2019 року, змінюють інфляцію на щотижневу корекцію, яка поступово зменшується. До серпня 2023 року рівень інфляції знизився до 2,5%.

У серпні 2022 року Кейн запропонував пропозицію щодо завершення інфляції SNX, встановивши загальний обсяг постачання SNX на рівні 300 мільйонів, але ця пропозиція перебувала лише на стадії проєкту і не була винесена на голосування.

підсумок

Ця пропозиція щодо завершення інфляції означає перерозподіл прав між застейкерами SNX та звичайними тримачами монет. Пропозиція, ймовірно, буде прийнята, інфляційні стимули для застейку SNX зникнуть, а права звичайних тримачів монет більше не будуть постійно зменшуватися через інфляцію.

Сторони SNX, які застають на стейку, як контрагенти, а також отримані торгові комісії відносно стабільні, майже завжди демонструють зростаючу тенденцію. Ця частина додаткового доходу в порівнянні зі звичайними тримачами токенів все ще може залучити достатню кількість стейку. Оскільки версія Andromeda незабаром буде розгорнута в мережі Base, USDC буде використовуватися в якості застави, а залежність від sUSD і стейкерів знизиться, при цьому це також принесе нові джерела доходу для стейкерів.