Рецесія: китайська монетизація лікування незабаром почнеться

Китай стикається з найсерйознішими економічними викликами з моменту реформ і відкриття. Внаслідок лопання бульбашки на ринку нерухомості китайська економіка опинилася в кризі дефляції. Щоб відновити економіку, Пекін готується розпочати масштабну монетизацію.

Розрив іпотечного бульбашки

У 2020 році уряд Китаю запровадив політику "три червоні лінії", що обмежує фінансування розробників нерухомості. Це стало знаком рішучості уряду Китаю покласти край десятирічному буму нерухомості. Сектор нерухомості є критично важливим для китайської економіки, займаючи 25-30% ВВП. З падінням ринку нерухомості вся економіка зазнала серйозного удару.

Зниження цін на житло призвело до зменшення багатства звичайних сімей та значного скорочення споживчих витрат. Розробники нерухомості зупинили будівництво нових проектів, і пов'язані з цим індустрії також постраждали. Місцеві органи влади втратили основне джерело фінансування у вигляді платежів за продаж землі, що викликало значний тиск на борги. Рівень проблемних кредитів у банках різко зріс, і вся фінансова система стикається з системними ризиками.

Тиск дефляції посилюється

З падінням ринку нерухомості, китайська економіка опинилася під серйозним дефляційним тиском:

• Індекс споживчих цін (CPI) уже 3 місяці має негативне зростання
• Індекс цін виробників ( PPI ) має негативне зростання вже 12 місяців поспіль
• Економічне зростання знизилося до найнижчого рівня за 30 років
• Молодіжний рівень безробіття зріс до понад 20%
• Використання виробничих потужностей у промисловості менше 75%

Тиск дефляції ще більше посилив боргове навантаження, підприємства та домогосподарства зменшують кредитне навантаження, вся економіка потрапила в порочне коло.

Монетизація терапії незабаром розпочнеться

Зіткнувшись із суворими економічними умовами, китайський уряд готується до початку масового монетизаційного лікування. Нещодавно з'явилося кілька ознак того, що Китай незабаром розпочне кількісне пом'якшення:

1. Народний банк включив купівлю та продаж державних облігацій до інструментів монетарної політики
2. Збільшення володіння облігаціями місцевих урядів, з 1,5 трильйона зросло до 4,6 трильйона з серпня.
3. Зниження норми обов'язкових резервів та процентної ставки на ринку кредитування
4. Вказівка банкам розширити кредитування, особливо для сфери нерухомості.
5. Перезапустіть політику "трьох зон", послабте відповідальність чиновників

Ці політики вказують на один напрямок: Китай готується суттєво розширити пропозицію монети, щоб протистояти дефляційному тиску через кількісне пом'якшення та розширення кредитів.

Вплив на біткойн

З початком монетизації в Китаї на ринок надійде велика кількість нових юанів. Це призведе до зростання цін на активи, особливо на активи з обмеженою пропозицією. Біткойн, як глобальний актив з обмеженою пропозицією, ймовірно, стане першим вибором китайських інвесторів для хеджування інфляції.

Хоча Китай заборонив біржі біткойнів, позабіржова торгівля залишається активною. З посиленням монетарного стимулювання китайські інвестори, ймовірно, збільшать свої інвестиції в біткойн. Це може призвести до суттєвого зростання ціни біткойна.

Проте цей процес потребує часу. Наразі китайські інвестори, можливо, більше схиляються до придбання недооцінених A-акцій та нерухомості. Але з поступовим проявом ефекту монетизаційної терапії привабливість біткоїна зросте. У найближчі кілька місяців нам потрібно уважно стежити за змінами в грошово-кредитній політиці Китаю та їх впливом на ринок біткоїна.