Подвійна токен-система: вирішення класичної проблеми використання та зберігання криптоактивів

Швидкий розвиток технології блокчейн породив цікаве питання: чи є модель з двома токенами кращою за модель з одним токеном? Хоча в найближчій перспективі малоймовірно, що основні блокчейн-мережі змінять свою токен-модель, ця тема дедалі більше стає предметом досліджень серед розробників блокчейну.

Традиційна модель єдиного токена безсумнівно має такі переваги, як висока ліквідність і простота використання, що є також моделлю, яку використовують основні публічні блокчейни, такі як Bitcoin та Ethereum. Проте, лише модель з двома токенами може дійсно вирішити економічний конфлікт, що існує на блокчейні протягом тривалого часу: фактичне використання мережі може заважати її зростанню.

Парадокс єдиної токеномі

З основного погляду, всі блокчейн-мережі мають спільну мету: надійно фіксувати транзакції, зберігати економічну цінність та сприяти розвитку мережі. Хоча способи реалізації різні, але в сутності вони рухаються в одному напрямку.

Наразі більшість екосистем блокчейн залежать від єдиного токена, який відображає цінність проекту, а також використовується як засіб зберігання вартості, засіб обміну, винагорода за майнінг та оплата комісій за транзакції. Проблема полягає в цьому.

Власники токенів підтримують проекти і сподіваються на їхній успіх. Вони купують токени, оскільки поділяють технологію, довіряють команді розробників і вірять, що проекти та їхні рідні активи матимуть хороші перспективи.

Проте, якщо вони використовуватимуть токени для сплати gas-кошту, це зменшить їх частку в цій екосистемі. Навпаки, якщо відмовитися від використання токенів, це ігноруватиме реальну цінність мережі.

Цей парадокс легко зрозуміти, але важко примирити. На відміну від фіатних валют, криптоактиви можуть суттєво зростати в ціні з часом, приваблюючи довгострокових інвесторів. З точки зору блокчейну, це сприяє формуванню єдності спільноти, над якою розробники працюють, що є хорошим знаком.

У процесі активного використання протоколу ( і вибору між зменшенням частки ) через сплату газових зборів та очікуваним отриманням прибутку від утримання токенів виникає економічний та емоційний конфлікт.

Інше важливе питання полягає в тому, що в деяких екосистемах витрати токенів призводять до зниження їхніх прав і впливу в моделі управління. Це робить користувачів менш схильними "витрачати" свої цінні токени в блокчейн-протоколах.

Економічний аналіз двовалютної моделі

Користувачі не повинні витрачати токени лише заради торгової вартості. Це як купувати каву за акції Starbucks або купувати iPhone за акції Apple. Це страждання стає ще більш очевидним, коли затори в мережі призводять до різкого зростання газових зборів.

Цього року в лютому газові збори на одній з основних публічних блокчейнів досягли рекордного рівня, вперше перевищивши 20 доларів. Для вірних шанувальників цього блокчейну кожен раз витрачати еквівалент 20 доларів у токенах на транзакцію - це як кинути лотерейний квиток перед розіграшем. Адже ці 20 доларів через 5 років можуть зрости до 200 доларів.

Модель економіки з двома монетами може вирішити цю проблему. У цій моделі одна монета відповідає за управління, а інша спеціально призначена для оплати газових зборів. Власники першої монети можуть розглядатися як "власники" мережі, оскільки вони мають право голосувати та впливати на напрямок проекту. Водночас монета, що використовується для оплати газу, повністю відв'язана від основного активу, що вирішує проблему "використання протоколу зменшить частку".

Система з двома токенами наразі залишається рідкісною, можливо, через те, що традиційні проекти блокчейну не бажають кардинально змінювати модель токенів. В минулому ми вже бачили кілька розгалужень блокчейну, наслідки яких часто були неприємними. Введення окремого токена газу для зміни основних правил протоколу є рішенням, яке не слід недооцінювати.

Однак, нове покоління блокчейнів визнало переваги випуску окремих токенів для управління/платежів та стимулювання/gas. Не лише публічні блокчейни, багато проектів GameFi, протоколів стейблкоїнів та платформ кредитування також впровадили систему з двома токенами, що дозволяє їхнім користувачам більше не жертвувати ліквідністю або змагатися за обмежені ресурси в ланцюгу.

Деякі проекти намагаються різні моделі подвійних токенів, ці спроби спрямовані в майбутнє.

Звичайно, як і з будь-якою експериментальною технологією, сам дизайн протоколу може мати проблеми. Крах одного з проєктів стабільної монети доводить це, оскільки проєкт використовував рідний актив для допомоги в стабілізації стабільної монети, прив'язаної до долара.

Дослідники ще до його краху вказували на те, що дизайн мережі створив мотивацію для короткої продажу стабільних монет, ця проблема не існує в інших системах з двома токенами і немає необхідності її повторювати.

Модель двох токенів підтримує розвиток екосистеми

Як показали деякі проекти, економічність двохтокенової системи є обґрунтованою. Модель двохтокенів зазвичай має такі спільні характеристики:

По-перше, загальна пропозиція основного токена зазвичай обмежена, використовується для управління, розподілу прав або дивідендів. Він зазвичай розподіляється через публічний продаж або безкоштовно.

Порівняно з цим, допоміжні токени ( або утилітарні токени ) мають безмежну або еластичну пропозицію. Вони використовуються для платежів на ланцюгу та газових зборів, а також нагороджуються учасникам екосистеми або тримачам основних токенів.

Коли темп зростання економічної діяльності перевищує рівень інфляції, ціна на корисні токени зросте. З підвищенням доходності корисних токенів попит і ціна основних токенів також зростуть, поки доходність не досягне нового рівноважного рівня.

Нарешті, корисний токен формується через економічну діяльність, що створює позитивний зворотний зв'язок для основного токена.

Слідуючи цій моделі, економічний/емоційний конфлікт, який змушує користувачів обирати між активним використанням протоколу та довгостроковими інвестиціями, вирішується. Коли утилітарні токени використовуються для постійного стимулювання та зростання системи, власники основних токенів також отримують стимул брати участь в онлайнових активностях і захищати мережу.

У таких передових технологічних сферах, як блокчейн, необхідно приймати нові ідеї. Модель з двома монетами більше не є дивною фантазією, а є реальним рішенням для розв'язання парадоксів, які викликають занепокоєння в статті. Що стосується блокчейн-економіки, модель з двома монетами дійсно має переваги порівняно з моделлю з однією монетою.