Глибина аналізу поточних причин коливань крипторинку: тривога зростання вартості після нового максимуму BTC

Нещодавно крипторинок зазнав різких коливань, ціна BTC коливалася в межах $94000-$101000. Основними причинами цієї ситуації є два фактори.

По-перше, 10 грудня Microsoft на річних зборах акціонерів відхилила "Біткойн фінансову пропозицію". Цю пропозицію висунула консервативна аналітична група, яка рекомендувала Microsoft інвестувати 1% від загальних активів у BTC як потенційний захід для хеджування інфляції. Незважаючи на певні надії ринку, рада директорів врешті-решт відмовилася від цієї пропозиції.

З моментом офіційного відхилення пропозиції ціна BTC спочатку впала до $94000, а потім швидко відновилася. Ступінь коливань цін, викликаних цим інцидентом, свідчить про те, що нинішній ринок перебуває в стані тривоги. Точка занепокоєння полягає в тому, звідки буде нове зростання капіталізації BTC після досягнення історичного максимуму.

Останнім часом з'явилися ознаки того, що деякі ключові особи в області шифрування використовують багатство певної компанії для просування фінансової стратегії розміщення BTC в балансах більшої кількості публічних компаній, щоб досягти ефекту боротьби з інфляцією та зростанням показників, що, у свою чергу, має підвищити рівень прийняття BTC. Тож, чи може ця стратегія бути успішною?

Біткоїн як заміна золота: довгий шлях

По-перше, давайте проаналізуємо, чи може конфігурація BTC ефективно протистояти інфляції в короткостроковій перспективі. Зазвичай, коли йдеться про протистояння інфляції, перше, що спадає на думку, це золото. Отже, чи може BTC стати заміною золота, стати глобальним об'єктом зберігання вартості?

Це питання завжди було в центрі обговорення вартості BTC. Існує багато аргументів щодо схожості рідних властивостей активів. Але я хочу зазначити, скільки часу знадобиться для реалізації цього бачення, або чи зможе це бачення підтримати поточну оцінку BTC. Моя відповідь: у найближчі чотири роки або в короткостроковій перспективі це буде важко досягти, тому використовувати це як стратегію просування в короткостроковій перспективі не має великої привабливості.

Давайте подивимося, як золото розвивалося до нинішнього стану. Як дорогоцінний метал, золото завжди вважалося цінним предметом різними цивілізаціями, має універсальність. Основні причини цього такі:

1. Явний блиск і відмінна пластичність роблять його важливим декоративним елементом.
2. Рідкість надає фінансові властивості, що робить її легким класовим символом.
3. Глобально поширене та з нижчою складністю видобутку, що робить його цінність культурного поширення більшою.

Ці властивості роблять золото валютою в людській цивілізації, а його внутрішня вартість завдяки цьому стає стабільною. Навіть після того, як суверенні валюти відмовилися від золотого стандарту, ціна на золото все ще в основному дотримується довгострокових закономірностей зростання, що добре відображає реальну купівельну спроможність валюти.

Однак, щоб біткоїн зміг замінити золото, це в короткостроковій перспективі нереально. Основні причини дві:

1. Ціннісна пропозиція біткоїна є зверху донизу: його видобуток потребує електроенергії та обчислювальної ефективності, що відображає індустріалізацію та технологічний рівень країни. Отримати біткоїн вже не можливо лише за допомогою особистого ПК, його розподіл, безсумнівно, зосередиться в деяких регіонах. Це негативно вплине на ефективність поширення ціннісної пропозиції.

2. Глобалізаційний регрес та виклик доларовій гегемонії: з впровадженням певних політик глобалізація може зазнати значного удару, що безпосередньо вплине на статус долара як об'єкта глобального торгового розрахунку. Ця тенденція "доларизації" призведе до зниження глобального попиту на долар у короткостроковій перспективі. А Bitcoin як основний актив, оцінюваний у доларах, може підвищити витрати на отримання, що ускладнить просування його ціннісної пропозиції.

Ці два пункти в основному проявляються у високій волатильності ціни BTC. У короткостроковій перспективі його вартість швидко зростає, головним чином на основі підвищення спекулятивної вартості, а не через посилення впливу його ціннісної пропозиції. Тому його цінові коливання більше відповідають характеристикам спекулятивного товару, маючи високу волатильність.

Незважаючи на це, через те, що біткойн має дефіцитність, якщо долар продовжить надмірно випускатися, всі товари, оцінені в доларах, можуть мати певну стійкість до інфляції. Однак ця стійкість до інфляції недостатня, щоб зробити біткойн у короткостроковій перспективі більш конкурентоспроможним як засіб збереження вартості порівняно з золотом.

Отже, зосередження на боротьбі з інфляцією як на короткостроковому пріоритеті просування недостатньо для залучення "професійних" клієнтів до вибору розміщення BTC замість золота. Їхній баланс буде підданий надзвичайно високій волатильності, і ця волатильність важко зміниться в короткостроковій перспективі. Очікується, що в наступний період великі публічні компанії з стабільним бізнесом не будуть агресивно обирати розміщення BTC для боротьби з інфляцією.

Біткоїн має шанс стати ядром, що рухає економічне зростання в новому політико-економічному циклі

Далі обговоримо другу точку зору: деякі публічні компанії з низьким зростанням досягають загального зростання доходів шляхом інвестування в BTC, що, в свою чергу, сприяє зростанню їх ринкової капіталізації. Чи може ця фінансова стратегія бути більш широко визнаною? Я вважаю, що це і є ключовим для оцінки того, чи зможе BTC отримати нове зростання вартості в короткостроковій та середньостроковій перспективі, і це досить легко реалізувати в короткостроковій перспективі. У цьому процесі BTC може стати наступником AI, ставши ядром, що стимулює зростання економіки США в новому політико-економічному циклі.

Успішна стратегія компанії полягає в перетворенні зростання вартості біткоїна в зростання доходів компанії, що, в свою чергу, підвищує ринкову вартість компанії. Це дійсно має сильну привабливість для деяких компаній, що переживають застій. Чимало компаній, що занепадають, швидко знижують доходи від основного бізнесу і врешті-решт обирають цю стратегію для розподілу залишкової вартості, щоб зберегти для себе певні можливості.

Давайте подивимося на дані: індекс Баффета на фондовому ринку США. Цей індекс може оцінити, наскільки фінансовий ринок адекватно відображає основні показники, діапазон від 75% до 90% є розумним, перевищення 120% вказує на переоціненість фондового ринку. Наразі індекс Баффета на фондовому ринку США перевищує 200%, що свідчить про те, що американський фондовий ринок знаходиться в стані надмірної переоцінки. Протягом останніх двох років основним двигуном, який допоміг уникнути корекції американського фондового ринку через зміцнення монетарної політики, є сектор ШІ. Однак, з огляду на те, що деякі компанії в третьому кварталі показали уповільнення зростання доходів, цього зростання явно недостатньо для підтримки такого високого коефіцієнта ціни до прибутку, тому найближчим часом американський фондовий ринок буде під значним тиском.

У цій ситуації дуже важливо вбудувати в американський фондовий ринок контрольоване ядро, яке буде стимулювати економічне зростання, і BTC може бути дуже підходящим вибором. Недавні події у світі шифрування, пов'язані з "кимось, що торгує", наочно продемонстрували їхній вплив на цю галузь. Більшість підприємств, підтримуваних цією особою, є місцевими традиційними промисловими компаніями, а не технологічними, тому вони не отримали прямих вигод від хвилі штучного інтелекту в попередньому циклі.

Якщо малі та середні підприємства США масово обиратимуть розміщення певних резервів Bitcoin у балансах, навіть якщо їх основний бізнес піддається впливу зовнішніх факторів, то лише за рахунок пропаганди деяких політик, дружніх до шифрування, можна до певної міри досягти стабілізації фондового ринку. Така цілеспрямована стимуляція є надзвичайно ефективною, навіть може обійти монетарну політику ФРС і не підлягає контролю з боку системи.

Отже, в наступному новому американському політико-економічному циклі ця стратегія може стати непоганим вибором для певних політичних команд та багатьох малих і середніх підприємств США, а процес її розвитку варто буде спостерігати.