Circle IPO: аналіз фінансових показників, бізнес-моделі та стратегічних намірів

1 квітня 2025 року Circle Internet Financial подала до Комісії з цінних паперів і бірж США проспект S-1, плануючи провести IPO на Нью-Йоркській фондовій біржі під тикером "CRCL". Як емітент стабільної монети USDC, IPO Circle викликало широкий інтерес в галузі. У цій статті ми детально проаналізуємо фінансовий стан Circle, бізнес-модель та стратегію IPO, а також розглянемо потенційний вплив цього кроку на криптовалютну індустрію.

Один. Фінансовий портрет Circle

1.1 Протиріччя між зростанням доходів та зменшенням прибутку

Фінансові дані Circle за 2024 рік демонструють ситуацію, в якій присутні як зростання, так і тиск. Загальний дохід склав 1,676 мільярда доларів США, що на 16% більше в порівнянні з попереднім роком, але чистий дохід впав з 268 мільйонів доларів США до 156 мільйонів доларів США, що становить зниження на 42%. Зростання доходів в основному пов'язане з доходами від резервів, які становлять 99% від загального доходу, що стало можливим завдяки значному збільшенню обсягу обігу USDC. Проте тиск з боку витрат не слід недооцінювати, витрати на розподіл та транзакції зросли на 40%, а експлуатаційні витрати також підвищилися.

1.2 Аналіз резервних доходів

Резервний дохід є основним джерелом доходу Circle, який у 2024 році досягне 1,661 мільярда доларів США. Ця частина доходу походить від процентних доходів від управління резервними активами USDC. Резерви USDC в основному інвестуються в державні облігації США (85%) та готівку (10-20%). Варто зазначити, що Circle повинна ділити цей дохід із певною торговою платформою, що в певній мірі пояснює зниження чистого доходу.

1.3 Огляд активів та ліквідності

Структура активів Circle зосереджена на ліквідності та прозорості: 85% резервів USDC інвестується в державні облігації, 10-20% зберігається у готівці в провідних банках. Компанія щомісяця публікує звіт про резерви, що підвищує довіру на ринку. Однак, власні грошові кошти компанії та доходи від короткострокових інвестицій є негативними, що може бути наслідком управлінських витрат.

Два, Деконструкція бізнес-моделі Circle

2.1 основна роль USDC

USDC є ключовим бізнесом Circle, другим за обсягом стабільним монетарним засобом у світі. Він широко використовується для платежів, міжнародних переказів та децентралізованих фінансів, використовуючи технологію блокчейн для швидких та низьковартісних транзакцій. Переваги USDC полягають у відповідності та прозорості, відповідно до регламенту MiCA ЄС та отримала ліцензію EMI у Франції.

2.2 Спроби диверсифікації бізнесу

Окрім USDC, Circle також розробляє цифровий гаманець, міжланцюговий міст та власну Layer 2 публічну блокчейн, що має на меті розширення використання та масштабованості USDC. Ці бізнеси наразі мають обмежений внесок у доходи, але представляють майбутній потенціал зростання.

2.3 з якоюсь торговою платформою

Зв'язок між Circle та певною торговою платформою є досить складним. Обидва раніше спільно управляли USDC, після чого Circle отримав незалежний контроль, але угода про розподіл доходів продовжує діяти до сьогодні. Ця модель співпраці є як історичною спадщиною, так і важливим чинником впливу на нинішній прибуток.

Три, стратегічні наміри виходу на ринок

3.1 Залучення капіталу та розширення бізнесу

Circle залучила кошти через IPO для сплати податків, операційного капіталу, розробки продуктів та потенційних придбань. Компанія очевидно прагне прискорити розширення на ринку за рахунок інвестицій, щоб підвищити частку USDC на ринку.

3.2 Реагування на регулювання та підвищення репутації

Вибір виходу на біржу є однією зі стратегій Circle для реагування на дедалі суворіше регулювання. Публікація фінансових і резервних даних не тільки відповідає вимогам регуляторів, але й може зміцнити довіру з боку установ, що, можливо, принесе Circle більше традиційних фінансових партнерів.

3.3 Структура власності та ліквідність

Структура капіталу Circle включає різні категорії акцій з різними правами голосу, засновники зберігають контроль. Лістинг надасть ліквідність раннім інвесторам та співробітникам, збалансувавши потреби в фінансуванні та повернення для акціонерів.

Чотири. Уроки для криптоіндустрії

4.1 Встановлення галузевих стандартів

IPO Circle відкриває традиційні виходи для криптових компаній, що може підвищити довіру венчурних інвесторів і залучити більше капіталу в криптостартапи.

4.2 Можливості інноваційних фінансових моделей

Успіх виходу Circle на ринок може спонукати інші крипто-компанії наслідувати приклад, досліджувати токенізацію акцій, блокчейн-торгівлю та інші інноваційні моделі, стираючи межі між традиційними та крипто-фінансами.

4.3 Ризики та виклики

Вихід на ринок стикається з викликами, такими як уповільнення технологічних акцій та регуляторна невизначеність. Виконання Circle стане випробуванням для крипто компаній у традиційних ринках.

Висновок

IPO Circle продемонстрував його фінансову силу, бізнес-амбіції та галузеві прагнення. Резервні доходи є його ядром, але залежність від розподілу доходів та відсоткових ставок має ризики. Якщо IPO буде успішним, Circle не лише зможе укріпити свою позицію на ринку стейблкоїнів, але й можливо відкриє традиційні фінансові двері для криптоіндустрії, принісши капітал і технологічні інновації. На перетині крипто та традиційних фінансів розвиток Circle заслуговує на постійну увагу.