Стратегія Біткойн Metaplanet: поєднання нульових процентних ставок облігацій та високоризикових інвестицій

Нещодавно японська публічна компанія Metaplanet привернула широку увагу ринку завдяки своїй унікальній фінансовій стратегії. Ця компанія не лише включила Біткойн до своїх активів, але й запровадила доволі суперечливий фінансовий план — випуск облігацій з нульовою процентною ставкою для подальшого збільшення своєї позиції в Біткойні. Такий підхід, що поєднує криптовалюту з фінансовими інструментами високого ризику, як приносить високу прибутковість, так і супроводжується величезними потенційними ризиками.

З травня 2024 року, починаючи використовувати Біткойн як резервний актив, Metaplanet придбала понад 1,000 монет BTC. Ще більш вражаючим є те, що з січня 2024 року акції компанії зросли на приголомшливі 2,450%. Це досягнення зробило її відомою як "японська версія MicroStrategy".

Поєднання нульової процентної ставки облігацій та стратегії Біткойн

Фінансування Metaplanet було завершено шляхом випуску облігацій з нульовою процентною ставкою, сума залучених коштів склала 4,5 мільярда єн (близько 30 мільйонів доларів США). Особливістю облігацій з нульовою процентною ставкою є відсутність виплат відсотків, доходи інвесторів походять від купівлі облігацій за ціною нижче номіналу та отримання повного погашення при настанні терміну погашення.

Для компанії цей спосіб фінансування має дуже низькі витрати, не вимагає регулярних виплат відсотків, а лише повернення основної суми при погашенні облігацій. Однак Metaplanet не використала залучені кошти для звичайної діяльності, а повністю інвестувала в Біткойн, цей високо волатильний актив.

Компанія вважає, що Біткойн має потенціал для довгострокового зростання вартості, може протистояти інфляції, а як актив з обмеженою пропозицією, його вартість може зростати в міру зростання попиту на ринку. Проте ця стратегія також стикається з очевидними ризиками: якщо ціна Біткойна різко впаде, вартість активів, що належать компанії, зменшиться, а при настанні терміну погашення облігацій все ще потрібно буде повернути фіксовану суму основної суми.

Двосічний меч кредитного плеча

Метапланетні облігації за своєю суттю є важелем. Компанія прагне за допомогою низьковартісного боргу активізувати Біткойн як потенційно високоприбутковий актив, щоб після зростання вартості Біткойна повернути борг за вищою вартістю та отримати прибуток.

Візьмемо за приклад купівлю 150 Біткойн за 4,5 мільярда єн (припустимо, що кожен коштує 3 мільйони єн):

• Оптимістичний сценарій: якщо ціна Біткойна зросте до 4500000 єн за монету, загальна капіталізація BTC, що належить компанії, досягне 6.75 мільярда єн. Після погашення основної суми облігацій у 4.5 мільярда єн, залишиться 2.25 мільярда єн чистого прибутку.

• Песимістичний сценарій: якщо ціна Біткойна знизиться до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація BTC становитиме лише 1,5 мільярда єн. Компанія не тільки не отримає прибутку, але й повинна буде додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргів.

Ця стратегія з використанням кредитного плеча збільшує результати, викликані коливаннями ціни Біткойна: під час зростання прибуток множиться, а під час падіння ризики зростають у кілька разів.

Тиск на погашення боргів: Виклики ціни Біткойна та грошових потоків

Хоча облігації з нульовою процентною ставкою не мають процентних витрат, зобов'язання щодо погашення основної суми на момент погашення є фіксованими. Спосіб погашення Metaplanet стикається з подвійним викликом: ціна Біткойна та управління грошовими потоками компанії:

1. Ціна Біткойна коливається: якщо ціна різко впаде, то ринкова вартість Біткойнів, що належать компанії, може бути недостатньою для покриття боргів, і можливо, знадобиться продати інші активи або шукати нове фінансування.

2. Управління грошовими потоками: якщо активи Біткойн не можуть бути своєчасно реалізовані, або на вторинному ринку недостатня ліквідність, компанія може зіткнутися з проблемою "брак готівки" під час погашення боргів.

Наразі Metaplanet ще не оприлюднив конкретний кредитний рейтинг своїх облігацій, але через дочірні компанії, які володіють нерухомістю, встановлено пріоритетний заставний права як часткову гарантію. Однак така гарантія може покрити лише частину боргу і не є повним вирішенням проблеми.

Перспектива інвестора: В权衡 ризику та прибутку

Для інвесторів у облігації нульові процентні ставки Metaplanet несуть як можливості, так і ризики:

• Кредитний рейтинг та довіра ринку: у разі, якщо конкретний рейтинг не оприлюднено, інвестори повинні обережно оцінювати здатність компанії виконувати свої зобов'язання.

• Біткойн ринку перспективи: інвестори повинні зважити майбутній ціновий тренд Біткойна, що безпосередньо стосується безпеки облігацій.

• Доходи та ризики співіснують: доходи від облігацій з нульовою процентною ставкою потрібно зважити з потенційним ризиком дефолту.

Висновок

Metaplanet через облігації з нульовою процентною ставкою фінансує ставку на Біткойн, демонструючи надзвичайно ризикову інвестиційну стратегію. Якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія легко отримує прибуток, акціонери та інвестори можуть насолоджуватися перевагами зростання вартості криптоактивів. Проте різкі коливання Біткойна також можуть призвести до великих витрат на цю авантюру.

В майбутньому успіх чи невдача цієї стратегії залежатиме від динаміки цін на Біткойн та здатності компанії управляти своїм грошовим потоком. Для інвесторів, прагнучи високих доходів, розумне контролювання ризиків та диверсифікація інвестицій залишаються наймудрішим вибором.