Розвиток технологій автоматичних маркет-мейкерів у сфері Web3 ( AMM )

У сфері Web3 продукти, пов'язані з DeFi, займають домінуючу позицію. Серед них автоматичний маркет-мейкер (AMM), як ключовий елемент, є важливою силою, що сприяє інноваціям у фінансах Web3. У цій статті будуть представлені кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, щоб надати інформацію для вибору інвестиційних стратегій для постачальників ліквідності (LP).

Постійний добуток AMM(CPMM)

CPMM є найосновнішою реалізацією AMM, що застосовується в кількох продуктах. Наприклад, у випадку AMM на основі постійного добутку, яке впровадила одна з торгових платформ, запас двох токенів у пулі має фіксований добуток: X * Y = k.

Коли користувач додає ліквідність до пулу, CPMM автоматично створює пов'язаний рахунок для гаманця користувача і видає LP Token, який підтверджує, що цей гаманець володіє часткою пулу. При виведенні ліквідності відповідний Token буде знищено.

Онлайн-програма CPMM розроблена за допомогою Anchor. Під час операції обміну, змінюючи стан відповідних Token Account, здійснюється обмін токенів, передаючи адресу пулу, адресу токена тощо.

Конкретну кількість цільових токенів можна розрахувати за допомогою формули постійного добутку:

TokenX та TokenY після зміни своїх загальних обсягів повинні зберігати незмінним їхній добуток. За допомогою математичних перетворень можна отримати формулу для розрахунку кількості обмінюваних токенів. Слід зазначити, що в цьому розрахунку не враховуються комісії, оскільки вони вже були вирахувані на попередньому етапі.

Концентровані ліквідні маркетмейкери ( CLMM )

CLMM подібний до V3 версії деякого DEX, кожна пара токенів має кілька рівнів комісії, можна створити відповідні басейни для кожного рівня. Він успадковує концепції tick, багаторівневих комісій та концентрованої ліквідності.

CLMM дозволяє LP вибирати ціновий діапазон при внесенні коштів, кошти будуть розподілені лише в межах вибраного діапазону. LP можуть надавати односторонню ліквідність, подібно до лімітованого ордеру в традиційних фінансах, але потрібно враховувати більше ризиків.

Для пулів з невеликою волатильністю ціни, LP, як правило, обирають менший діапазон; для пулів з великими коливаннями, вони, навпаки, віддають перевагу більшому діапазону. Це робиться для того, щоб максимально уникнути ситуацій, коли поточна ціна виходить за межі обраного діапазону, що призводить до надмірних непостійних втрат.

Концентрація ліквідності, хоча й може підвищити ефективність використання коштів LP, але також ставить вищі вимоги до фінансової свідомості LP. LP повинні активно управляти ліквідністю, інакше часті коливання можуть призвести до серйозних непостійних втрат.

Динамічний автоматизований маркет-мейкер ( DLMM )

DLMM є продуктом AMM, який було запущено на певній платформі, і є варіантом V3. Він вводить концепцію Bin, де пул починається з базової ціни, а кожен невеликий крок Bin існує як Bin. Торгівля в межах одного Bin користується нульовим спредом, що може значно збільшити обсяги торгівлі та ймовірність успіху.

У DLMM активний Bin має дві монети, інші Bin розташовані по боках і містять лише одну монету. Зміна ціни здійснюється шляхом перемикання активного Bin.

DLMM пропонує три стратегії ліквідності:

1. Спот: підходить для більшості пулів, є найбільш простою стратегією.

2. Curve: підходить для пулів з дуже маленькими коливаннями цін, таких як пари стейблкоїнів.

3. Bid Ask: підходить для пулів з великою волатильністю цін, потребує частого коригування позицій LP.

В цілому, AMM як важлива складова Web3 фінансів, сприяє розвитку децентралізованих фінансів через унікальний механізм. З розвитком технологій та вдосконаленням екосистеми, AMM має потенціал відігравати ще більшу роль у майбутньому, ще більше змінюючи традиційну фінансову карту.