Ethereum на роздоріжжі: подвійне випробування технологічними оновленнями та викликами вартості

Ethereum стикається з критичним моментом, його ціннісна пропозиція та ринкова позиція піддаються суворим випробуванням. Співвідношення ETH/BTC впало до п'ятирічного мінімуму, що викликало широко поширене обговорення майбутнього розвитку цієї публічної блокчейн-системи, яку колись називали "світовим комп'ютером".

! [Роздоріжжя Ethereum: йти чи померти?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-875d01384c03b71d2ec025167e231ebb.webp)

Один. Точка зору оптимістів: міцна основа та потенційні можливості

Незважаючи на те, що ціни не вражають, аналітики, які вважають, що перспективи Ethereum обнадійливі, вважають, що його довгострокова вартість стабільно накопичується. Їхня точка зору в основному базується на кількох аспектах:

1. Ethereum залишається ядром інфраструктури блокчейну: основні тенденції, такі як стейблкоїни, токенізація та AI Agent, все ще домінують на базі Ethereum. Доки Layer 2 може покращити користувацький досвід, зберігаючи при цьому своє місце в очах інституційних інвесторів, перспективи залишаються оптимістичними.

2. Технічне оновлення продовжує приносити вигоди: майбутнє оновлення Prague/Electra покращить продуктивність Rollup, зробивши мережу швидшою, дешевшою та більш відкритою. Ці структурні оптимізації, можливо, ще не були повною мірою оцінені ринком.

3. Екосистема проходить структурні зміни: Ethereum переходить від технологічного орієнтування до розвитку, що керується капіталом та екосистемою. Хоча в короткостроковій перспективі це може важко відобразитися в ціні, в довгостроковій перспективі така зміна може принести позитивний ефект.

4. Макроекономічні фактори можуть створити можливості: деякі аналітики вважають, що основною причиною поточної стагнації цін є те, що макроекономічна ліквідність ще не була звільнена. З урахуванням очікувань щодо зниження процентних ставок та прогресу ETF, Ethereum має шанс знову стати центром уваги на ринку.

5. Масштаб екосистеми розробників лідирує: Ethereum має 65% глобальної інноваційної активності розробників на блокчейні, щомісяця активних розробників понад 6200 осіб, що демонструє його основну роль у спільноті розробників.

6. Реформа фонду підвищує очікування щодо управління: Віталік оголосив про реорганізацію фонду, що має на меті підвищити ефективність технічних рішень та збільшити прозорість, що може зміцнити довгострокову визначеність.

Два. Турботи песимістів: підрив віри та проблема захоплення вартості

Однак аналітики, які займають обережну позицію, вказали на ряд тривожних факторів:

1. Інституційні інвестори, можливо, все ще спостерігають: деякі ключові установи, здається, ще не зайшли велику кількість, що може означати, що ETH ще не досягнув свого мінімуму.

2. Недостатня динаміка зростання екосистеми: традиційні сегменти (DeFi, L2, NFT) майже застигли, нові гарячі теми (ШІ, Мем) мають низький рівень зв'язку з Ethereum.

3. Сповільнення зростання в мережі: за минулий рік зростання кількості користувачів основної мережі ETH призупинилося, багато нових користувачів схиляються до вибору L2 або інших нових публічних блокчейнів.

4. Обсяг постачання переходить у стан інфляції: через постійне зниження комісій за транзакції в мережі, очікувана швидкість знищення ETH значно знизилася, що призвело до збільшення його постачання приблизно на 0,76% щорічно.

5. Посилення конкуренції: нові публічні блокчейни, такі як Solana, набирають популярності, залучаючи велику кількість нових користувачів та розробників.

6. Існують суперечки щодо технологічного маршруту: поточний технологічний маршрут може покращити досвід користувачів, але також може зменшити вартість токена.

7. Ризик витоку основних застосувань: на ринку ходять чутки, що деякі важливі застосування можуть запустити незалежні ланцюги, що може призвести до втрати ETH важливих джерел комісій та екосистемних переваг.

8. Явні розбіжності в громадських маршрутах: існують фундаментальні розбіжності в ступені залежності від основної мережі та L2, загальний стратегічний напрямок неясний.

Три. Як інвесторам реагувати?

У зв'язку з цими складними факторами різні типи інвесторів можуть потребувати застосування різних стратегій:

1. Довгострокові інвестори в цінність: якщо ви вірите, що ETH представляє інфраструктуру майбутнього криптовалют, ви можете розглянути можливість продовжувати тримати або поступово збільшувати свою позицію, терпляче чекаючи наступного циклу.

2. Інвестори середньо- та короткострокового періоду: зважаючи на те, що в короткостроковій перспективі ETH може продовжувати коливатися або знижуватися, можна помірно зменшити позицію, зберігаючи базову частину для реагування на потенційні можливості, одночасно здійснюючи гнучке коригування позицій.

3. Інвестори, які скептично ставляться до перспектив Ethereum: можуть розглянути можливість поступового зменшення більшості позицій під час відскоку, одночасно уважно стежачи за ключовими показниками екосистеми, чекаючи поліпшення фундаментальних показників або появи нових наративів, щоб знову розглянути вхід.

Незалежно від обраної стратегії, інвестори повинні залишатися пильними, уважно стежити за динамікою ринку та технологічними розробками, а також здійснювати управління ризиками. Майбутнє Ethereum досі сповнене невизначеності, але його важливу позицію в сфері блокчейну в короткостроковій перспективі важко повністю замінити.