Очікується, що цього тижня Центральний банк США та Великої Британії різко підвищать процентні ставки, ринкові очікування розрізняються.

Минулого тижня ринок державних облігацій США та Великобританії показав вражаючі результати: облігації США закінчили 12-тижневе падіння, а облігації Великобританії зросли протягом двох тижнів поспіль. У ринку загалом очікують, що Федеральна резервна система та Центральний банк Великобританії на цьогорічному засіданні з монетарної політики піднімуть процентні ставки на 75 базисних пунктів.

Однак, незважаючи на однаковий обсяг підвищення процентних ставок, для центральних банків обох країн це має абсолютно різне значення.

Для Федеральної резервної системи це буде четверте підвищення ставки на 75 базисних пунктів поспіль, що веде до критичного перехрестя: економічний відновлення гальмується негативним впливом політики жорсткої економії, тоді як внутрішня інфляція залишається на найвищому рівні за 40 років. Федеральній резервній системі потрібно знайти баланс між стримуванням інфляції та запобіганням економічній рецесії, ринок очікує, що вона, можливо, схилиться до останнього.

У порівнянні, підвищення процентної ставки на 75 базисних пунктів Англійським банком буде найбільшим з 1989 року. Центральний банк Великої Британії, здається, більше схильний до пріоритетного боротьби з інфляцією, навіть незважаючи на ризик економічної рецесії. Після відставки колишнього прем'єр-міністра Трасс ринок державних облігацій тимчасово відновив спокій, створивши умови для Центрального банку Великої Британії зосередитися на боротьбі з найбільшою інфляцією за 40 років.

Існують розбіжності в майбутньому шляху підвищення ставок Федеральної резервної системи

Доходність облігацій США знизилася до рівня близько 4%, частина інвесторів вважає, що попередня жорстка політика Федеральної резервної системи може призвести до економічної рецесії, тому в майбутньому темпи підвищення процентних ставок можуть сповільнитися, а падіння на ринку облігацій може завершитися.

Цю точку зору підтримали деякі чиновники Федеральної резервної системи. Деякі «яструби» висловили думку, що слід уникати надмірно агресивного підвищення процентних ставок, що може призвести до «активної стагнації» економіки, і вважають, що настав час почати обговорення уповільнення темпів підвищення ставок.

Однак інфляція в США залишається на високому рівні, і Федеральна резервна система все ще стикається з величезними викликами у боротьбі з інфляцією. У вересні основний індекс цін на особисті споживчі витрати зростав вже два місяці поспіль, а в жовтні споживчі очікування щодо інфляції також зросли.

Ринок має розбіжності щодо темпів підвищення процентних ставок у грудні, деякі трейдери очікують ще одного підвищення на 75 базисних пунктів. Але є також думка, що Федеральна резервна система може сповільнити темп підвищення ставок, коли дані про інфляцію почнуть знижуватися.

Водночас, очікування ринку щодо натяків Федеральної резервної системи на уповільнення темпів підвищення процентних ставок зросли, а дохідність 10-річних державних облігацій минулого тижня різко знизилася, що відображає ці очікування. Інвестори очікують, що економічне зростання значно сповільниться, і Федеральна резервна система, ймовірно, почне знижувати процентні ставки наступного року, тому почали нарощувати довгі державні облігації.

Британський Центральний банк може впровадити найбільше підвищення процентної ставки за 33 роки

Центральний банк Великобританії на цьому тижні стикається з більш складною ситуацією на засіданні з обговорення процентних ставок, оскільки новий уряд відкладе публікацію фінансового плану, що змушує центральний банк приймати рішення щодо процентних ставок та економічних прогнозів за відсутності фінансових деталей.

Ринок загалом очікує, що Центральний банк Великої Британії підвищить процентну ставку на 75 базисних пунктів, що стане найбільшим підвищенням з 1989 року. У порівнянні з Федеральною резервною системою, становище Банку Англії є більш складним:

1. Інфляція залишається стійкою: у вересні інфляція досягла 10%, повернувшись до максимального рівня за 40 років. Центральний банк раніше попереджав, що може знадобитися значно більше підвищення процентних ставок, ніж очікувалося.

2. Загроза рецесії: Центральний банк Великобританії прогнозує, що економіка почне перебувати в рецесії з четвертого кварталу цього року і триватиме до кінця 2023 року. Деякі аналітики вважають, що рецесія може тривати до 2024 року.

3. Прогрес підвищення відсоткових ставок відстає: незважаючи на те, що Центральний банк Великобританії раніше почав підвищувати ставки, його темпи відставали від Федеральної резервної системи та Європейського центрального банку, що ще більше погіршило його становище.

4. Відновлення довіри: радикальний план зменшення податків колишнього прем'єр-міністра Трасс призвів до кризи на ринку облігацій, новий уряд повинен відновити довіру.

З моментом зміни прем'єр-міністра Великобританії ринок облігацій тимчасово відновив спокій, державні облігації Великобританії зросли в ціні протягом двох тижнів. Деякі економісти вважають, що з стабілізацією політичної ситуації ризикова надбавка на активи Великобританії зменшується, а тиск на Центральний банк Великобританії для вжиття активних заходів дещо послаблюється.