Глибокий вплив Біткойн Спот ETF: історичний рубіж

Обговорення схвалення ETF на спот-біткойн Комісією з цінних паперів і бірж США часто зосереджується на його короткостроковому впливі на ціну біткойна. Однак глибоке значення цього рішення полягає в тому, що воно прокладає шлях до інституціоналізації біткойна, ускладнюючи США заборону цифрових активів, що надає біткойну можливість змінити основні способи функціонування грошей в довгостроковій перспективі.

Політичні мотиви девальвації валюти

Сатоші Накамото у білому папері Біткойна підтвердив тривале занепокоєння щодо політичної економії грошей: уряди мають сильну мотивацію знецінювати свою офіційну валюту, щоб досягти цілей витрат, що перевищують доходи. Зазвичай збільшення витрат уряду є популярним, тоді як підвищення податків — ні. Отже, уряди схильні збільшувати витрати через запозичення або створення грошей з повітря.

Цей підхід може спрацювати в короткостроковій перспективі, дозволяючи політикам отримати переобрання за рахунок збільшення витрат на певні виборчі групи. Але в довгостроковій перспективі збільшення грошової маси призведе до інфляції, тобто зниження купівельної спроможності кожної грошової одиниці.

Сатоші Накамото та його прихильники намагалися вирішити цю проблему, обмеживши постачання Біткойна до 21 мільйона монет. На відміну від основних фіатних валют, загальна пропозиція Біткойна не зростає з часом, теоретично роблячи його більш надійним засобом зберігання вартості в довгостроковій перспективі, ніж сучасні фіатні валюти.

Можливість заборони Біткойн урядом

Якщо Біткойн справді стане кращим засобом зберігання вартості, ніж долар, деякі люди побоюються, що уряд США може заборонити цю криптовалюту. Однак з технологічної точки зору уряд США не може повністю заборонити Біткойн, так само як не може заборонити Інтернет. Біткойн працює на розподіленій комп'ютерній мережі, яка виходить за межі юрисдикції США.

Незважаючи на це, уряд США все ще має певний вплив. Він може заборонити обмін Біткойн на долари на основних біржах, перешкодити банкам співпрацювати з Біткойн-компаніями або ускладнити компаніям утримання Біткойн на балансі через регулювання. Хоча неможливо зупинити роботу мережі Біткойн, уряд теоретично може ускладнити звичайним американцям використання та купівлю Біткойн.

ETF робить заборону Біткойн вкрай складною

Новий схвалений Біткойн ETF відіграє ключову роль. Зі схваленням Комісії з цінних паперів і бірж деякі з найбільших і найвпливовіших компаній у фінансовій сфері тепер володітимуть Біткойном на десятки мільярдів доларів. Це значно розширює спеціалізовані інтереси, що підтримують збереження та зміцнення позицій Біткойна на фінансовому ринку США.

Якщо члени Конгресу або регулятори хочуть обмежити Біткойн, вони зараз зіткнуться з опором з боку основних фінансових учасників, які мають значний вплив у Вашингтоні. Це ускладнює політикам активне обмеження використання Біткойн. Спеціальні інтереси відіграють важливу роль у процесі розробки політики, зокрема, вони добре вміють протистояти новим політикам, які шкодять інтересам їхніх клієнтів.

Наразі в ETF вже утримується Біткойн на суму понад 25 мільярдів доларів, з яких близько 1 мільярда доларів з'явилося протягом двох тижнів після затвердження Комісії з цінних паперів і фондового ринку. Навіть для великих фінансових установ це досить суттєва інвестиція.

Розгляд рішень Комісії з цінних паперів та фондового ринку

Комісія з цінних паперів і фондового ринку повністю розуміє вплив цього рішення, що також пояснює, чому процес затвердження Біткойн ETF є таким складним. Хоча законодавчі обов'язки комісії не передбачають оцінку того, чи є Біткойн хорошою інвестицією, ця установа протягом останнього десятиліття постійно опиралася наданню інвесторам доступу до Біткойн через основні, регульовані інструменти.

Комісія з цінних паперів і бірж США лише під тиском Апеляційного суду округу Колумбія у Вашингтоні схвалила Спот Біткойн ETF. Суд вважає, що попередня відмова Комісії була "упертою та довільною", оскільки агентство вже схвалило практично ідентичні Біткойн-ф'ючерси та інші товарні продукти.

Потенційні впливи в майбутньому

Якщо Біткойн справді стане засобом зберігання вартості, здатним конкурувати з доларом США, уряд США може спробувати його придушити. Проте, до того часу може бути вже пізно. Наприклад, в Аргентині, незважаючи на обмеження уряду на обмін доларів, аргентинці все ще мають великі обсяги доларів.

Наразі федеральний борг США становить приблизно 34 трильйони доларів. Біткойн може знадобитися досягти приблизно 7 трильйонів доларів капіталізації (зараз це приблизно в 9 разів більше), щоб почати конкурувати з державними облігаціями США за ліквідністю. Але щоб досягти цього рівня, біткойн потребує більшого визнання.

В найкращому випадку США вирішать свої фінансові проблеми, особливо в частині надмірних витрат на медичні послуги, що дозволить федеральному боргу стати сталим. До цього моменту американці можуть використовувати Біткойн як страховку від можливого знецінення долара. Рішення Комісії з цінних паперів гарантує довгострокову життєздатність цієї страховки.