RWA: Міст реальних активів у світі Блокчейн

Токенізація реальних активів (RWA) має на меті підвищення ліквідності, прозорості та доступності, що дозволяє більшій кількості людей брати участь в інвестиціях у високоякісні активи. Проте реальне застосування цієї концепції є значно складнішим, ніж здається на перший погляд. У цій статті буде розглянуто з особистої точки зору сучасний стан і потенціал RWA в теперішньому контексті.

! RWA: Слон у проваллі

Од. Історичний розвиток RWA

Поєднання Блокчейн з реальними активами можна простежити до ранніх проектів Colored Coins у біткоїні. Додавши метадані до певних UTXO біткоїна, було реалізовано прототип маркування та управління реальними активами на Блокчейн. Це була перша спроба Блокчейн реалізувати нефінансову функцію, що також стало початком інтелектуалізації. Однак через обмеження сценаріїв біткоїна Colored Coins повинні були покладатися на сторонні гаманці для розшифровки, в результаті чого не змогли отримати широке застосування.

Поява Ефіру відкрила епоху Тюрінг-повноти для Блокчейну, і різноманітні програми активно розвиваються. Але RWA за останнє десятиліття, крім стабільних монет, забезпечених фіатною валютою, так і не змогла справді реалізуватися. Це в основному пов'язано з такими причинами:

1. Протиріччя між децентралізацією та регулюванням: RWA повинні базуватися на довірі до централізованих сутностей, тоді як первісна мета дизайну публічних блокчейнів - протистояти регулюванню.

2. Складність активів: фінансові активи відносно легко токенізувати, але представлення та управління нефінансовими активами в Блокчейн все ще стикається з багатьма викликами.

3. Недостатня привабливість доходу: в порівнянні з високою волатильністю та високими доходами ринку криптовалют, рівень доходу від традиційних активів важко привабити користувачів криптовалют.

Два, зміни в регуляторному середовищі

Нещодавно деякі регіони, дружні до Web3, такі як Гонконг, Дубай, Сінгапур, впровадили регуляторні рамки, пов'язані з RWA, що забезпечує нові можливості для розвитку RWA. Проте фрагментація регулювання та обережне ставлення традиційних фінансових установ до ризиків залишаються основними викликами.

Регуляторні рамки в різних юрисдикціях мають свої особливості:

• США: SEC та CFTC відповідно регулюють токени, що є цінними паперами, та товарними токенами, пред'являючи суворі вимоги до кваліфікації інвесторів, перевірки особи тощо.
• Гонконг: Включення токенів, що є цінними паперами, до існуючої регуляторної системи та тестування інноваційних застосувань, таких як токенізовані облігації, через програму пісочниці.
• ЄС: Регламент MiCA набиратиме чинності в 2025 році і висуває чіткі вимоги до емітентів RWA.
• Дубай: через токенізовану пісочницю надає гнучке середовище для тестування проектів RWA.
• Сінгапур: включення токенів, що є цінними паперами, до існуючої правової системи, а також надання регуляторного пісочниці для функціональних токенів.

Незважаючи на те, що регуляторне середовище стає все більш досконалим, протоколи RWA все ще стикаються з викликами взаємодії та доступності. Вимоги до відповідності в різних юрисдикціях ускладнюють пряме взаємодію протоколів RWA з традиційними DeFi-протоколами, що призводить до утворення окремих "островів".

Однак деякі інноваційні проекти шукають способи подолання цих обмежень. Наприклад, певний протокол, дизайнуючи спеціальні токенізовані квитки, обійшов обмеження законодавства про цінні папери та реалізував взаємодію з світом DeFi через кросчейн-мости. Ця інноваційна ідея відкриває нові можливості для майбутнього розвитку RWA.

Три. Категорії активів RWA та їх переваги

Поточні RWA активи в Блокчейн в основному включають приватні кредити, державні облігації США, сировинні товари, нерухомість та акційні цінні папери. Ці активи в основному орієнтовані на традиційних фінансових користувачів, а не на користувачів DeFi.

Введення цих активів в Блокчейн має такі переваги:

1. Цілодобове миттєве врегулювання
2. Порушити територіальні обмеження, досягти глобальної ліквідності
3. Зниження граничних витрат на обслуговування
4. Надання фінансових каналів для спеціальних галузей (таких як видобуток, малі та середні біржі)
5. Знизити інвестиційний поріг, реалізувати розподіл активів

Для екосистеми криптовалют успіх RWA відкриє ринок на трильйонні масштаби. Водночас RWA також забезпечує DeFi-протоколи більш стабільними базовими активами, що надає користувачам більш різноманітні інвестиційні можливості.

У контексті поточної геополітичної нестабільності та зростання економічної невизначеності RWA пропонує інвесторам нові варіанти з низьким ризиком. Наприклад, золото, високопроцентні депозити, знижені енергетичні активи, короткострокові державні облігації США тощо можуть стати привабливими інвестиційними об'єктами RWA.

! RWA: Слон у проваллі

Чотири, RWA як "мечоносец" світу Блокчейн

RWA має потенціал стати важливою силою в регулюванні світу Блокчейн. Наприклад, у сфері NFT, хоча були створені деякі відомі проекти, проте все ще існує багато проблем у питаннях інтелектуальної власності, прийняття рішень та розподілу доходів. Введення RWA може допомогти вирішити ці проблеми, забезпечивши більш регульоване управління та більш справедливі механізми розподілу вигод для проектів Блокчейн.

П'яте, майбутні перспективи

RWA має потенціал для перетворення фінансової системи, а також може привести інвестиційні можливості реального світу в область Блокчейн. Проте, наразі RWA все ще обмежена регуляторними рамками традиційних фінансів і не може повністю реалізувати свій потенціал. У майбутньому ми сподіваємося, що будуть провідники або галузеві альянси, які зможуть подолати ці бар'єри і реалізувати справжню цінність RWA.

Ідеальний світ RWA має бути безкордонною глобальною фінансовою мережею, де інвестори можуть вільно здійснювати розподіл активів і торгівлю між різними часовими зонами та ринками. Ця фінансова система, що перевищує географічні та часові межі, створить безпрецедентні можливості та виклики для світової економіки.

! RWA: Слон у проваллі