Токенізація активів реального світу: інноваційні моделі фінансування та регуляторні виклики

Токенізація реальних світових активів ( RWA ) стає гарячою темою глобальних фінансових інновацій. Дані свідчать, що станом на квітень 2025 року загальна вартість активів RWA на блокчейні перевищить 22 мільярди доларів. Deloitte прогнозує, що до 2035 року ринок токенізованої нерухомості досягне 4 трильйонів доларів.

У цій хвилі Гонконг швидко став лідером у сфері RWA завдяки своїм унікальним перевагам. Проект токенізації активів зарядних станцій компанії LongNew Group, перший у Азії комплаєнс-токенізований фонд, запущений фондом Huaxia, та інші еталонні приклади демонструють величезний потенціал цього інноваційного способу фінансування.

Суть та переваги RWA

RWA - це токенізація фізичних або фінансових активів на основі технології блокчейн, що перетворює їх на високоліквідні, дроблені цифрові токени. Вона має такі переваги:

1. Активувати важкі активи, які важко фінансувати традиційними способами, такі як нерухомість, права на доходи від інфраструктури тощо.

2. Знизити інвестиційний бар'єр, щоб дрібні інвестори також могли брати участь в інвестиціях у високоякісні активи.

3. Спростити процес фінансування, знизити витрати, підвищити ефективність.

4. Гнучка настройка торгової структури, така як розподіл прибутку, механізм викупу тощо.

5. Реалізація ізоляції "корпоративного кредиту" та "активного кредиту", розширення фінансування.

6. Формування активної екосистеми токенів та спільноти, що сприяє довгостроковому розвитку проекту.

Регуляторна рамка RWA в Гонконзі

Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів застосовує "принцип прозорості", звертаючи увагу на реальні активні властивості токенів, а не на саму форму токенів. Основні регуляторні документи включають:

1. "Лист щодо токенізації інвестиційних продуктів, визнаних Комісією з цінних паперів" (2023 року 11 місяця )
2. «Лист щодо діяльності посередників у сфері токенізації цінних паперів» (2023 року 11 місяця )
3. Управління грошового обігу "Проект Ensemble" (2024 рік 3 місяць )

Ці політики надають чіткі вказівки для розвитку ринку RWA.

Основні моменти дотримання норм для континентальних підприємств, що здійснюють RWA в Гонконзі

Оскільки материкова частина забороняє випуск токенів для фінансування, проєкти RWA повинні використовувати трансакційні структури. Основні моменти відповідності включають:

1. Відповідність базових активів
   • Підтвердження прав на активи: забезпечення чіткої та законної власності
   • Аудит активів: оцінка ринкової вартості, ризиків тощо
   • Відокремлення активів: досягнення ізоляції ризиків

2. Відповідність даних на блокчейні
   • Використання моделі "дві ланки один міст" або схеми даних вільної торгівлі Хайнаню
   • Зверніть увагу на вимоги щодо відповідності на етапах збору, зберігання, деідентифікації даних тощо

3. Відповідність обігу коштів
   • Розробка структури збору та обігу іноземних коштів
   • Виберіть канали фінансування, такі як QFLP, FDI або QFII
   • Зверніть увагу на різницю в податкових вимогах, умовах доступу тощо між каналами

RWA як інноваційна модель фінансування має значні переваги в активізації традиційних активів і підвищенні ефективності фінансування. Однак дизайн крос-бортної архітектури та управління відповідністю все ще стикаються з багатьма викликами, які потребують повної підтримки професійної команди. З постійним вдосконаленням регуляторної рамки RWA має потенціал відкрити для підприємств ширші канали фінансування.