Глобальний торговий порядок стикається з суттєвими змінами, Біткойн як "цифрове золото" зміцнює свою позицію

У березні світовий ринок опинився під завісою політичної невизначеності, прагнучи знайти нові опори. Оцінка акцій у США прискорилася, крипторинок також не зміг залишитися осторонь. З прийняттям нової тарифної політики 2 квітня, світовий торговий порядок зазнає найглибшої трансформації з часів Другої світової війни, країни змушені терміново коригувати економічну політику. У цей неспокійний період важливо зберігати терпіння. Коли новий порядок поступово сформується, ринкові настрої можуть почати покращуватися.

2 квітня уряд США офіційно оголосив про впровадження політики "повної взаємної тарифної" політики, яка передбачає стягнення базового митного збору не менше 10% на всі імпортні товари, а також введення додаткових податків для близько 60 країн з помітним торговим дефіцитом. Ця політика має настільки високі ставки та широкий діапазон, що значно перевищує попередні очікування Уолл-стріт, викликавши різкі коливання на ринку.

Після публікації новини, американські акції та долар різко впали. Індекс долара впав нижче позначки 104; ф'ючерси на індекс Nasdaq обвалилися більш ніж на 4%, ф'ючерси на індекс S&P 500 впали на 3,5%. Продовжується значне падіння акцій семи найбільших технологічних гігантів США, частина компаній знизилася на понад 7% після закриття ринку. Тим часом, капітал потрапляє в активи-убежища, ціна на спот золото різко зросла до історичного максимуму 3160 доларів/унція.

Інвестори стурбовані тим, що митна політика може вплинути на основи економічного зростання США. По-перше, ризик розриву постачальних ланцюгів. Цільове підвищення мит на автомобілі, сталь і алюміній, а також технологічні продукти (деякі ставки складають 25%-50%) може змусити компанії прискорити регіоналізацію постачальних ланцюгів, що призведе до різкого зростання витрат у промислових ланцюгах. По-друге, є побоювання щодо інфляційної спіралі. Деякі аналітичні організації оцінюють, що внаслідок заходів у відповідь індекс споживчих цін США може зрости на 2-2,8 процентних пунктів.

Багато відомих економічних дослідницьких установ значно підвищили ймовірність рецесії в США. Деякі установи підвищили ймовірність рецесії американської економіки в цьому році з 15% на початку року до 40%. У березні деякі економічні показники в США вже показали зниження, хоча дані по безробіттю на кінець березня вказували на рівень 4,1%, але остаточний індекс споживчої довіри за березень знизився з 64,7 у лютому до 57, що є нижчим за очікування економістів. Водночас базовий індекс цін на витрати на особисте споживання (PCE) у річному вимірі все ще становить 2,8%, що підтверджує "уповільнення економічного зростання, вперте зростання інфляції".

Федеральна резервна система висловила стурбованість економічною невизначеністю на засіданні у березні. З одного боку, економічне зростання демонструє уповільнення, прогноз зростання ВВП на 2025 рік було знижено з 2,1% до 1,7%; з іншого боку, інфляція залишається досить стійкою. У цій ситуації вибір політики Федеральної резервної системи опиняється в двозначному становищі: якщо знизити процентні ставки, це може ще більше стимулювати зростання цін, тоді як підтримання високих ставок лише підвищить борговий тягар для підприємств.

Після оголошення нової тарифної політики ринок почав очікувати, що Федеральна резервна система зменшить процентні ставки з червня. Є повідомлення, що ймовірність зниження ставок на засіданні ФРС у червні зросла до приблизно 70%, тоді як до оголошення тарифів ця ймовірність становила близько 60%.

Проте, вплив митної політики далеко не обмежується лише внутрішньою економікою та монетарною політикою США. План Трампа "парних мит" має на меті не лише збільшити фіскальні надходження, а й спробувати примусити інші країни знизити мита або внести корективи в політику. На сьогодні головні світові економіки складають списки заходів у відповідь, і деякі аналітики вважають, що глобальні торгові конфлікти перетворюються з "точкових зіткнень" на "системну конфронтацію". У майбутньому глобальна економіка та фінансові ринки все ще повинні будуть витримувати тиск у цій невизначеності.

Американський ринок акцій у березні продовжив падіння, внаслідок чого в першому кварталі 2025 року індекс S&P 500 і Nasdaq впали на 8,7% та 12,3% відповідно, встановивши найбільше квартальне падіння з 2022 року. З листопада 2024 року індекс S&P 500 впав з 6200 пунктів до 5572 пунктів, що становить більше 10%, а ринкова капіталізація зменшилася приблизно на 4 трильйони доларів.

Протягом останніх двох років фондовий ринок США завдяки ефекту "TINA" привернув глобальні інвестиції, його ринкова капіталізація перевищує 50% світового фондового ринку. Але з розвитком економічного циклу, ця відмінність від фундаментальних показників стає все важче підтримувати. Кілька інвестиційних банків вже знизили свої оптимістичні прогнози щодо фондового ринку США: одна з компаній знизила річну ціль для S&P 500 з 6500 до 6200 пунктів, посилаючись на "ризики мит та уповільнення зростання прибутків".

Водночас, плутанина в політичних сигналах США ще більше посилила паніку на ринку. Суперечливі заяви урядових чиновників щодо економічних перспектив, очікувань щодо зниження процентних ставок та інших питань зробили інвесторів безпорадними, що серйозно підкосило довіру до ринку. "Семеро великих технологічних компаній" першими зазнали хвилі розпродажів, деякі компанії зазнали падіння на майже 36% у першому кварталі.

У таких умовах вже деякі установи чітко вказали, що ризикові відношення до прибутковості однобічних ставок на американські акції значно погіршилися, рекомендують інвесторам застосувати більш різноманітні стратегії.

Біткойн також піддається впливу ринкових коливань та політичної невизначеності, але його показники залишаються відносно стійкими. У березні Біткойн демонстрував "V-подібну" хвилю, місячне падіння звузилося до 2,09%, що значно краще за падіння на 8,2% індексуNASDAQ за той же період. Варто зазначити, що під час цього ринкового коливання Біткойн показав динаміку, незалежну від технологічних акцій.

У середині та наприкінці березня, з огляду на те, що американські регулятори послаблюють політику щодо криптоактивів, інституції нарощують позиції, а Федеральна резервна система подає сигнали про зниження процентних ставок, Біткойн переживає сильний ріст. В цілому, корекція Біткойна в березні більше є технічною поправкою, а не тенденційним падінням. Деякі аналітики вважають, що негативний вплив мит на ринок вже частково "оцінений", а найгірша фаза продажів, можливо, вже завершилася.

Незважаючи на те, що поточний крипторинок досі перебуває в тіні нової митної політики, визнання та процес регулювання криптоактивів з боку уряду США стають дедалі яснішими. 6 березня уряд підписав виконавчий указ, який офіційно створює "стратегічний резерв Біткойна", включаючи раніше конфісковані близько 200 тисяч монет BTC в резерв, чітко зазначаючи, що протягом чотирьох років їх не продаватимуть. Це перший випадок, коли уряд США управляє Біткойном як постійним національним активом, що підкреслює його статус "цифрового золота".

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок зазнає найбільшої трансформації з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойна зміцнюється](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Регулятори поступово послаблюють жорстку позицію щодо криптовалют. SEC вже почала проводити круглі столи з криптовалют і планує провести кілька інших зустрічей у другому кварталі цього року, присвячених торгівлі, зберіганню, токенізації та DeFi, чітко переходячи від "правозастосування" до "співпраці та розробки правил". Особливо після оголошення SEC про скасування обмежень на зберігання криптоактивів банками, багато традиційних фінансових установ відразу ж запустили послуги з крипто-зберігання. Очікується, що до другого кварталу 2025 року понад 200 мільярдів доларів інституційних коштів надійдуть на крипторинок через банківські канали.

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок стикається з найбільшими змінами з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойна зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

Інтерес інституційних інвесторів до криптоактивів, особливо до Біткойна, продовжує зростати. Наприкінці березня генеральний директор однієї з провідних у світі компаній з управління активами неодноразово згадував Біткойн у своєму річному листі до інвесторів, попереджаючи, що долар може втратити статус світової резервної валюти, натякаючи на потенційно ключову роль Біткойна у еволюції глобальної економічної структури.

З новими тарифними політиками економічні перспективи США стають все більш заплутаними. Якщо економіка США не впаде в глибоку рецесію, а Федеральна резервна система знизить процентні ставки в червні, Біткойн має шанси на повернення тренду у другому кварталі. У періоди економічної нестабільності рідкість Біткойна та його властивість як активу-убежища будуть ще більш помітними. Як тільки ринковий апетит до ризику відновиться, Біткойн як нова категорія активів, ймовірно, першою突破є ключові рівні опору, що призведе до переоцінки його вартості.

![Крипто макро місячний звіт: світовий торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перетворень з часів Другої світової війни, консенсус Біткойн "цифрового золота" зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

У березні ринок коливався між "тривогою щодо стагфляції" та "політичними пом'якшеннями". У довгостроковій перспективі, якщо тарифна політика підвищить інфляцію та підриває кредитоспроможність долара, це може спонукати фінанси переходити до несуворих активів. Деякі експерти ставлять питання: "Чи зможе Біткойн похитнути доларову гегемонію?", нагадуючи нам, що в процесі формування нового порядку глобальних фінансів найбільш руйнівні змінні вже могли з'явитися.

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перетворення з часів Другої світової війни, консенсус Біткойна "цифрове золото" зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перетворення з часів другої світової війни, консенсус "Біткойн - цифрове золото" зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(