Аналіз впливу митної політики на видобуток Біткойн

Резюме

У квітні 2025 року уряд США оголосив про впровадження політики "паритетних мит", що передбачає стягнення 10% "мінімального базового мита" з усіх глобальних торгових партнерів, що викликало різкі коливання ризикових активів у всьому світі. Видобуток Біткойн, як галузь, що залежить від фізичних майнінг-апаратів, зазнав безпосереднього впливу від митної політики.

Виробники майнінгового обладнання зазнають тиску з обох сторін попиту та пропозиції, останнім часом акції впали найбільше. Власні майнінгові ферми в основному підлягають впливу з боку пропозиції, великі майнінгові ферми через стратегію накопичення монет зазнають менших втрат. Хмарні майнінгові ферми завдяки механізму передачі витрат мають відносно незначний вплив.

Незважаючи на те, що митна політика завдала удару по американській Біткойн-майнінгу, проте купівельна сила, представлена інституційними інвесторами, все ще контролює ціноутворення Біткойна. У довгостроковій перспективі тенденції політики, геополітична безпека, енергетичний менеджмент, стабільність виробництва та інші фактори стануть ключовими для виживання майнінгу.

1. Аналіз впливу мит на різні сектори видобутку Біткойн

1.1 Виробники майнерів

Виробники майнінгового обладнання зазнають найбільших ударів, основна причина:

1. Сторона постачання: фабрики з виробництва чіпів стикаються з високими митами, тиск на витрати може бути перекладений на виробників майнінгового обладнання
2. Сторона попиту: американські майнінгові ферми повинні сплачувати високі митні збори за покупку китайських майнінгових машин, що призводить до скорочення замовлень.

Після впровадження тарифної політики, вартість видобутку кожного Біткойн на основних майнінгових машинах, ймовірно, зросте на 17%-40%. У довгостроковій перспективі виробники майнінгових машин можуть перенести потужності в регіони, дружні до тарифів.

1.2 Власна шахта

Самі експлуатаційні шахти в основному підлягають впливу зі сторони пропозиції, а продаж Біткойнів зазнає меншого впливу. Великі шахти, такі як Marathon, застосовують стратегію накопичення монет, менше підлягаючи впливу коливань цін на Біткойн. Маленькі шахти через проблеми з грошовими потоками зазвичай застосовують стратегію "досить продати", що робить їх більш чутливими до коливань цін.

У довгостроковій перспективі обладнання для майнінгу потребуватиме постійного оновлення, митна політика підвищить граничні витрати в галузі, що стане викликом для прибутковості малих та середніх майнінгових ферм.

1.3 Хмарна потужність майнінгу

Хмарні майнінгові ферми зазнали найменшого впливу, причина:

1. Застосування моделі оренди, без прямого承担ення ризику коливання цін на Біткойн
2. Можна перекласти частину витрат на майнінг-обладнання на клієнтів через плату за послуги.
3. Частина клієнтів розподіляє витрати на обладнання через угоду про зберігання

Доходи від хмарних обчислень в основному залежать від загальної потужності мережі, після оголошення митної політики загальна потужність мережі все ще зберігає зростання.

2. Вплив переформатування майнінгової екосистеми Біткойна на ціну

Митна політика може призвести до часткового перенесення обчислювальної потужності за межі США, що може знизити вплив американських майнінгових компаній. Але в довгостроковій перспективі інституційні інвестори, представлені IBIT та MicroStrategy, стали домінуючою силою на ринку, їх постійні закупівлі, ймовірно, зможуть компенсувати тиск з боку пропозиції та стабілізувати ринкову структуру.

Підсумок

Митна політика становить подвійний виклик для індустрії видобутку Біткойн: з одного боку, це підвищення витрат, а з іншого – геополітична ситуація. Виробники майнінгового обладнання зазнають найбільших труднощів, самостійні майданчики для видобутку стикаються з підвищенням витрат, а хмарні майнінгові майданчики відносно мають буферні можливості. Розширення видобутку в Північній Америці може бути обмежене, а глобальна обчислювальна потужність може ще більше розподілитися.

У короткостроковій перспективі, зростання витрат на видобуток та деякі дії з "видобутку, продажу" можуть створити маргінальний тиск на ціну Біткойна. Але в довгостроковій перспективі, покупка, яку домінують інституційні сили, має шанс збалансувати тиску пропозиції. Видобуток Біткойна перебуває на етапі перетворення політики та структурних змін, інвесторам слід уважно стежити за еволюцією політики та перенесенням обчислювальної потужності, що призводить до перерозподілу в ланцюгу постачання.

![Вартість та порушення в постачальницькому ланцюгу, глибокий аналіз впливу митної політики на Біткойн-майнінг](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-350e75e44a2049a0625220e30bae1956.webp01