Механізм токенізації реальних світових активів: аналіз технологій та розвитку

Токенізація реальних світових активів (RWAs) є цифровими токенами на блокчейні, які представляють право власності або юридичні права на матеріальні або нематеріальні активи. Це поняття охоплює широкий спектр класів активів, включаючи нерухомість, товари, предмети мистецтва, інтелектуальну власність та фінансові інструменти.

токенізація через реалізацію часткової власності підвищує ліквідність активів, що дозволяє більшій кількості інвесторів брати участь у інвестиційних можливостях, які раніше були доступні тільки для високоприбуткових осіб та установ. Непідробна природа блокчейн забезпечує прозорі записи власності, зменшуючи ризик шахрайства. У той же час, токенізовані активи, що торгуються на децентралізованих біржах, принесли безпрецедентну доступність та ефективність на ринку.

Згідно з аналізом, очікується, що до 2030 року загальна ринкова капіталізація різних токенізованих активів (не враховуючи криптовалюти та стейблкоїни) досягне приблизно 20 трильйонів доларів, у песимістичному сценарії - 10 трильйонів доларів, а в оптимістичному - 40 трильйонів доларів. Ці оцінки не включають стейблкоїни, щоб уникнути подвійного рахунку.

Поточна система

Токенізація реальних світових активів – це процес представлення прав власності на активи поза ланцюгом у вигляді цифрових токенів через блокчейн або подібні розподілені реєстри. Це пов'язує характеристики активу, право власності та його вартість з його цифровою формою. Токени, як інструменти цифрового володіння, дозволяють їх власникам стверджувати право власності на базовий актив.

В історії фізичні сертифікати використовувалися для підтвердження прав власності на активи, але були вразливими до крадіжки, втрати, підробки та відмивання грошей. У 80-х роках XX століття почали з'являтися цифрові інструменти володіння, але вони були обмежені технологіями того часу. Фінансова галузь перейшла до використання централізованих електронних реєстраційних систем, що хоч і призвело до певного підвищення ефективності, але впровадило нові витрати та проблеми з неефективністю.

Система на базі технології розподіленого реєстру

Розвиток технології розподілених реєстрів (DLT) зробив можливим переосмислення концепції цифрових цінних паперів або токенів. DLT складається з ряду протоколів і рамок, які дозволяють комп'ютерам пропонувати та перевіряти транзакції в мережі, підтримуючи при цьому синхронізацію записів. Ця децентралізація знижує адміністративне навантаження та зменшує ризик системних збоїв, пов'язаних із залежністю від центральних сутностей.

Децентралізоване рішення

Блокчейн, як технологія розподіленого реєстру, працює через децентралізовану комп'ютерну мережу. Токени можуть випускатися на приватних дозволених ланцюгах та публічних недозволених ланцюгах. Приватні дозволені ланцюги контролюються центральними сутностями, обмежуючи доступ для певних користувачів. Публічні недозволені ланцюги відкриті для всіх користувачів, без потреби в контролі центральної влади.

Вибір блокчейну визначає, яку міру контролю може зберегти емітент токенів. На відміну від приватних ланцюгів, публічні ланцюги надають емітенту менше прав контролю. Вибір повинен відповідати цілям емітента та очікуваним функціям токена.

Ключовою перевагою токенізації активів є автоматизація за допомогою смарт-контрактів. Смарт-контракти - це програми на блокчейні, які автоматично виконуються при виконанні певних умов. Ця автоматизація підвищує ефективність, зменшує витрати і усуває ризик контрагента.

токенізація методів

Токенізація реальних світових активів може бути реалізована чотирма основними способами:

1. Пряме володіння: цифровий токен сам по собі є офіційним записом про володіння, що стосується цифрових рідних активів.

2. 1:1 активи, що підтримують токени: Кустодіан володіє активами та випускає токени, які представляють прямі права на ці базові активи.

3. Надмірно закріплений Токен: випуск активних токенів за допомогою застави, яка відрізняється від очікуваної.

4. Недостатньо забезпечений токен: токен, що випускається з метою відстеження вартості певного активу, але не є повністю забезпеченим.

Переваги токенізації

1. Атомарний розрахунок: одночасне виконання двох етапів угоди за допомогою смарт-контракту, що усуває ризик контрагента.

2. Підвищення ліквідності: посилення передаваності активів, що робить непередавані активи передаваними.

3. Зменшення посередників: децентралізовані структури даних та смарт-контракти замінюють традиційні посередницькі установи.

4. Реалізація автоматизації: смарт-контракти автоматично виконують заплановані умови, спрощуючи ручні завдання.

5. Сприяння відповідності: стандартизація та автоматизація процесів роблять відповідність більш ефективною та однорідною.

6. Автоматизований маркет-мейкер: активи в пулі, керованому смарт-контрактом, автоматично узгоджують покупців і продавців.

Ризики та витрати

Незважаючи на численні переваги токенізованих активів, їх впровадження все ще стикається з технічними та регуляторними викликами. Технічні ризики включають кібербезпеку, масштабованість системи та проблеми ефективності. Регуляторні питання стосуються дотримання вимог у сфері боротьби з відмиванням коштів, рамок управління та захисту даних.

Поведение інвесторів і динаміка ринку також створюють додаткову складність, як-от спекулятивні операції, що призводять до переоцінки активів і збільшення волатильності цін. Крім того, високий енергоспоживання механізмів консенсусу блокчейну викликає екологічні занепокоєння.

Перехід до токенізованої фінансової системи передбачає значні витрати, включаючи зміни в інфраструктурі, інтеграцію систем, навчання працівників та освітні заходи. Подолання цих багатогранних викликів є вкрай важливим для повного реалізації переваг токенізації.