Від роздрібного інвестора до фінансового деструктора: аналіз стратегічного розташування та майбутніх перспектив Robinhood

30 червня 2025 року акції певної торгової платформи підскочили на понад 12% протягом торгів, досягнувши історичного максимуму. Високий ентузіазм на ринку зумовлений не лише вражаючими фінансовими звітами, але й серією важливих новин, оприлюднених на фестивалі в Каннах: запуск продуктів токенізації акцій, створення власної Layer 2 блокчейн на базі Arbitrum, надання безстрокових контрактів для користувачів ЄС тощо. Це свідчить про кардинальну зміну сприйняття ринку — ця платформа більше не є лише "торговим додатком для молоді", а перетворюється на потенційного "рушія фінансової інфраструктури".

У цій статті буде детально проаналізовано еволюцію бізнес-моделі цієї платформи, її ключову стратегічну логіку з трьох вимірів: "вчора, сьогодні, завтра", а також буде розглянуто її майбутній вплив на ринок галузі.

Один. Вчора: швидке зростання та трансформаційні болі від "нульової комісії" до "диверсифікації"

1. Початкові цінності підприємництва та орієнтація на користувачів

Цю платформу заснували двоє засновників з фізичного та математичного факультетів Стенфордського університету. Їхня первісна мета – "фінансова демократія", яка має на меті надати звичайним людям такі ж інвестиційні можливості, як і установам. Ця концепція знайшла відгук після фінансової кризи 2008 року, коли мілленіали почали відчувати недовіру до великих банків.

Платформа скористалася хвилею мобільного Інтернету та у 2014 році випустила додаток, спеціально розроблений для мобільних пристроїв. Її дві основні інновації полягають у:

• Безкомісійна торгівля: злам традиційної моделі збору комісій брокерами, значно знижує інвестиційний поріг.
• Надзвичайний користувацький досвід: простий, навіть "залежний" дизайн інтерфейсу, який ігровим чином спрощує складні фінансові угоди, приваблюючи численну кількість молоді без інвестиційного досвіду.

2. Будування та суперечки навколо основної бізнес-моделі

"Нульова комісія" приховує ретельно побудовану різноманітну модель доходів, серед яких найбільш представницькою та суперечливою є PFOF (оплата за потоками замовлень).

Цей режим приносить платформі значний дохід, але також викликає тривалі регуляторні суперечки, основна проблема полягає в тому, чи жертвує він найкращою ціною виконання користувачів заради власних інтересів.

На основі PFOF платформа постійно розширює бізнес-горизонти, створюючи три основні стовпи доходу:

• Торговельна діяльність: від торгівлі акціями до опціонів та криптовалют.
• Процентний дохід: запуск послуг маржинального кредитування та управління грошовими коштами.
• Підписка на послуги: надає додаткові функції, такі як миттєве поповнення рахунку, торги до і після основних торгових сесій тощо.

3. Труднощі зростання: криза та роздуми

Під час розвитку платформи відбулося кілька кризових подій:

• Технічні та ризикові кризи: трагічні події, викликані збоями платформи та непорозумінням користувачів.
• Криза довіри: під час події GameStop обмежили можливість користувачів купувати популярні акції, що було розцінено як "зрада роздрібного інвестора".
• Постійний регуляторний тиск: стикається з штрафами FINRA та розслідуваннями SEC.

Ці кризи виявили недоліки платформи в аспектах технологічної стабільності, механізмів управління ризиками та балансування комерційних моделей з інтересами користувачів, що спонукало її шукати нові стратегічні напрямки.

Два, сьогодні: All in Crypto——стратегічні амбіції та бізнес-логіка платформи

1. Ядро стратегічного зрушення: чому вибір RWA та токенізація акцій?

Платформа буде ставити на RWA (активи реального світу) та криптографічні технології, виходячи з наступних міркувань:

• Фінансовий драйвер: криптобізнес став найбільш прибутковим бізнесом.
• Наративне оновлення: від суперечливого "роздрібного інвестора" до "мосту між традиційними фінансами та світом на ланцюгу".
• Основна мета: зламати традиційну фінансову інфраструктуру, забезпечити цілодобову торгівлю, практично миттєві розрахунки, безмежне розподілення власності тощо.

2. Стратегічна комбінація "Трійця"

Щоб досягти мети, платформа розробила комплект стратегій:

• Токенізація акцій: запуск токенів акцій США на ринку ЄС з метою навчання ринку та технічної верифікації.
• Самостійно побудований L2 публічний ланцюг: публічний ланцюг другого рівня, оптимізований для RWA, побудований на технологічному стеку Arbitrum Orbit.
• Платформізація: шляхом придбання та випуску продуктів створення "універсальної інвестиційної платформи, що керується криптовалютами".

3. Аналіз конкурентного середовища

У порівнянні з криптобіржами, метою цієї платформи є "перетворення старого світу на блокчейн", перенесення величезних традиційних активів на блокчейн. Її переваги полягають у великій базі роздрібних інвесторів, надзвичайному продуктному досвіді та більш зосередженій стратегії RWA.

На відміну від традиційних брокерів, ця платформа обслуговує більш молодих і активних роздрібних інвесторів, чий дохід більше залежить від комісій з торгівлі (особливо криптовалютами). Вона активно вторгається на територію традиційних брокерів, запроваджуючи такі продукти, як пенсійні рахунки та кредитні картки.

Три. Завтра: "Перший вхід" для відновлення фінансового порядку? Можливості та ризики.

1. Потенційний вплив на структуру фінансових ринків

• Можливо, це стисне ліквідність альткоїнів, крипторинок може ще більше диференціюватися.
• 24/7 торгівля змінить правила торгівлі акціями, вплине на глобальний розподіл ліквідності та механізми виявлення цін.
• Прискорення входу традиційних фінансових гігантів викликало новий раунд гонки озброєнь у фінансових технологіях.

2. Можливості платформи та реконструкція оцінки

Якщо стратегія буде успішною, платформа має потенціал стати "першим входом" для RWA, захоплюючи подвійний бонус від міжпоколіннєвого перенесення багатства та популяризації криптотехнологій. Її оцінювальна логіка зазнає якісних змін, перетворюючись з простого брокера на комплексну компанію з властивостями SaaS, фінансових технологій та інфраструктури.

3. Ризики та виклики, з якими стикаємося

• Невизначеність регулювання: юридичні властивості RWA токенів, правила зберігання, вимоги до капіталу та інші питання все ще потребують вирішення.
• Виконання та ризики конкуренції: створення власної публічної блокчейн-мережі, інтеграція та придбання інших компаній ставлять під загрозу виконання, одночасно стикаючись з жорсткою конкуренцією з боку криптоорієнтованих конкурентів та традиційних фінансових гігантів.
• Внутрішня вразливість бізнес-моделі: у короткостроковій перспективі все ще висока залежність від торгівельної діяльності з високою волатильністю, особливо в криптовалюті.

Підсумок

Ця платформа намагається стати "дизайнером систем" та "постачальником інфраструктури" на перехресті старого та нового фінансового порядку, роблячи ставку на RWA та криптотехнології, щоб перейти з краю фінансової системи в її центр. Її мета – реконструювати базову логіку всього процесу випуску, торгівлі та розрахунків активів.

Успіх або невдача цієї трансформації стосуються не лише долі самої платформи, а й глибоко вплине на еволюційний шлях глобальних фінансових ринків у наступні десять років. Для інвесторів та спостерігачів за ринком ця платформа стала важливим вікном для спостереження за майбутніми фінансовими формами.