Огляд ринку

З початку третього кварталу активи, які показали добрі результати, включають індекс Russell 2000, ціну золота, фінансові акції та американські облігації, тоді як активи, які показали погані результати, включають ефіріум, нафту та долар. Біткоїн та індекс Nasdaq 100 показали в основному стабільні результати.

Щодо американських акцій, то поточний ринок все ще перебуває в бичачому тренді, основний тренд залишається висхідним. Проте в останні місяці року торговельне середовище буде відносно позбавлене теми доходів, що обмежить як висхідний, так і низхідний потенціал ринку. Ринок постійно переглядає прогноз прибутків за третій квартал.

Останнім часом оцінка дещо знизилася, але відновлення також було швидким, 21-кратний коефіцієнт цін до прибутку все ще значно перевищує 5-річне середнє. 93% компаній індексу S&P 500 вже оприлюднили фактичні результати, 79% компаній перевершили очікування по прибутку на акцію, 60% компаній перевершили очікування по доходах. Акції компаній, що перевищили очікування, в цілому відповідають історичному середньому, але акції компаній, що не виправдали очікувань, показують результати гірші за історичне середнє.

Викуп акцій підприємствами є найсильнішою технічною підтримкою на американському фондовому ринку, нещодавно активність викупу досягла рівня, вдвічі перевищуючого нормальний, приблизно 5 мільярдів доларів щодня. Ця купівельна сила може продовжуватися до середини вересня, після чого поступово зменшиться.

Великі технологічні акції в середині літа показали зниження, основними причинами якого стали зниження очікувань прибутків і зменшення зацікавленості ринку в темі штучного інтелекту. Проте, довгостроковий потенціал зростання цих акцій все ще залишається, і ціни навряд чи суттєво знизяться.

З жовтня минулого року до червня цього року ринок зазнав надзвичайно хороших ризикованих коригованих доходів. Зараз ринковий коефіцієнт ціни до прибутку вищий, економічні та фінансові прогнози зростають повільніше, а очікування ринку щодо Федеральної резервної системи також вищі, тому в майбутньому акційний ринок навряд чи зможе повторити свої попередні результати. Великі капітали поступово переходять до оборонних тем, і ця тенденція малоймовірна, що зміниться в короткостроковій перспективі, тому в наступні кілька місяців слід дотримуватись нейтральної позиції щодо акційного ринку.

Напрямки руху коштів

Китайський фондовий ринок продовжує падати, але китайські концептуальні фонди продовжують чистий приплив. Чистий приплив 4,9 мільярда доларів цього тижня став найвищим за п'ять тижнів, і це вже 12-й тиждень поспіль з чистим припливом, що є найбільшим серед країн, що розвиваються. Згідно з клієнтами Goldman Sachs, з лютого вони в основному зменшували частки в A-акціях, а нещодавно основну увагу приділили H-акціям та китайським концептуальним акціям.

Хоча світові фондові ринки відновлюються і капітал надходить, ринок грошових фондів з низькою ризиковою перевагою також продовжує отримувати інвестиції протягом чотирьох тижнів, загальний обсяг досяг 6,24 трлн доларів США, що є новим історичним максимумом, що свідчить про те, що ліквідність на ринку все ще залишається високою.

Зверніть увагу на фінансовий стан США: державний борг США може досягти 130% від ВВП протягом десяти років, а лише витрати на відсотки становитимуть 2,4% від ВВП, що явно є нестійким.

Слабкий долар

За минулий місяць індекс долара США впав на 3,5%, що є найшвидшим падінням з кінця 2022 року, що пов'язано з посиленням очікувань ринку щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою. Якщо долар впаде занадто сильно, ліквідація довгострокових арбітражних угод може створити тиск на фондовий ринок.

Наступного тижня дві основні теми: інфляція та NVIDIA

Зосередьтеся на інфляції PCE в США, попередніх даних CPI за серпень в Європі та CPI в Токіо. Основні економіки також оприлюднять індекс споживчої довіри та показники економічної активності. У звітності компаній зверніть увагу на Nvidia.

Економісти прогнозують, що базова інфляція PCE зросте на 0,2% в місячному вимірі, а особисті доходи та витрати зростуть відповідно на 0,2% і 0,3%, залишаючись на рівні червня. Ринок очікує, що інфляція збережеться в помірному зростанні.

Прогноз фінансових результатів Nvidia

Виступ NVIDIA є барометром настроїв у сфері ШІ, технологічних акцій та навіть у всьому фінансовому ринку. Головна точка зору Уолл-Стріт вважає, що затримка в архітектурі Blackwell не має великого впливу, і загалом зберігає оптимістичні очікування щодо цього фінансового звіту.

Ключові показники, які очікує ринок:

• Доходи 28,6 мільярда доларів США, зростання на 110% в річному вимірі, зростання на 10% в порівнянні з попереднім кварталом
• Прибуток на акцію 0,63 долара США, зростання в річному вимірі на 133,3%, зростання в квартальному вимірі на 5%
• Доходи центру обробки даних склали 24,5 мільярда доларів США, що на 137% більше в порівнянні з минулим роком та на 8% більше в порівнянні з попереднім кварталом.
• Валова маржа 75.5%, на рівні минулого кварталу

Основні моменти:

1. Вплив затримки архітектури Blackwell обмежений, очікується затримка поставок на 4-6 тижнів.
2. Існуючий попит на продукти зростає, H200 може компенсувати зменшену частку B100/B200
3. Темп зростання доходів продовжить сповільнюватися, але все ще залишиться на високому рівні.
4. Тенденції попиту на китайському ринку, особливо щодо попиту на H20
5. Зміни в новій лінії продукції можуть вплинути на цінову спроможність
6. Ціна акцій останнім часом коливається, але оцінка знаходиться на нейтральному рівні
7. У сценах ведмедів і биків простір для змін цін акцій все ще великий

Загалом, незважаючи на уповільнення темпів зростання, результати Nvidia залишаються задовільними. Найбільший ризик полягає в охолодженні буму штучного інтелекту, але якщо це не продовжуватиметься, негативний вплив на результати більше пов'язаний з емоційними коливаннями. У довгостроковій перспективі попит на штучний інтелект все ще знаходиться на ранній стадії, тому Nvidia залишається привабливою в найближчі кілька років.