Перевага Ethereum: дослідження потенціалу нових блокчейнів у впровадженні стейблкоїнів

Фон

Ринок стейблкоїнів швидко зростає, ставши важливою силою в цифровій економіці, навіть конкуруючи з традиційними фінансовими мережами. За деякими дослідженнями, у 2023 році загальний обсяг торгівлі стейблкоїнами перевищив 10,8 трильйона доларів США. Після виключення "ненатуральних" угод, фактичний обсяг торгівлі становить близько 2,3 трильйона доларів США. Ці скориговані дані відображають, що органічний річний темп зростання стейблкоїнів досяг 17%, підкреслюючи все більш важливу роль стейблкоїнів у роздрібному та інституційного фінансах.

Діаграма демонструє загальну тенденцію ринкової капіталізації перших 20 Блокчейн з 2020 по 2025 рік. Ethereum особливо виділяється, його ринкова капіталізація під час піку перевищила 100 мільярдів доларів, домінуючи в усій екосистемі Блокчейн. Така висока ринкова капіталізація тісно пов'язана з роллю Ethereum як основної платформи для випуску DeFi та стейблкоїнів, що дозволяє йому навіть під час ринкових коливань зберігати сильні позиції. Інші Блокчейн (такі як BSC, Tron та Solana) мають відносно нижчу, але стабільну ринкову капіталізацію. Особливо Tron і BSC демонструють стабільну тенденцію зростання, підкреслюючи їхню роль як альтернативних платформ для стейблкоїнів та DeFi, особливо в регіонах і сценаріях застосування, де важливі витрати на транзакції та швидкість.

Варто зазначити, що ринкова капіталізація нових платформ, таких як Arbitrum, Sui та Optimism, поступово зростає, що свідчить про зростаючу популярність. Ця траєкторія зростання вказує на те, що з розвитком цих екосистем у майбутньому вони можуть кинути виклик існуючим лідерам, задовольняючи специфічні потреби або пропонуючи конкурентоспроможну торгову ефективність. Дані свідчать, що незважаючи на домінуючу позицію Ethereum в загальній ринковій капіталізації, інші блокчейни все ще залучають користувачів і розробників, що вказує на потенційний перехід активності стейблкоїнів у міру зрілості екосистеми.

Ця діаграма детальніше показує тенденції ринкової вартості стейблкоїнів перших 20 блокчейнів. Ethereum з ринковою вартістю стейблкоїнів понад 8 мільярдів доларів лідирує, що відображає його важливу роль як платформи для зберігання основних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC та DAI. Велика ринкова вартість Ethereum підтримує його статус хабу стейблкоїнів, попит на які в основному походить з DeFi додатків та інституційних користувачів, які шукають комплаєнтні стейблкоїни. Однак Tron, як великий конкурент, демонструє вражаючі результати з ринковою вартістю стейблкоїнів близько 4 мільярдів доларів. Привабливість Tron полягає в його низьких торгових зборах та швидкості обробки, що робить його особливо популярним у сценаріях високочастотної торгівлі, таких як грошові перекази та міжнародні платежі.

Інші ланцюги (такі як BSC, Terra Classic та Solana) мають відносно невелику капіталізацію стейблкоїнів, але відіграють ключову роль у різноманітному екосистемі стейблкоїнів. Наприклад, капіталізація стейблкоїнів BSC становить приблизно 2 мільярди доларів, що приваблює DeFi проекти та роздрібних користувачів, які шукають нижчі витрати порівняно з Ethereum. Менші блокчейни (такі як Algorand та Stellar) позиціонуються як нішеві платформи для стейблкоїнів, зазвичай орієнтуючись на конкретні випадки використання, такі як трансакції через кордон та мікротранзакції.

Ethereum: надійний лідер

Ethereum зазвичай вважається основою децентралізованих фінансів (DeFi) і залишається провідною ланцюгом для стейблкоїнів, чия ринкова капіталізація перевищує 80 мільярдів доларів. Кілька факторів забезпечують лідерство Ethereum в екосистемі стейблкоїнів:

• Досвідчена та взаємопов'язана екосистема DeFi: величезна та зріла екосистема DeFi Ethereum включає в себе кілька відомих протоколів, які в своїй діяльності в значній мірі покладаються на ліквідність стейблкоїнів. Стейблкоїни є критично важливими для ліквіднісних пулів, кредитування та фермерства прибутків, що робить Ethereum незамінною платформою для користувачів, які шукають всебічні послуги DeFi.

• Довіра установ та регуляторів: стейблкоїни на Ethereum (особливо USDC та DAI) отримали регуляторне визнання та довіру установ. Зі збільшенням кількості установ у криптосфері, Ethereum, як безпечна та децентралізована мережа, має репутацію, що робить його ідеальним вибором для комплаєнсних, установчого рівня стейблкоїнів. USDC від Circle та DAI від MakerDAO є основними стейблкоїнами, рідними для Ethereum, які служать стовпами довіри в екосистемі.

• Різноманітні стейблкоїни та їх використання: Ethereum містить широкий спектр стейблкоїнів, включаючи стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, такі як USDT та USDC, а також алгоритмічні та децентралізовані стейблкоїни, такі як DAI. Це різноманіття дозволяє користувачам Ethereum вибрати стейблкоїн, який найкраще відповідає їхній толерантності до ризику, регуляторним вимогам та уподобанням. Наприклад, DAI має унікальну привабливість, оскільки не пов'язаний безпосередньо з фіатними резервами, що відповідає децентралізованим цінностям, які підтримує спільнота Ethereum.

• Другий рівень рішень для вирішення проблеми масштабування: Ethereum стикається з викликами масштабованості, високі витрати на Gas обмежують участь малих користувачів у DeFi. Однак такі рішення другого рівня, як Arbitrum, Optimism та zk-Rollups, суттєво знижують витрати на транзакції, підвищують пропускну здатність, дозволяючи Ethereum зберігати лідерство у використанні стейблкоїнів без жертвування децентралізацією.

З розвитком екосистеми другого рівня Ethereum та повним переходом на Ethereum 2.0, очікується, що його домінуюча позиція на ринку стейблкоїнів залишиться незмінною. З поступовим проясненням регулювання навколо стейблкоїнів, впровадження інститутами буде зростати, що може спонукати до запуску більшої кількості фіатної підтримки та комплайентних стейблкоїнів на Ethereum. Крім того, DeFi-екосистема Ethereum також може продовжувати інновації, розробляючи нові варіанти використання стейблкоїнів, включаючи синтетичні активи, кросчейн стейблкоїни та більш складні продукти генерації доходу.

Solana: високо продуктивна альтернатива Ethereum

Solana часто розглядається як високопродуктивна альтернатива Ethereum, відома своєю швидкою швидкістю транзакцій та низькими витратами. Хоча ринкова вартість стейблкоїнів Solana помітно менша, ніж у Ethereum, вона успішно привабила лояльну базу користувачів і стає все більш популярною серед роздрібних користувачів та розробників, які шукають дешеві рішення.

• Швидка та низьковартісна торгівля: Унікальний механізм консенсусу Solana, заснований на історичному доказі (Proof of History, PoH), підтримує високу пропускну здатність та низьку затримку, що дозволяє мережі обробляти тисячі транзакцій на секунду і з дуже низькими витратами. Це робить Solana ідеальним вибором для застосунків, які потребують частих транзакцій (таких як мікроплатежі та перекази стейблкоїнів у роздрібній торгівлі). Тому стейблкоїни, такі як USDC та USDT, часто використовуються на Solana для щоденних платежів та швидких переказів у межах екосистеми.

• Інтеграція платежів та ігрових застосунків: Solana позиціюється як ідеальна платформа для таких галузей, як ігри та платежі, які висувають високі вимоги до швидких та дешевих транзакцій. Її зручні для користувачів інструменти розробки та підтримка високопродуктивних застосунків роблять її вибірковою платформою для розробників, що створюють децентралізовані застосунки (dApp), які зазвичай інтегруються зі стейблкоїнами. Наприклад, деякі блокчейн-ігри та сервіси потокового музичного контенту використовують швидкість та стабільність Solana, відповідно використовуючи стейблкоїни як внутрішньоігрову валюту та інструменти для винагород.

• Проблеми стабільності мережі: хоча висока продуктивність Solana є великою перевагою, вона також стикається з проблемами переривання мережі та стабільності. Ці простої викликають у деяких користувачів сумніви щодо її надійності, особливо в сценаріях з високою вартістю транзакцій або для використання установами. Еластичність мережі Solana все ще розвивається, їй потрібно подолати ці технічні виклики, щоб отримати повну довіру на ринку стейблкоїнів та DeFi.

• Співпраця з USDC та міжланцюгові рішення: Співпраця Solana з емітентом USDC компанією Circle є ключовим фактором для сприяння впровадженню стейблкоїнів на платформі. Доступність USDC на Solana надає користувачам надійний стейблкоїн, що підтримується доларом, що підвищує привабливість Solana. Крім того, Solana досліджує міжланцюгові рішення, які дозволять активам безперешкодно переміщатися між Solana та Ethereum, надаючи користувачам більше гнучкості та розширюючи її вплив на ринку стейблкоїнів.

Solana має значний потенціал для зростання в сфері стейблкоїнів, особливо якщо вона зможе підтримувати стабільність мережі та подальше укріплення своїх позицій у іграх та роздрібних платежах. Завдяки постійній співпраці з USDC та дослідженню міжланцюгових можливостей, Solana може залучити більше торгівлі стейблкоїнами та DeFi-додатків. Проте її централізована структура валідаторів та проблеми з перервами в мережі можуть обмежити її привабливість для інституцій, якщо ці проблеми не будуть вирішені.

Ключові умови зростання стейблкоїнів

З ростом привабливості стейблкоїнів у криптовалютному та фінансовому ринках, певні екосистемні характеристики та середовища більш сприятливі для прийняття та зростання стейблкоїнів. Ці середовища не лише мають технічні переваги, але й стратегічно можуть задовольнити потреби роздрібних користувачів та інституційних інвесторів. Нижче наведено конкретні характеристики блокчейн-екосистем, які найбільш імовірно переживуть вибух стейблкоїнів, а також останні дані та тренди, спостережувані на ринку.

1. Низькі комісії за транзакції

Торги зі стейблкоїнами зазвичай є частими і вимагають низької затримки, особливо в ситуаціях, коли користувачі покладаються на стейблкоїни для щоденних угод, міжнародних платежів та переказів. Низькі торгові витрати та екосистема з високою масштабованістю є більш привабливими, оскільки вони дозволяють здійснювати економічно ефективні угоди без затримок у мережі.

У 2023 році в опитуванні серед користувачів стейблкоїнів понад 60% респондентів зазначили, що вартість транзакцій є основним фактором вибору платформи Блокчейн. Середня вартість транзакцій в Ethereum під час перевантаження мережі зазвичай перевищує 10 доларів, тоді як середня вартість транзакцій у мережах, таких як Tron та BSC, становить менше 0,10 долара. Це призвело до значної міграції USDT з Ethereum на Tron, який захопив близько 30% постачання USDT, головним чином завдяки своїм низьким витратам, особливо в регіонах з високим попитом на міжнародні перекази. Крім того, Binance Smart Chain (BSC) продовжує залучати роздрібних користувачів до своєї DeFi екосистеми через набагато нижчі витрати на транзакції в порівнянні з Ethereum.

Надання низьких витрат і високої масштабованості в середовищі Блокчейн (такому як рішення другого рівня Ethereum від Polygon і Solana) також дуже сприяє зростанню стейблкоїнів. Solana може обробляти до 65 000 транзакцій на секунду, а середні витрати значно нижчі, особливо в платіжних і ігрових додатках, де використання її стейблкоїнів поступово зростає.

2. Потужна DeFi екосистема з різноманітними випадками використання

Потужна екосистема DeFi не тільки приваблює ліквідність стейблкоїнів, але й надає корисність, яка виходить за межі простих угод. У середовищі з такими застосунками, як кредитування та генерація доходу, стейблкоїн, як стабільний засіб обміну та забезпечення, стає основою різних продуктів DeFi.

Ethereum глобально управляє понад 70% DeFi застосувань, стейблкоїни становлять майже 50% від загальної суми заблокованих активів (TVL) у DeFi протоколах на Ethereum. Широке використання цього стейблкоїна є ключовою причиною, чому Ethereum залишається на передовій у прийнятті стейблкоїнів, незважаючи на високі витрати. Станом на другий квартал 2024 року, заблокована сума активів DeFi на Ethereum становила близько 40 мільярдів доларів, при цьому стейблкоїни (такі як USDC, USDT та DAI) займають важливу частку.

Бінанс Смарт Чейн (BSC) також має активну екосистему DeFi, де на деяких платформах широко використовуються стейблкоїни як основа для ліквіднісних пулів та кредитних ринків. У 2023 році обсяг заблокованих коштів у DeFi BSC перевищив 5 мільярдів доларів, з яких стейблкоїни становили близько 40% ліквіднісних пулів. Ця практичність та доступність екосистеми ще більше сприяли прийняттю стейблкоїнів.

3. Інтероперабельність

З огляду на те, що криптовалютна сфера поступово переходить до багатоланцюгової екосистеми, взаємодія стала важливим фактором для прийняття стейблкоїнів. Стейблкоїни повинні безперешкодно циркулювати між різними блокчейнами, щоб задовольнити потреби користувачів у торгівлі або зберіганні активів у багатоланцюговій мережі. Екосистема, яка може забезпечити легкий перехід стейблкоїнів між ланцюгами, виграє від збільшення рівня прийняття.

Згідно з деякими звітами, міжланцюгові стейблкоїни становлять близько 25% усіх транзакцій зі стейблкоїнами.