Аналіз доходності та ризиків стратегії левериджованих балів Pendle YT

Нещодавно ринок почав все більше звертати увагу на екосистему Pendle, особливо її стратегію YT-важелевих балів, яка викликала широкі обговорення. У цій статті буде детально розглянуто реальну дохідність цієї стратегії та потенційні ризики.

Левериджні властивості та потенціал доходу активів YT

Pendle реалізує розподіл активів, перетворюючи токени, що приносять дохід, на Principal Token(PT) та Yield Token(YT). YT представляє собою накопичувальну здатність доходу закритих активів протягом терміну їх дії, а його ціна значно нижча за ціну первісного активу, що створює ефект важеля.

На прикладі YT на sUSDe 25 липня, його ринкова ціна становить лише 0,0161 USDe. Це означає, що інвестори можуть придбати близько 62 YT за 1 USDe, отримуючи право на прибуток у 62 USDe протягом наступних 66 днів, що демонструє значний ефект фінансового важеля.

Кількісний аналіз доходів Point

Окрім базового доходу, нагороди Point є основним джерелом доходу для власників YT. Наприклад, за Sats-бали Ethena, тримаючи 1 sUSDe YT, можна щоденно отримувати 30 Sats-балів.

Для оцінки очікуваного доходу від Point необхідно врахувати такі ключові параметри:

• Загальна кількість пунктів, що генеруються щодня
• Кількість розподілених пунктів
• Очікуване співвідношення airdrop після закінчення сезону
• Ціна ENA під час розподілу

Згідно з офіційними даними API Ethena та оцінками, припускаючи інвестицію в 10000 доларів США в активи YT-sUSDe, можливі доходи від Point у майбутньому виглядатимуть наступним чином:

• Щоденне надходження Point: приблизно 18,6M
• Поточна ціна ENA: $0.359
• Очікуваний загальний відсоток винагород ENA: 3,5%

За розрахунками, лише з урахуванням аірдропу винагороди, що відповідає Point, річна процентна ставка може досягати 415,8%. Після вирахування збитків з розподілу прибутків за ставкою sUSDe, загальний APY все ще може досягати 393%.

Стратегія управління ризиками

Основні параметри, що впливають на прибутковість, включають дивідендну прибутковість sUSDe, ціну YT sUSDe, ціну ENA, загальний відсоток винагороди, яку планує розподілити проект, а також кількість нових пунктів, що додаються щодня. Щоб зменшити ризик коливань прибутковості, можна розглянути такі хеджингові стратегії:

1. Продавати ENA, коли ціна ENA висока, щоб зафіксувати очікуваний дохід.
2. Попереднє викуплення частини вартості пунктів через третю сторону Point OTC біржі.
3. Шляхом продажу в коротку BTC, ETH та інші великі активи частково хеджувати ризик коливань доходності дивідендів sUSDe.

Крім того, зверніть увагу на функції продукту Boros від Pendle, який надає можливість хеджування ризиків ставок.

У цій статті на прикладі sUSDe розглянуто методи оцінки доходності та ризику стратегії YT з використанням кредитного плеча. Інвестори можуть використовувати це як посилання для більш глибокого аналізу та прийняття рішень відповідно до конкретних обставин.