Аналіз ринкових тенденцій після засідання FOMC та впливу взаємних тарифів

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ризикові активи демонструють різну динаміку, фондові індекси США незначно зросли. Індекс Доу-Джонса зріс на 1,2%, випередивши інші індекси. Незважаючи на це, ринок в цілому все ще перебуває в спадному тренді, обсяги торгів залишаються низькими. У ринку опціонів співвідношення Put/Call знизилося до 0,86, що свідчить про те, що частина капіталу починає купувати на дні.

На товарному ринку золото продовжує зростати після突破у 3000 доларів США за унцію. Ціна на мідь зросла на 0,8%, за останні три місяці накопичивши зростання понад 11%. Ціна на нафту стабілізувалася поблизу 68 доларів США за барель, а ціна на газ знизилась.

Ринок криптовалют відзначається низькою активністю торгів, біткоїн коливається поблизу 84 тисяч доларів, не маючи достатньої сили для зростання. Інші криптовалюти коливаються, слідуючи за динамікою біткоїна.

2. Аналіз засідання FOMC

Федеральна резервна система стикається з багатьма викликами, такими як ризик стагфляції, політична невизначеність та скорочення ліквідності у фінансових установах, тому політичні рішення стають більш обережними. З стратегічної точки зору, Федеральна резервна система дотримується принципу "залежності від даних", уникаючи зобов'язань щодо конкретного часу зниження процентних ставок, щоб зберегти гнучкість політики в умовах невизначеності.

На тактичному рівні Федеральна резервна система зробила три ключові корективи:

(1) підкреслює дані про 5-річні очікування інфляції від Нью-Йоркського федерального резерву, зменшуючи значення індексу довіри споживачів Університету Мічигану, щоб зменшити шум на ринку.

(2) Знову піднято концепцію "тимчасової інфляції", зменшено акцент на довгостроковий вплив мит на інфляцію, щоб забезпечити політичний простір для зниження процентних ставок і запобігти паніці стагфляції на ринку.

(3) коригування зменшення балансу (QT) ритму, щоб хеджувати потенційні шокові впливи на ліквідність, які можуть виникнути через проблему ліміту боргу.

3. Зміни ліквідності та процентних ставок на ринку

Широкий обсяг ліквідності цього тижня досягнув 6,1 трильйона, виведення з рахунків TGA сприяло покращенню ліквідності. Використання дисконтного вікна Федеральною резервною системою знизилося, що свідчить про полегшення тиску на ринок.

Щодо ринку відсоткових ставок, очікування зниження процентних ставок залишаються стабільними, ймовірність зниження ставки в червні становить 67%, протягом року очікується зниження ставок 3 рази. Короткострокові ставки на ринку облігацій знижуються швидше, ніж довгострокові, крива доходності стає крутішою, що відображає зростаючу певність ринку щодо зниження ставок, але все ще існують побоювання щодо відновлення інфляції.

У сфері кредитного ринку, кредитні спреди інвестиційного рівня розширилися, кредитний ризик трохи зріс, ринковий ризик знизився, але ще не з'явилися сигнали системного ризику.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Паралельне митне оподаткування стає фокусом ринку

Політика взаємних тарифів, яка набирає чинності 2 квітня, є ключовою темою для ринку. Ставки мит безпосередньо вплинуть на ціни товарів, а отже, на інфляцію та прибуток компаній. Якщо вони перевищать очікування, це може призвести до підвищення витрат на імпорт, тиску на прибутки компаній, а також до тиску на фондовий та облігаційний ринки.

Крім того, якщо це викличе помсту з боку інших країн, це посилить напруженість у ланцюгах постачання, підвищить інфляцію, загрожуватиме глобальному економічному зростанню та може викликати панічні розпродажі на ринку, зміцнюючи логіку "стагфляційної торгівлі".

2. Ринкові настрої обережні, попит на хеджування сильний

Незважаючи на зниження VIX, сигнали ризику на кредитному ринку посилилися, що свідчить про те, що ринок ще не повністю позбавився панічних настроїв. Інвестори схильні зменшувати ризикові позиції, збільшуючи частку золота, державних облігацій та інших захисних активів.

Політика Федеральної резервної системи буде під впливом тарифів. Якщо тарифи підвищать інфляцію, Федеральна резервна система може раніше посилити політику, що призведе до звуження ліквідності на ринку та посилення волатильності. Якщо інфляція під контролем, Федеральна резервна система може зберегти «голубину» позицію, надаючи ринку буфер.

3. Рекомендації щодо стратегій

Поточний ринок перебуває на невизначеній стадії ціноутворення політики та ризиків. Короткострокова стратегія має бути зосереджена на "захисті + гнучкому нападі", уникнення хвостових ризиків та використання етапних можливостей ринку. Інвесторам слід залишатися насторожі, звертати увагу на реакцію ринку після реалізації тарифної політики та своєчасно коригувати інвестиційну стратегію.