Макроекономічний ринок тижневий звіт: економічна слабкість та інфляційний тиск, підписатися на політику рівних тарифів

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ринок ризикових активів загалом демонструє слабку динаміку. Окрім того, що золото продовжує зростати, ринки акцій США, криптовалют та сировин мають досить млявий тренд. Особливо після того, як певна політична особа зайняла жорстку позицію щодо мит на автомобілі, у другій половині тижня ситуація значно погіршилася.

Ринок криптовалют цього тижня загалом спокійний, але з слабкою динамікою. Незважаючи на те, що законодавчі органи США представили новий законопроект про регулювання стабільних монет, спрямований на нормування платіжних стабільних монет та створення нових механізмів відповідності, позитивні сигнали з боку політики не змогли відразу змінити низький ринковий настрій. На тлі загальної низької ліквідності та зберігається макроекономічна невизначеність, ринок, здається, все ще чекає на новий напрямок після впровадження паритетної тарифної політики.

2. Аналіз економічних даних

Цього тижня економічні дані зосереджені на ринку праці США та індексі PCE. Останній прогноз GDPNow на перший квартал передбачає зростання ВВП на -1,8%, що відповідає рівню попереднього тижня. Варто зазначити, що нещодавно в цю модель були внесені офіційні корективи, які включили в розрахунок експорт та імпорт золота.

Щодо ринку праці, хоча на початку тижня кількість нових заявок на допомогу по безробіттю була трохи нижчою за очікування, але в більш довгостроковій перспективі ринок праці демонструє явні ознаки втоми. У 387 великих міських районах США в 290 спостерігається зростання рівня безробіття. Особливо в одному важливому політичному центрі кількість заявок на отримання допомоги по безробіттю досягла найвищого рівня з 2021 року.

Дані PCE за лютий свідчать про те, що інфляційний тиск залишається значним. Річна та місячна ставки PCE перевищили очікування, головним чином під впливом зростання витрат на послуги. Тим часом, місячний темп особистих витрат у лютому становив 0,4%, що нижче очікувань. Це відображає складну ситуацію, коли економіка стикається з одночасною слабкістю та інфляцією.

3. Аналіз ліквідності та процентних ставок

Цього тижня загальна ліквідність Федеральної резервної системи продовжила незначно покращуватися, утримуючись на рівні близько 6 трильйонів доларів.

Що стосується ринку процентних ставок, криві доходності державних облігацій демонструють яскраву форму "ведмежого нахилу", дохідність довгострокових облігацій зростає швидше, ніж короткострокових. Ймовірність зниження процентних ставок у червні на ринку зменшилась, спред між 10-річними інфляційно захищеними облігаціями незначно зріс, що відображає занепокоєння ринку щодо інфляції.

Варто підписатися, що кредитний спред високодохідних облігацій продовжує розширюватися, що контрастує з динамікою доходності державних облігацій. Це може означати, що інвестори занепокоєні зростанням тиску на мікросередовище компаній; якщо кредитний спред продовжить розширюватися, це може ще більше знизити витрати на повторне фінансування та прибуток компаній, що є негативним сигналом щодо зростання ризику економічної рецесії.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові події та дані

Наступного тижня найбільшим змінним фактором на ринку буде деталі паритетної тарифної політики, яку оголосить певна особа 2 квітня. Якщо тарифи перевищать очікування або викличуть заходи у відповідь від країн, на які накладено тарифи, це може суттєво вдарити по нинішньому крихкому ринку.

Крім того, необхідно уважно стежити за рівнем безробіття в США за березень та даними про ненавчені робочі місця, щоб далі оцінити ризики економічної рецесії.

2. Рекомендації щодо інвестиційної стратегії

Враховуючи поточне макроекономічне середовище, яке характеризується комбінацією "слабкої економіки + високої інфляції + політичної невизначеності", рекомендується застосувати наступні стратегії:

• Захист спочатку: ризикові активи, такі як американські акції, криптовалюти, акції високих технологій з завищеною оцінкою, стикаються з подвійним тиском від процентних ставок та очікувань рецесії, рекомендується знизити позиції або відповідно зафіксувати прибуток.

• Диверсифікація: можна помірно інвестувати в безпечні активи, такі як золото та державні облігації США, одночасно розглядаючи арбітражні кількісні фонди як джерело стабільного доходу.

• Будьте обережні: навіть якщо політика рівних мит нижча, ніж очікувалося, або не викликала сильних репресій, ринковий ризиковий апетит може тимчасово зростати, але цього недостатньо для безпосереднього формування висхідної тенденції. Потрібна додаткова підтримка з боку макроекономічних факторів.

• Дотримуйтесь дисципліни: на даний момент ринкова вразливість висока, слід уникати гнатися за зростанням чи падінням цін, терпляче чекати на більш чіткі сигнали.

В цілому, ринок все ще перебуває в умовах "економічної слабкості + високої інфляції + коливань політики", в короткостроковій перспективі ризикові активи стикаються з тиском на зниження. Майбутній напрямок ринку буде залежати від фактичного впливу паритетних тарифів та того, чи можуть дані про зайнятість в США підтвердити ризик рецесії. Інвесторам слід бути обережними і чекати на більш чіткий напрямок ринку.