Доброго ранку GMX V2: Розвиток та виклики в рамках програми стимулювання Arbitrum

GMX нещодавно отримав 12 мільйонів токенів ARB у короткостроковій програмі стимулювання на Arbitrum (STIP), що є найбільшою сумою, отриманою серед проектів на Arbitrum. GMX заявив, що використовуватиме ці кошти для сприяння спільному зростанню V2 та DeFi екосистеми Arbitrum. Від початку програми 8 листопада минуло майже 10 днів, як відбувається використання цих коштів? Чи допомогло це GMX досягти зростання? Чи виконана мета GMX V2 з досягнення балансу між довгими та короткими позиціями через коригування зборів? Давайте проаналізуємо ситуацію за цей період.

Токени ARB в основному використовуються для стимулювання ліквідності та торгівлі GMX V2

Токени ARB у кількості 12 мільйонів, виділені GMX в рамках плану STIP, будуть поступово розподілятися протягом 12 тижнів, по одному циклу на тиждень. Ці кошти в основному використовуватимуться для кількох аспектів:

1. Стимулювати ліквідність GMX V2 безстрокових контрактів та спот-торгівлі. Крім комісій за торгівлю, постачальники ліквідності GMX V2 також можуть отримувати додаткові винагороди у токенах ARB. У першому тижні буде розподілено 200 тисяч ARB, у другому тижні 300 тисяч ARB, для деяких торгових пар APR може досягати 50%.

2. Для переміщення ліквідності з GLP пулу GMX V1 до GM пулу GMX V2 встановлено 350 тис. ARB стимулів. Користувачі, які вийдуть з GLP і куплять GM в той же період, можуть отримати компенсацію за комісії.

3. Субсидування торгових витрат GMX, середня комісія за угоду знижена до 0,02%, щоб конкурувати з централізованими біржами. При відкритті та закритті позицій на GMX V2 можна отримати до 75% повернення комісії за торгівлю ( у формі ARB ). Перший етап стимулювання становить 300 000 ARB.

4. Спонсорувати проекти, які розробляються на GMX V2, але не отримали субсидії від Arbitrum, максимум 2 мільйони ARB.

Після впровадження стимулів ARB, GMX може зберігати переваги безслідних угод, одночасно конкуруючи з централізованими біржами в комісійних. Фінансова ефективність GMX V2 є вищою, і після перенаправлення ліквідності V1 на V2, це може зміцнити загальну конкурентоспроможність GMX. Торгові стимули збільшують обсяги торгівлі, що, в свою чергу, підвищує доходи постачальників ліквідності, формуючи позитивний цикл.

Доброго ранку GMX V2 ліквідність значно зросла, але темпи зростання сповільнюються

Станом на 17 листопада, програма стимулювання GMX на Arbitrum діє вже майже 10 днів, перший тиждень ARB винагороди також був аеродропом. Чи спостерігався зріст загальної ліквідності, відкритого обсягу та обсягу торгівлі GMX за цей час?

Загальна ліквідність GMX V1 та V2 зросла з 4,96 мільярда доларів США 8 листопада до 5,28 мільярда доларів США 17 листопада, що становить 6,45%. Зокрема, ліквідність GMX V1 зменшилась на 9% з 4 мільярдів до 3,64 мільярда доларів США, продовжуючи тенденцію зниження. Ліквідність GMX V2, навпаки, зросла з 96,77 мільйона доларів США на 69,5% до 164 мільйонів доларів США.

Хоча загальне збільшення ліквідності GMX не є значним, але суттєве зростання ліквідності V2 все ж має важливе значення, оскільки V2 має вищу ефективність використання коштів. Однак слід зазначити, що зростання ліквідності V2 в основному сконцентроване на перший день початку стимулювання (11 листопада 8 ), після чого швидкість зростання помітно сповільнилася.

Що стосується незакритих контрактів, то з 11 листопада обсяг зріс з 152 мільйонів доларів до 182 мільйонів доларів 13 листопада, але до 17 листопада знову знизився до 137 мільйонів доларів, навіть нижче рівня до початку стимулювання.

Обсяг торгівлі значно коливався в цей період і має позитивну кореляцію з ринковою волатильністю. 9 листопада досягнув максимуму в 555 мільйонів доларів; 16 листопада - другим, становив 365 мільйонів доларів. Нещодавно обсяг торгівлі V1 все ще перевищує V2.

У порівнянні, обсяги торгівлі та відкриті позиції легше піддаються впливу ринкових умов, тоді як зміни ліквідності краще відображають напрямок розвитку GMX. Хоча GMX розвивається в правильному напрямку, зростання переважно зосереджене на перші два дні після початку стимулювання.

Проблема дисбалансу співвідношення довгих і коротких позицій у GM池 все ще існує

Однією з проблем, за яку постійно критикується GMX V1, є відсутність заходів для обмеження розриву між довгими та короткими позиціями, що може збільшити ризики GLP у трендових ринках. Станом на 17 листопада ця проблема залишається серйозною. Довгі незакриті позиції GMX V1 становлять 19,26 мільйона доларів, а короткі лише 687 тисяч доларів, різниця майже в 30 разів.

GMX V2 через ряд коригувань комісій сподівається залучити арбітражників для балансування лонгів і шортів, зменшуючи ризики для постачальників ліквідності. Однак, ця мета, здається, ще не повністю досягнута. Наразі загальний обсяг незакритих лонгів GMX V2 становить 51,66 мільйона доларів, а шортів – 28,67 мільйона доларів, все ще існує значний розрив.

Щодо активів, таких як SOL, DOGE, XRP, довгі позиції досягли межі, можливість відкриття довгих позицій дорівнює нулю, а співвідношення довгих і коротких позицій все ще має значну різницю. Наприклад, довгі позиції по XRP в 4,42 рази перевищують короткі; довгі позиції по SOL в 2 рази перевищують короткі.

Приклад XRP/USD, витрати на утримання, які повинні сплатити довгі позиції, включають 0,0045% щогодини ( річних 39,42% ) фінансових витрат та 0,0037% щогодини ( річних 32,4% ) витрат на запозичення монет, короткі позиції можуть отримати 0,0199% щогодини ( річних 174% ) доходу від фінансових витрат. Хоча здається, що існує арбітражний простір, але через те, що наразі коротких позицій мало, збільшення коротких позицій значно знизить дохідність фінансових витрат. Крім того, ці дані можуть швидко змінюватися з часом, і може знадобитися сплата фінансових витрат і витрат на запозичення монет. Ці фактори можуть призвести до того, що GMX V2 не зможе досягти очікуваного балансу між довгими та короткими позиціями.

Незважаючи на те, що ліквідність та торгова заставу для торгових пар XRP/USD є ETH/USDC, постачальники ліквідності все ще стикаються з високими ризиками, коли співвідношення довгих і коротких позицій є нерівномірним, а ринок зазнає значних коливань.

Висновок

Доброго ранку GMX, Арбітрум стимулююча програма впроваджена майже 10 днів тому, справді допомогла GMX V2 досягти 69.5% зростання ліквідності, але темп зростання, здається, зрівнявся. Показники, такі як незакритий обсяг та обсяг торгівлі, сильно залежать від ринку, суттєвого зростання не спостерігається.

Одночасно, GMX V2 різні GM пули все ще стикаються з проблемою дисбалансу між довгими та короткими позиціями. Хоча деякі GM пули пропонують APR до 50%, а ліквідність існує у формі ETH та USDC, проте через торгівлю з нестабільними токенами малих капіталізацій (, такими як DOGE, XRP, LTC та іншими ), постачальники ліквідності все ще зазнають високих ризиків.