Ethena: Аналіз проекту нового покоління стейблкоїн Криптоактиви

Один. Командний фон Ethena

Члени команди Ethena мають великий досвід у сферах криптоактивів, фінансів та технологій. Засновник G працював у великому хедж-фонді, а після краху Luna заснував Ethena. COO Елліот Паркер раніше обіймав посаду менеджера з продуктів у певній інвестиційній установі, а також працював на певній платформі деривативної торгівлі. Керівник зростання інституційного сегмента в Азійсько-Тихоокеанському регіоні Джейн Лю раніше була керівником досліджень у певній інвестиційній установі, а також відповідала за партнерство з інституціями в певному стейкінговому протоколі.

Два, фінансова ситуація Ethena

Згідно з даними платформи, Ethena провела три раунди фінансування, загальна сума фінансування склала 119,5 мільйона доларів США. Основними інвесторами є кілька відомих венчурних капітальних компаній. Інвестори Ethena охоплюють різні сфери, включаючи біржі, маркет-мейкерів, традиційні фінансові установи тощо, що забезпечує її достатнім фінансуванням та ресурсною підтримкою в галузі.

Три, продукти та механізми Ethena

Ethena є протоколом синтетичного долара, який випустив стейблкоїн USDe та накопичувальні активи sUSDe. Стабільність USDe підтримується заставою криптоактивів і хеджуванням позицій.

Емісія та викуп USDe здійснюється двома незалежними юридичними особами, які потребують BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC як застави. Ціни беруться з кількох джерел, включаючи централізовані біржі, децентралізовані біржі, позабіржовий ринок та оракули.

Для забезпечення стабільності USDe Ethena використовує автоматизовану нейтралізацію Delta для хеджування коливань цін на заставні активи. Прибуток sUSDe походить від розпорядження заставою Ethena, включаючи відсотки за депозитами, ставки на капітал та доходи від стейкування тощо.

Чотири, Інновації Ethena

1. Перший у світі Delta нейтральна стратегія хеджування коливань заставних активів
2. Капітальна ефективність вища за більшість стейблкоїн проектів
3. Використання моделі OES для забезпечення безпеки активів
4. Інтеграція традиційних фінансів, розширення застосування USDe

П'яте, стан розвитку Ethena

Станом на 7 березня 2025 року, обсяг випуску USDe перевищив 5,5 мільярда доларів, ставши третьою найбільшою доларовою стейблкоїн. Ethena стала важливою складовою частиною кількох DeFi протоколів і працює над створенням власної екосистеми.

Проте Ethena також стикається з деякими ризиками, такими як нестабільність доходів, можливість невдачі хеджування, а також ризики ліквідності, пов'язані з партнерами.

Шість, аналіз інвестиційної вартості токена ENA

ENA наразі має повністю розведену оцінку в 5,6 мільярда доларів, а обігову капіталізацію в 2 мільярди доларів. Нещодавно ціна ENA демонструє слабку динаміку, знизившись приблизно на 70% від пікового значення. У короткостроковій перспективі тиск на розблокування монет є досить великим, але довгострокові перспективи розвитку проєкту все ще виглядають обнадійливо.