Circle IPO викликав суперечки: шифрувальні підприємства, що мають коріння в індустрії, були проігноровані, що спричинило незадоволення в галузі

Нещодавно компанія Circle, яка є емітентом стейблкоїну USDC, завершила перше публічне розміщення акцій (IPO), яке повинно було стати важливою віхою на шляху криптоіндустрії до основного фінансового сектору. Однак процес випуску викликав широку дискусію в криптосередовищі. Деякі експерти критикували Circle за те, що в розподілі акцій під час IPO компанія віддала перевагу традиційним фінансовим установам, ігноруючи криптоорієнтованих учасників, і за допомогою цього обговорили, чому принцип "узгодженості інтересів", який є ключовою концепцією криптоіндустрії, часто порушується в традиційних системах IPO.

Ціна випуску акцій Circle становила 31 долар за акцію, що більше за початковий очікуваний діапазон від 24 до 26 доларів. Ціна закриття в перший день склала 84 долари, а через тиждень ціна акцій вже перевищила 107 доларів. Це ціноутворення та динаміка акцій вказують на серйозне недооцінювання IPO з боку інвестиційних банків, а також відображають високу інвестиційну активність на Уолл-стріт щодо шифрування активів, зокрема стабільних монет.

Причини, чому я маю оптимістичний настрій щодо CRCL, включають:

1. Це перший і єдиний на ринку об'єкт інвестування, який зосереджується на зростанні стабільних монет;
2. Ринок стабільних монет, як очікується, зросте до понад 1 трильйон доларів США управлінських активів;
3. USDC наразі має 60 мільярдів доларів США в управлінні активами, річний темп зростання складає 91%.

А аргументи на користь зниження CRCL включають:

1. Бізнес-модель повністю залежить від процентної ставки, всі доходи походять з відсоткових виплат;
2. Залежить від Coinbase як агента випуску, близько половини відсоткових доходів розподіляється;
3. Підтримка BlackRock, а BlackRock співпрацює з кількома банками, які намагаються увійти на ринок стейблкойнів;
4. За останні 3,5 роки доходи та прибуток компанії майже не зростали;
5. Поточна оцінка акцій за ціною 107 доларів є завищеною.

Відомі експерти відкрито критикують Circle за вибір розподілу акцій традиційним фінансовим установам замість фондів, що займаються шифруванням, під час процесу розподілу акцій IPO, вважаючи це величезною помилкою. Відомо, що багато ранніх користувачів і промоутерів USDC, включаючи деякі установи, які мають тісні зв'язки з андеррайтерами IPO, або отримали дуже малу частину розподілу, або взагалі не отримали розподіл. Ця практика вважається вкрай короткозорою.

Критики підкреслюють, що їхнє обурення викликане не емоціями, а принципами. Вони вважають, що у питаннях "правильного" просування шифрування в індустрії та дотримання принципів чесності слід зберігати високий рівень ентузіазму та залученості.

Деякі учасники криптоіндустрії заявили, що протягом багатьох років вони були клієнтами та партнерами Circle, підтримуючи компанію ще до того, як USDC отримав визнання на ринку. Вони тісно співпрацювали з Circle у тестуванні продуктів, наданні рекомендацій щодо оптимізації, а також у вирішенні серйозних криз. Однак під час цього IPO ці довгострокові підтримувачі отримали лише дуже низький відсоток розподілу, що розглядається як зрада.

Критики вважають, що дії Circle повністю суперечать духу шифрування. Вони зазначають, що Circle не висловила вдячність користувачам і не досягла довгострокового взаємовигідного результату через якийсь механізм зв'язування інтересів, а натомість щедро розподілила частки IPO серед традиційних фінансових установ, які можуть не мати глибокого розуміння шифрувальної індустрії.

Для деяких голосів сумніву критики також дали відповідь:

1. Вони підкреслили, що IPO відрізняється від аерозольного розподілу, і вони готові купувати акції за такою ж ціною, як і інші.
2. Вони вважають, що остаточне рішення про список розподілу та пропорції приймає ініціатор (Circle), а не андеррайтери.
3. Вони ставлять під сумнів так зване "25-кратне надпоповнення" і вважають, що це може бути лише "карнавальне вбрання" у фінальних даних.

Наразі невідомо, чи вплине випуск акцій Circle на його майбутнє та використання USDC. Експерти стверджують, що вони чекають на оприлюднення документа 13F, щоб дізнатися, яких інвесторів обрав Circle для спільного використання своїх переваг у зростанні.