RWA: слон, що шукає прорив у вузькому місці

Вступ

Токенізація реальних активів має на меті підвищення ліквідності, прозорості та доступності, що дозволяє більшій кількості людей отримати доступ до активів високої вартості. Це пояснення, хоча і є загальним, але не є вичерпним. У цій статті буде розглянуто RWA з особистої точки зору в сучасному контексті.

! RWA: Слон у проваллі

Один, розбитий призма

Комбінація реальних активів і блокчейну може бути відстежена до Colored Coins на біткоїні. Це була перша системна спроба реалізувати неконверсійні функції на блокчейні, що відкриває еру інтелектуального блокчейну. Однак, через обмеження скриптів біткоїна, Colored Coins повинні покладатися на сторонні гаманці для розшифровки, врешті-решт зазнаючи невдачі через централізовану довіру та недостатню ліквідність.

Поява Ethereum відкрила епоху Тюрінга, різні блокчейн-оповіді пережили божевільні часи, але RWA, окрім стейблкоїнів, так і не змогли справді реалізуватися. Це в основному пов’язано з трьома причинами:

1. Децентралізована природа блокчейн суперечить централізованій довірі, необхідній для RWA.

2. Складність активів, особливо токенізація нефінансових активів, стикається з величезними викликами.

3. У порівнянні з високою волатильністю цифрових активів та високими доходами DeFi, реальні активи не є привабливими.

Два, просування регулювання

Нещодавно в Гонконзі, Дубаї, Сінгапурі та інших місцях були впроваджені регуляторні рамки для RWA, що забезпечує основи для їх розвитку. Проте фрагментація регулювання та ухилення традиційних фінансових установ від ризиків залишаються основними перешкодами.

Наразі регуляторні рамки різних країн мають свої особливості:

• США: SEC та CFTC регулюють токени, що є цінними паперами, та товарними токенами, вимагаючи суворого дотримання KYC/AML.
• Гонконг: включення токенів цінних паперів до регулювання, запуск плану пісочниці для тестування токенізованих облігацій та закордонних іпотек на нерухомість.
• ЄС: Регламент MiCA найближчим часом набуде чинності, вимагаючи від емітентів RWA створення європейських юридичних осіб та проходження аудиту.
• Дубай: запуск токенізованого пісочниці, що дозволяє тестувати токени типу цінних паперів та деривативів.
• Сінгапур: цінні папери, що мають форму токенів, включені в існуюче законодавство, токени функціонального типу повинні дотримуватися законодавства про боротьбу з відмиванням грошей.

Хоча поява регуляторної рамки забезпечила основу для розвитку RWA, наразі протоколи RWA все ще стикаються з викликами доступності та взаємодії. Деякі проекти досліджують способи подолання цих обмежень, такі як Ondo, який завдяки інноваційному дизайну токенів та крос-ланцюговим технологіям досяг часткової взаємодії зі світом DeFi.

Три, активи та доходи

Згідно з даними, поточна загальна вартість RWA-активів на блокчейні становить приблизно 20,69 мільярдів доларів США, що включає в себе приватні кредити, облігації США, сировинні товари, нерухомість та акції. Основні RWA-протоколи, такі як Goldfinch, Maple Finance і Centrifuge, в основному орієнтовані на малі та середні підприємства та інституційних користувачів.

Переваги RWA на блокчейні включають:

1. Цілодобове миттєве врегулювання
2. Подолати обмеження регіональної ліквідності
3. Зниження граничних витрат на обслуговування
4. Надання фінансових каналів для спеціальних галузей
5. Зниження інвестиційного порогу

У криптовалютній індустрії успіх RWA принесе величезні можливості. Для DeFi впровадження активів з реальним доходом може зміцнити стабільність протоколів. Для користувачів RWA пропонує більше варіантів розподілу активів, особливо в умовах високої економічної невизначеності.

! RWA: Слон у проваллі

Чотири, Людина з мечем

RWA може стати "мечем правосуддя" для вирішення певних проблем у сфері блокчейну. Наприклад, у більшості проектів NFT, нині власники насправді не мають прав на інтелектуальну власність. Введення RWA може допомогти переформатувати ці стосунки, дозволяючи власникам отримувати більше реальних прав.

П'ятий, над носієм

Хоча RWA має потенціал для перетворення фінансів, наразі він все ще обмежений регуляторною рамкою традиційних фінансів. У майбутньому потрібно подолати перешкоди, щоб звільнити його справжній потенціал. Ідеальна форма RWA повинна забезпечувати безшовну торгівлю та інвестиції в активи на глобальному рівні, розриваючи обмеження за територією та часом.

! RWA: Слон у проваллі