Федеральна резервна система (ФРС) знизила відсоткові ставки, розбіжності стали явними! Увесь світ стежить за вереснем, чи готовий ваш гаманець?

За київським часом, 10 липня о 00:00, Федеральна резервна система (ФРС) опублікувала протокол засідання Комітету з відкритих ринків (FOMC) від 17 до 18 червня щодо ухвалення рішень по процентних ставках.
Протокол показує, що учасники Федеральної резервної системи (ФРС) не досягли згоди щодо майбутнього курсу грошово-кредитної політики. Хоча більшість чиновників вважає, що "цього року доречно знижувати процентні ставки", дискусії щодо часу та обсягу знижки були надзвичайно жваві.
Чому кожен крок Федеральної резервної системи (ФРС) викликає таку велику увагу? Яка логіка, що стоїть за зниженням процентних ставок? Чому кажуть, що результат цього зниження ставок вплине на гаманець кожної людини?
Сьогодні ми разом розберемося, щоб ви зрозуміли базову логіку та потенційний вплив цього політичного звороту.
Чому світ уважно стежить за зниженням процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС)?
Монетарна політика Федеральної резервної системи (ФРС) є не лише "кермом" американської економіки, але й "головним клапаном" глобальної ліквідності. Її вплив проявляється на трьох рівнях:
1. "Барометр" капіталів: зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) часто означає зниження вартості капіталу на ринку, що полегшує фінансування підприємств, ринок акцій, облігацій та інші ризикові активи можуть увійти в період зростання.
Наприклад, після фінансової кризи 2008 року Федеральна резервна система (ФРС) неодноразово знижувала процентні ставки та запускала кількісне пом'якшення, що безпосередньо сприяло запуску десятирічного бичачого ринку на американських фондових ринках.
2. "Запал" коливань валютного курсу: зниження процентних ставок може призвести до девальвації долара США, а валюти ринків, що розвиваються, можуть підвищитися в ціні, що, в свою чергу, вплине на прибутки транснаціональних компаній і глобальну торгівлю.
Після зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) у 2020 році, юань, євро та інші валюти на деякий час зміцнилися, що привело до значного притоку міжнародного капіталу на азіатські ринки.
3. «Показник» економічних очікувань: рішення Федеральної резервної системи (ФРС) відображає її оцінку економічних перспектив США та глобальної економіки. Якщо знижено облікову ставку, це може означати уповільнення темпів економічного зростання в США, а інші економіки світу можуть бути змушені коригувати свою політику у відповідь.
Чому Федеральна резервна система (ФРС) розглядає можливість зниження процентних ставок? Економічна слабкість чи політичний тиск?
На перший погляд, зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) має на меті реагувати на уповільнення економіки, але глибші причини набагато складніші, ніж здається:
1. Диференціація економічних даних: незважаючи на те, що рівень безробіття в США залишається на низькому рівні, ознаки слабкості в промисловому виробництві та зменшення споживчої активності вже викликали занепокоєння.
Goldman Sachs зазначив, що американський ринок праці "здається здоровим, але труднощі з пошуком роботи зростають", сезонні фактори та зміни в імміграційній політиці можуть ще більше стримувати зростання зайнятості.
2. Гра з "очікуваннями інфляції": голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауелл неодноразово підкреслював, що "зниження інфляції є передумовою для зниження процентних ставок", але протокол засідання в червні показує, що чиновники очікують, що в найближчі кілька місяців інфляція може знову зрости до 3%.
Ця суперечлива позиція відображає двозначність політики — необхідно уникнути неконтрольованої інфляції, але також є страх перед жорсткою посадкою економіки.
3. Прихований політичний тиск: адміністрація Трампа нещодавно часто тиснула на Федеральну резервну систему (ФРС), закликаючи в середу знизити федеральну базову процентну ставку щонайменше на 3 відсоткових пункти, щоб допомогти знизити витрати на погашення державного боргу.
Проте, стикаючись із тиском, голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауелл неодноразово заявляв у різних ситуаціях, що при формуванні монетарної політики він не піддасться політичному тиску.
Він наполягав на тому, що в умовах сильної економіки та невизначеності щодо інфляції Федеральна резервна система (ФРС) має вигідну позицію, щоб зберігати терпіння до отримання додаткової інформації.
Які ланцюгові реакції викличе зниження процентних ставок?
Циті вважає, що, незважаючи на сильні дані про зайнятість у M-країні минулого тижня, які заблокували можливість зниження процентних ставок у липні, консенсус серед чиновників Федеральної резервної системи (ФРС) щодо зниження інфляції спонукає до запуску процесу зниження ставок у вересні.
Якщо Федеральна резервна система (ФРС) дійсно розпочне зниження процентних ставок у вересні, глобальні ринки можуть продемонструвати такі тенденції:
1. Фондовий ринок: короткострокове свято та довгострокові тривоги coexist. Goldman Sachs прогнозує, що зниження процентних ставок призведе до зростання індексу S&P 500 на більше ніж 10% протягом наступних 12 місяців. Технологічні акції та споживчий сектор можуть стати найбільшими переможцями. Але слід бути обережними з ризиком "вичерпаних позитивних новин".
Deutsche Bank зазначає, що якщо зниження процентних ставок буде меншим, ніж очікувалося, або якщо економічні дані погіршаться, ринок може відреагувати зворотно.
2. Долар: "ефект качелей" під тиском девальвації, індекс долара може впасти нижче позначки 100, юань, єна та інші валюти можуть тимчасово зміцнитися, що буде на користь Китаю та іншим експортно орієнтованим економікам.
Нові ринкові активи (такі як золото, гонконгські акції) привернуть більше фінансових вливань, але країни з високим рівнем боргу можуть зіткнутися з валютними шоками.
3. Підприємства: одночасні послаблення фінансування та тиск витрат. Вартість випуску корпоративних облігацій у США знижується, технологічні гіганти, ймовірно, збільшать обсяги викупу, але експортні компанії можуть зазнати збитків через девальвацію долара.
Рішення Федеральної резервної системи (ФРС) щодо відсоткових ставок ніколи не є простою "економічною проблемою", а є складною грою економічних, політичних та міжнародних відносин.
Для нас, замість того щоб здогадуватись про політичні шляхи, краще зосередитись на двох основних орієнтирах: реальному напрямку даних про інфляцію та спільних діях глобальних центральних банків.