Генеральний директор Tether Паоло Ардойно: Аналіз законопроекту про стейблкоїни, IPO Circle, Біткойн та мільярдна ринкова капіталізація Tether

Генеральний директор Tether Паоло Ардойно, як провідна фігура в сфері стейблкоїнів, має грандіозні плани щодо постійного розвитку та домінування Tether. На фоні нещодавнього прийняття в Сенаті США знакової норми про стейблкоїни, ми розглянемо, де знаходиться наступний етап битви за стейблкоїни.

Законопроєкт Genius щодо стейблкоїнів визначає "платіжний стейблкоїн", переміщуючи поле бою з крипторинку в реальні сценарії розрахунків. Думка Паоло з цього приводу є дуже цінною, оскільки розкриває деякі факти, які були приховані під хвилею IPO Circle, а також державний попит на розширення долара на блокчейні. Аналіз Паоло комерційних моделей стейблкоїнів, стратегій цільового ринку та інвестиційної логіки Tether є сліпою плямою, яку не покривають нинішні звіти про дослідження стейблкоїнів, і це є предметом, на який повинні звернути увагу професіонали у сфері Web3-платежів.

Одне. Про законопроект стабільної монети Genius

1.1 Законодавство про стейблкоїни щодо Tether

Паоло зазначив, що Tether, як піонер у сфері стейблкоїнів, з моменту свого заснування у 2014 році постійно працює над розвитком цієї галузі. Ця концепція протягом перших десяти років була практично непомітною, а процес не був легким. Tether розпочала створення абсолютно нової галузі з нуля, що, природно, викликало тертя з традиційною фінансовою системою, особливо з перешкодами з боку банківської системи. Але команда Tether ніколи не відступала, завжди вірячи в те, що потрібно забезпечити доларами тих, хто був відкинений основною фінансовою системою.

Сьогодні, бачачи, як найпотужніші країни світу починають звертати увагу і законодавчо регулювати технології стейблкоїнів, команда Tether відчуває велику гордість і натхнення. Закон GENIUS є важливим кроком у правильному напрямку, Tether з нетерпінням очікує на його фінальну версію, щоб просунути свої плани зі стейблкоїнами в США.

Законопроект GENIUS створює потужну основу для американських стейблкоїнів на суші та офшорних стейблкоїнів, таких як USDT. Паоло вважає, що як випускник офшорного стейблкоїна, USDT вже займає вигідну позицію з точки зору відповідності.

1.2 Відповідь Tether

Щодо виконання вимог закону GENIUS, Паоло сповнений впевненості. Він зазначив, що Tether минулого року отримав прибуток у 13,7 мільярда доларів, і цього року очікується, що він перевищить цю суму. Лише маючи активи на 155 мільярдів доларів, за поточними процентними ставками Tether може отримати близько 7,5 мільярда доларів доходу. Крім того, Tether також інвестує в золото та Біткойн, що може додатково збільшити прибуток.

Паоло підкреслив, що Tether не тільки має сильну прибутковість, але й демонструє видатні результати у купівлі державних облігацій США. Торік Tether став п'ятим за величиною покупцем державних облігацій США, займаючи 18-те місце серед недержавних суб'єктів. Підтримка стейблкоїнів американській економіці є неоціненною.

Кошти Tether зберігаються в провідних фінансових установах США, які тримають понад 120 мільярдів доларів США у державних облігаціях. Цей спосіб зберігання коштів відповідає духу закону GENIUS. Оскільки ці установи мають прямий зв'язок з Федеральною резервною системою, Tether також проводить операції з нічного зворотного викупу. Це означає, що навіть при викупі в сотні мільярдів доларів Tether зможе легко впоратися.

Паоло вважає, що така модель зберігання та управління коштами може забезпечити стабільну роботу Tether навіть під величезним тиском викупу. Він вірить, що цей уряд та законопроект GENIUS забезпечать для всього сектору більш чітке та безпечне середовище для роботи.

Крім того, у порівнянні з іншими, найсильнішою стороною USDT є його зосередження на ринку за межами США. Після покупки USDT іноземними користувачами, Tether використовує ці кошти для купівлі державних облігацій США, розподіляючи власність на американський борг, зменшуючи ризик одноразового продажу. Паоло вважає, що наявність державних облігацій США у іноземних осіб є більш бажаною.

Два, бізнес-моделі стейблкоїнів

Хоча можна спостерігати за бумом IPO Circle та підготовкою багатьох великих компаній до випуску стейблкоїнів, Паоло вважає, що стейблкоїни мають абсолютно різні сценарії застосування в США та інших регіонах світу.

2.1 Різні бізнес-моделі в різних сценаріях

Паоло зазначив, що в американському ринку в даний час бізнес-модель стейблкоїнів важко реалізувати. В США отримати прибуток через стейблкоїни майже неможливо, ринок занурюється в конкурентну боротьбу за нижчими цінами.

США є одним із ринків з найвищою ефективністю фінансових потоків у світі, ефективність фінансових каналів може досягати 90%. Після впровадження стейблкоїнів ефективність може підвищитися з 90% до 95%, але простір для премії обмежений. На противагу цьому, у країнах, що розвиваються, фінансова ефективність може становити лише 10%-20%. Після впровадження стейблкоїнів ефективність має можливість підвищитися до 50%, що означає підвищення на 30%-40%. Для цих країн стейблкоїни мають ще більше значення.

У нових ринках люди більше готові приймати нижчі відсотки, оскільки добове коливання національної валюти значно перевищує річну дохідність Tether у 4%. У світі все ще є 3 мільярди людей без банківських рахунків, тоді як Tether вже охопив 450 мільйонів користувачів, що дає величезні можливості.

2.2 Конкурентні переваги Tether

Паоло зазначив, що дистрибуційні партнери Tether та їхня власна дистрибуційна мережа все ще мають величезний потенціал. На відміну від банків, Tether активно просуває стейблкоїн на вулицях, особливо серед людей з низьким і середнім доходом.

Коли вони входять у нову країну, вони не шукають безпосередньо співпрацю з найбільшими банками, а проводять глибинну освіту на вулицях. Такий підхід знизу вгору є звичною практикою Tether.

Незважаючи на те, що фінансова інфраструктура США розвинена, Паоло зазначає, що все ще багато людей важко підтримувати банківські рахунки. Він вважає, що все більше американців отримуватимуть вигоду від продуктів Tether, оскільки Tether використовує більш прямий підхід, наближений до людей.

Три, як виграти наступну стадію стейблкоїнів

3.1 Дистрибуційні мережі з точки зору інвестицій

Паоло зазначив, що Tether інвестував в понад 100 компаній, використовуючи власні кошти, а не резерви для інвестицій. Це приносить Tether прибуток і створює широкий канал збуту. Tether створив потужні фізичні контактні точки в Африці, Центральній та Південній Америці, охоплюючи мільйони підприємств, що є ключовим фактором успіху.

Він детально розповів про інноваційний проект Tether в Африці, який будує інформаційні кіоски з сонячними панелями та акумуляторами, щоб вирішити проблему нестачі електрики в регіоні. Ці інформаційні кіоски пропонують підписку за 3 USDT на місяць, наразі мають близько 500 тисяч користувачів і 10 мільйонів замін акумуляторів. До кінця 2026 року планується мати 10 000 інформаційних кіосків, а до кінця 2030 року їх кількість зросте до 100 000, охоплюючи близько 30 мільйонів домогосподарств, що в середньому охоплює 120 мільйонів людей в Африці. Це не тільки забезпечує електрикою місцевих жителів, але й дозволяє їм здійснювати повсякденні транзакції за допомогою USDT.

Паоло вважає, що цей інноваційний канал розподілу та глибоке проникнення на нові ринки є ключем до збереження лідируючих позицій Tether. Tether не лише є технологічним лідером, а й створив безпрецедентну мережу розподілу долара по всьому світу, що є однією з найменш відомих переваг.

3.2 Підтримка пандемії

Паоло пояснив, що, на жаль, успіх USDT не через те, що він зроблений дуже добре, а через те, що економіка багатьох країн занадто погана. Наприклад, в Туреччині річна інфляція досягає 50%, а протягом останніх кількох років національна валюта знецінилася до долара на 80%; в Аргентині ситуація ще гірша, національна валюта знецінилася на понад 90% і країна неодноразово оголошувала дефолт. USDT надає цим країнам можливість хеджування.

Глобальна епідемія в значній мірі змінила траєкторію зростання користувачів Tether. У 2020 році ринкова капіталізація Tether становила лише 4,7 мільярда доларів, і лише у 2022 році була створена команда з маркетингу. Зростання в період з 2020 по 2022 рік стало результатом природного зростання користувачів.

Паоло пояснює, що у країн, що розвиваються, є три спільні риси: відносна бідність, висока інфляція, висока поширеність смартфонів та молодий демографічний склад. У 2017-2020 роках саме ці молоді люди першими почали знайомитися та розуміти криптовалюту. Вибух пандемії прискорив зростання рівня безробіття у всьому світі, особливо на ринках, що розвиваються, що посилило інфляцію.

Під час пандемії люди боялися втратити роботу і не могли працювати, тому масово купували готівку у доларах на чорному ринку. Молодь, бачачи, як батьки ризикують, купуючи долари, запитують, чому потрібно ризикувати, адже у них вже є долари в гаманці. Це явище було особливо помітним під час пандемії.

Паоло підкреслив, що це явище особливо виражене на ринках, що розвиваються, оскільки економічна ситуація відносно слабка. Коли люди стикаються з економічними труднощами, сім'ї ризикують, намагаючись захистити своїх близьких. Саме тому люди шукають способи утримання та отримання доларів через платформи, такі як біржі.

Ці молоді люди, які знайомі з криптовалютами та готові пробувати нові речі, стали ключовою силою, що підштовхує тенденції. Через усне поширення це явище поступово розширюється.

3.3 Наступний двигун зростання

Паоло зазначив, що менш ніж 40% ринкової капіталізації Tether пов'язано з криптовалютним ринком. Понад 60% зростання ринкової капіталізації походить від використання USDT на базовому рівні на ринках, що розвиваються. Він підкреслив, що це використання відбувається природно, без прямого просування з боку Tether.

Паоло вказав, що наступним чинником зростання ринкової капіталізації USDT можуть стати торги товарами. Практично всі найбільші трейдери товарів зв'язуються з Tether, оскільки USDT є для них дуже привабливим. У міжнародній торгівлі залежність від повільних банківських процесів призводить до низької ефективності капіталу, тоді як USDT може суттєво підвищити ефективність торгівлі.

Для трейдерів сировин, USDT забезпечує швидкий і ефективний спосіб оплати. Оскільки сировина зазвичай надходить з ринків, що розвиваються, трейдери повинні гарантувати, що продавці отримують кошти якомога швидше, щоб продовжити наступну угоду. Тому USDT є ідеальним вибором для обох сторін угоди.

Паоло також навів приклад, що магазини в містах, таких як Сан-Крус в Болівії, вже почали позначати цінники USDT. Він підкреслив, що все це відбувається природним чином, Tether не проводив жодної реклами в Болівії. Це свідчить про те, що прийняття та використання USDT на ринках, що розвиваються, природно зростає, що забезпечить постійний імпульс для зростання ринкової капіталізації Tether.

3.4 Розширення долара в умовах геополітики

Паоло вважає, що Tether відіграє важливу роль у нинішній геополітичній ситуації, особливо в розширенні "західних цінностей". Він зазначає:

1. Tether є більш ефективним у фінансовій інклюзії, ніж багато міжнародних організацій, НУО і навіть благодійних організацій. Вони справді надають фінансові послуги сотням мільйонів людей по всьому світу, які були виключені.

2. Tether розширює глобальне використання долара США, просуваючи гегемонію долара. Вони створили мільйони оффлайн точок дотику на ринках, від магазинів у Центральній Америці до сільських ринків в Африці.

3. Tether будує свою енергетичну та фінансову інфраструктуру в Африці. На цьому континенті з дуже низьким покриттям електроенергією вони створили фінансові павільйони, що працюють на сонячній енергії. Очікується, що до 2030 року їх кількість зросте до 100 тисяч павільйонів, які охоплять близько 30 мільйонів африканських домогосподарств.

3.5 Що насправді цікавить користувачів?

Паоло підкреслив, що користувачі не зацікавлені в самій блокчейн-технології, вони звертають увагу лише на одне: витрати мають бути низькими, майже нульовими.

Tether розробляє гаманець, який орієнтований на заощадження, спеціально для цих ринків. Розроблений ними Wallet Development Kit (WDK) дозволить будь-кому розробити гаманець на його основі. Цей гаманець має простий інтерфейс і містить лише повсякденний рахунок USDT та рахунок заощаджень.

Паоло зазначив, що хоча Tether активно займається освітою про Біткойн, але на цих ринках часто можна почути: "Я зрозумів Біткойн, але все ж більше схиляюся до використання USDT." Це не через те, що люди неосвічені, а через нестачу часу та ресурсів для глибшого розуміння Біткойн.

Тому Tether вирішив почати з USDT, з яким користувачі знайомі та довіряють, щоб встановити довірчі відносини, а потім поступово спрямувати їх до Біткойна. Вони активно інвестують значні ресурси в цей освітній процес.

Чотири, інвестиційна логіка Tether Ventures

4.1 Інвестиційна стратегія Tether

Паоло представляє, що портфель Tether є дуже різноманітним, охоплюючи різні вертикальні області. Окрім купівлі Біткойн і жовтого