Конкуренція за заステйкати BTC посилюється, ринок упакованих BTC трансформується

Нещодавно, з запуском першої фази основної мережі Babylon, підтримкою Pendle для BTC LST та запуском різних упакованих BTC-активів, сфера BTCFi знову стала центром уваги ринку. У цій статті буде проведено глибокий аналіз останніх досягнень у BTC застекації та BTC закріплених активів.

Ринок застейкання BTC

Після того, як у Babylon Stage 1 швидко було досягнуто ліміту в 1000 BTC, конкуренція між BTC LST стала все більш запеклою. Протягом останніх 30 днів Lombard Finance з обсягом депозитів у 5900 BTC вийшов на перше місце за TVL, обігнавши довгострокового лідера Solv Protocol. Lombard отримав конкурентну перевагу, співпрацюючи з провідними протоколами повторного стейкінгу, пропонуючи користувачам більш різноманітні доходи від повторного стейкінгу ETH та можливості участі в DeFi.

На даний момент екологічна стратегія стала ключовим фактором конкуренції BTC LST. На відміну від ETH LRT, BTC LST стикається з більш складними міркуваннями, включаючи додатки DeFi нижнього рівня, розвиток BTC L2, інтеграцію з активами, прив’язаними до BTC на різних ланцюгах, а також співпрацю з платформами повторного стейкінгу. Стратегії різних постачальників BTC LST відрізняються одна від одної:

• Lombard Finance зосереджується на розвитку екосистеми ETH, співпрацюючи з кількома протоколами, щоб надати різноманітні зовнішні винагороди, а також активно просуває греблю LBTC на ETH.

• Solv Protocol та Bedrock проводять мульти-ланцюгове розширення, одночасно розробляючи прийом депозитів на верхньому рівні та застосування на нижньому рівні.

• Lorenzo Protocol та pStake Finance на початковому етапі зосереджуються на мережі BNB, підтримують депозити BTCB та випуск відповідних LST.

• Лоренцо також побудував ринок прибутковості на основі BTCFi, використовуючи структуру, що відокремлює токени ліквідного капіталу та токени накопичення прибутку.

Ці різні екологічні стратегії вплинуть на ліквідність та прийняття DeFi у різних екосистемах BTC закріплених активів, і з розширенням ринку BTC LST це може викликати конкуренцію TVL між мережами.

Pendle виходить на BTCFi

Pendle нещодавно інтегрував чотири типи BTC LST (LBTC, eBTC, uniBTC та SolvBTC.BBN) у свій ринок балів. Фактична ставка використання LBTC вища за поверхневі дані, оскільки 37% eBTC підтримується LBTC, інтеграція eBTC у Pendle також непрямо вигідна для Lombard.

Окрім eBTC, інші три види LST співпрацюють із Corn (новою ETH L2). Унікальний дизайн Corn включає veTokenomics та змішану токенізацію біткоїнів, що в майбутньому може сформувати інтеграційний шлях "Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi". Ця архітектура додає новий рівень важелів до системи BTCFi, але також вводить нові системні ризики.

Кредитне плече є одним із ключових сценаріїв стратегій з отримання доходу від активів. Інтеграція Pendle з BTC LST сприятиме більш широким тенденціям застосування DeFi екосистеми. Наразі Gearbox вже впровадив LBTC у свій ринковий простір, а Pichi Finance також натякнув на інтеграцію BTC LST.

Нові гравці на ринку повторного застейку BTC

SatLayer як новий конкурент приєднується до ринку повторного заставлення BTC, змагаючись з Pell Network. Обидва приймають повторне заставлення BTC LST та забезпечують безпеку для інших протоколів. Pell як піонер накопичила 270 мільйонів доларів TVL, інтегрувавши основні BTC деривативи з 13 мереж. SatLayer швидко розширюється після отримання фінансування і наразі підтримує кілька BTC LST.

З появою більшої кількості платформ для повторного заステйкінгу з однорідними активами, конкуренція за ліквідність BTC та його похідних активів стане ще більшою. Це надає учасникам додаткові можливості для арбітражу, але також вказує на можливий надлишок інфраструктури з боку пропозиції в секторі повторного заステйкінгу.

Революція ринку обгорнутого токена BTC

Після того, як Джастін Сун втрутився в управління WBTC, суперечності загострилися, і конкуренція на ринку упакованого BTC посилилася. Основні конкурентні альтернативні активи включають BTCB, mBTC, tBTC, FBTC та різні BTC LST активи.

cbBTC, запущений Coinbase, вже розгорнутий у мережах Base та Ethereum, отримав підтримку від кількох DeFi протоколів і планує розширитися на більше ланцюгів. Деякі постачальники BTC LST швидко заявили про співпрацю з Base, демонструючи потенціал cbBTC у сфері BTCFi.

Незважаючи на занепокоєння щодо безпеки, WBTC все ще займає понад 60% ринку запакованого BTC. BitGo нещодавно оголосила про розгортання WBTC на Avalanche та BNB-ланцюгах, а також реалізувала багатоланцюгове масштабування через стандарт OFT від LayerZero. Однак використання WBTC продовжує знижуватися, і з початком того, що провідні DeFi протоколи починають виводити його зі списку забезпечення, ця тенденція може вплинути на ставлення до WBTC з боку більшої кількості протоколів.

FBTC активно просуває широке впровадження в сфері BTCFi через "Sparkle Campaign", і вже був прийнятий кількома протоколами застекації BTC та надає бонуси.

Наразі всі паковані активи BTC змагаються за інтеграцію в основні DeFi протоколи та прийняття користувачами, щоб оскаржити ринкову позицію WBTC. Окрім існуючих активів, нові учасники, такі як tgBTC від TON та sBTC від Stacks, також приєднаються до конкуренції.

Підсумок

У контексті постійного зростання BTCFi, BTC застекація та BTC забезпечені активи є двома ключовими сегментами, на які варто звернути увагу. У сфері застекації BTC спостерігається тенденція до надмірного будівництва з боку пропозиції, тоді як обсяг ринку з боку попиту ще не визначений. Диференційовані екологічні стратегії та унікальні downstream-застосування стали ключем до конкуренції між різними BTC LST. Одночасно BTC забезпечені активи взаємно переплітаються, що вводить нові системні ризики.

Для активів, прив'язаних до BTC, довіра залишається ключовою проблемою. Біржі, L2 і постачальники BTC LST розвивають свої активи, прив'язані до BTC, різними шляхами, прагнучи швидко зайняти частку ринку, що втрачається WBTC.