Bitcoin bốn năm chu kỳ có thể trở thành lịch sử Thị trường trật tự mới đang hình thành

Chu kỳ bò gấu bốn năm của Bitcoin luôn là chủ đề được thảo luận sôi nổi trong ngành. Mô hình này có sự tăng giá mạnh mẽ trước, sau đó giảm mạnh, và cuối cùng lại đạt mức cao mới đã diễn ra trong phần lớn lịch sử của Bitcoin. Tuy nhiên, có đủ lý do để cho thấy rằng quy luật chu kỳ bốn năm này có thể đã đến hồi kết.

Để hiểu sự hình thành của chu kỳ này, chúng ta cần phân tích từ ba khía cạnh:

Đầu tiên là hiệu ứng giảm một nửa. Mỗi khi thêm 210.000 khối mới (khoảng bốn năm), phần thưởng khai thác Bitcoin sẽ giảm một nửa. Cơ chế này tạo ra sự thiếu hụt cung, thường có thể thúc đẩy giá tăng lên trong những năm sau đó. Tính khan hiếm của tài sản thường được đo bằng tỷ lệ tồn kho/lưu lượng (S2F), tức là tỷ lệ giữa tổng cung hiện có và cung mới hàng năm. Lấy vàng làm ví dụ, tỷ lệ S2F của nó khoảng 60. Trong khi đó, tỷ lệ S2F hiện tại của Bitcoin khoảng 120, điều này có nghĩa là cung mới hàng năm của nó chỉ bằng khoảng một nửa so với vàng. Với mỗi lần giảm một nửa, con số này sẽ tiếp tục tăng lên.

Thứ hai là chu kỳ thanh khoản toàn cầu. Mối liên hệ giữa Bitcoin và thanh khoản M2 toàn cầu đã được công nhận rộng rãi. Đáng chú ý là nhiều người cho rằng thanh khoản cũng tuân theo quy luật chu kỳ khoảng bốn năm. Mặc dù độ chính xác của nó không cao như sự kiện giảm một nửa Bitcoin, nhưng mối liên hệ này thực sự tồn tại. Nếu lý thuyết này đúng, thì việc Bitcoin đồng bộ với nó là hợp lý.

Cuối cùng là yếu tố tâm lý. Mỗi khi xuất hiện một đợt bull market điên cuồng, sẽ kích thích một làn sóng phổ biến mới. Mô hình hành vi của con người khẳng định một nhận định nổi tiếng: đầu tiên là phớt lờ bạn, sau đó là chế nhạo bạn, tiếp theo là chống lại bạn, cuối cùng bạn sẽ chiến thắng. Chu trình này lặp lại khoảng mỗi bốn năm một lần, mỗi lần đều khiến mọi người chấp nhận giá trị của Bitcoin hơn, trao cho nó sức thuyết phục mạnh mẽ hơn. Con người thường rơi vào tình trạng phấn khích quá mức, và sự sụp đổ theo sau lại khiến toàn bộ chu kỳ bắt đầu lại.

Tuy nhiên, những yếu tố này có còn thống trị xu hướng giá của Bitcoin hay không?

Về hiệu ứng giảm một nửa, tỷ lệ số lượng Bitcoin mới được cung cấp so với tổng nguồn cung sau mỗi lần giảm một nửa đang giảm dần với xu hướng ngày càng yếu. Khi nguồn cung mới trong năm đó chiếm 25% tổng nguồn cung, việc giảm xuống 12.5% thực sự có ảnh hưởng lớn; trong khi đó, hiện nay từ khoảng 0.8% giảm xuống 0.4%, ảnh hưởng thực tế đã không còn mạnh mẽ như trước.

Tác động của tính thanh khoản toàn cầu đến giá Bitcoin vẫn tồn tại, nhưng đang thay đổi. Khi Bitcoin chuyển từ việc do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt sang do tổ chức dẫn dắt, hành vi giao dịch đã thay đổi. Các tổ chức có xu hướng tích lũy lâu dài, việc giảm giá trong ngắn và trung hạn sẽ không dễ dàng khiến họ rời khỏi thị trường. Do đó, mặc dù tính thanh khoản toàn cầu vẫn sẽ ảnh hưởng đến giá Bitcoin, nhưng độ nhạy của nó đối với tính thanh khoản M2 sẽ tiếp tục giảm. Ngoài ra, hành vi mua Bitcoin của các tổ chức ngoài thị trường cũng đã giảm biến động giá, đây chính là niềm tin thực sự của Bitcoin.

Từ góc độ tâm lý học, việc Bitcoin được chấp nhận rộng rãi hơn sẽ làm tăng cường độ ổn định của nó ở cấp độ tâm lý của con người. Ảnh hưởng của hành vi bán tháo của các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ giảm đi, trong khi quyền kiểm soát thị trường chuyển sang tay các nhà đầu tư tổ chức, điều này cũng sẽ giảm thiểu sự biến động giá do nhà đầu tư nhỏ lẻ gây ra.

Tóm lại, Bitcoin vẫn là một trong những tài sản có tiềm năng lớn nhất thế giới, nhưng mô hình tăng trưởng của nó đang trải qua chuyển đổi, từ sự tăng trưởng theo chu kỳ sang sự tăng trưởng tuyến tính (trên thang đo logarit). Tính thanh khoản toàn cầu đã trở thành lực lượng chi phối hiện tại của thị trường. Khác với hầu hết các tài sản có con đường lan truyền từ trên xuống (từ các tổ chức đến cá nhân), Bitcoin đã đạt được sự thẩm thấu từ dưới lên, từ cơ sở quần chúng đến các tổ chức chính thống. Chính vì vậy, chúng ta đang chứng kiến thị trường ngày càng ổn định trong quá trình trưởng thành của nó, với mô hình tiến hóa ngày càng quy củ và có trật tự.