Khám phá bí mật TVL giả mạo: Sự hợp tác bí mật giữa bên dự án và nhà đầu tư lớn

Khả năng gian lận dữ liệu TVL đã gây ra cuộc thảo luận trong giới chuyên môn. Một quan điểm cho rằng cùng một khoản vốn có thể được tính toán lặp lại cho TVL của các dự án khác nhau. Tuy nhiên, từ góc độ kỹ thuật, tình huống này không tồn tại. UTXO chỉ có thể được khóa một lần, không thể được phê duyệt sử dụng nhiều lần.

Trên thực tế, hầu hết các dự án sẽ công khai địa chỉ staking của họ, ngay cả khi không công khai, cũng có thể theo dõi thông qua dòng tiền trên chuỗi. Những địa chỉ này không chỉ để người dùng xem mà còn để cho các nhà đầu tư xác minh quyền kiểm soát của bên dự án.

Dữ liệu TVL chủ yếu được thao tác trên các địa chỉ công khai này. Các dự án thường hợp tác với các nhà đầu tư lớn, cam kết lợi suất cao để thu hút vốn đầu tư, từ đó nâng cao TVL. Cách làm này phổ biến trong lĩnh vực DeFi, bất kể là dự án tại châu Âu, Mỹ hay trong nước.

Lấy một dự án làm ví dụ, nó sử dụng ví MPC để quản lý ký quỹ đa chữ ký. Các nhà đầu tư lớn sẽ gửi tiền vào địa chỉ ví MPC của dự án, nhưng số tiền được quản lý chung bởi cả hai bên. Ví MPC thực hiện sự phối hợp đa bên thông qua nhiều mảnh khóa riêng, đảm bảo rằng không bên nào có thể tự ý sử dụng số tiền.

Cách làm này dẫn đến cái gọi là "TVL giả". Tuy nhiên, "TVL giả" không chỉ việc làm giả dữ liệu, mà là chỉ ra rằng những quỹ này thực chất là tĩnh, không thể tạo ra giá trị thực sự, chỉ được sử dụng để thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ và quảng bá dự án.

TVL có thể được chia thành hai loại: thực và giả. TVL thực là thanh khoản có thể được sử dụng hiệu quả, chẳng hạn như trong các dự án cho vay hoặc sàn giao dịch phi tập trung. TVL giả là vốn tĩnh không được sử dụng đầy đủ, thường thấy trong các dự án staking.

Đối với các dự án staking, TVL không phải là chỉ số đánh giá phù hợp. TVL cao có thể chỉ là bề ngoài và không thực sự giúp ích cho hoạt động của dự án.

Việc quá chú trọng vào TVL trong ngành cần phải được xem xét lại. Các nhà đầu tư và người dùng nên chú ý nhiều hơn đến giá trị thực tế của dự án: nó có thể giải quyết vấn đề của người dùng không? Nó có thể tạo ra dòng tiền dương để chứng minh tính khả thi của mô hình kinh doanh không?

Một dự án thực sự chất lượng nên có khả năng tạo ra giá trị cho người dùng và toàn ngành, chứ không chỉ đơn thuần là theo đuổi những số liệu bề ngoài đẹp mắt.