Thảo luận về mô hình hai Token: Giải quyết nghịch lý cổ điển giữa việc sử dụng và nắm giữ Tài sản tiền điện tử

Lĩnh vực blockchain đang nổi lên một hướng nghiên cứu mới: Mô hình Double Token có ưu việt hơn mô hình Token đơn lẻ không? Mặc dù các mạng blockchain chính thống khó có khả năng thay đổi mô hình Token của mình trong ngắn hạn, nhưng chủ đề này đang thu hút sự chú ý ngày càng nhiều từ các nhà phát triển.

Mô hình đơn Token truyền thống chắc chắn có những ưu điểm như tính thanh khoản cao, dễ sử dụng, đây cũng là mô hình mà các blockchain chính như Bitcoin và Ethereum áp dụng. Tuy nhiên, chỉ có mô hình đôi Token mới thực sự giải quyết được những mâu thuẫn kinh tế tồn tại lâu dài trong blockchain: việc sử dụng thực tế của mạng lưới thường cản trở sự tăng trưởng của nó.

Nghịch lý của mô hình Token đơn

Về bản chất, tất cả các blockchain đều có mục tiêu chung: ghi lại các giao dịch một cách đáng tin cậy, lưu trữ giá trị kinh tế và thúc đẩy sự phát triển của mạng lưới. Mặc dù cách thức thực hiện khác nhau, nhưng hướng phát triển của chúng về cơ bản là nhất quán.

Hiện tại, hầu hết các hệ sinh thái blockchain phụ thuộc vào một Token duy nhất. Token này vừa phản ánh giá trị của dự án, vừa được sử dụng làm nơi lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi, phần thưởng khai thác và thanh toán phí giao dịch. Vấn đề bắt nguồn từ đây.

Tài sản tiền điện tử nắm giữ hỗ trợ dự án và hy vọng nó thành công. Họ mua Token vì tin tưởng vào công nghệ, tin tưởng vào đội ngũ phát triển, và tin rằng dự án cùng với tài sản gốc của nó sẽ gia tăng giá trị.

Tuy nhiên, nếu họ sử dụng Token để thanh toán phí Gas, thì sẽ giảm tỷ lệ trong toàn bộ hệ sinh thái. Ngược lại, nếu không tiêu tốn Token, thì sẽ bỏ qua giá trị sử dụng thực tế của mạng.

Nghịch lý này dễ hiểu nhưng khó hòa giải. Khác với tiền tệ thông thường, tài sản tiền điện tử có thể tăng giá mạnh theo thời gian, thu hút những người nắm giữ lâu dài. Từ góc độ blockchain, điều này có lợi cho việc hình thành cộng đồng đoàn kết mà các nhà phát triển đang nỗ lực xây dựng.

Việc lựa chọn giữa việc tích cực sử dụng giao thức (và giảm tỷ lệ thông qua việc thanh toán Gas) và kỳ vọng lợi nhuận từ việc nắm giữ Token vừa là xung đột kinh tế vừa là mâu thuẫn về cảm xúc.

Điều quan trọng hơn là, trong một số hệ sinh thái, việc người dùng chi tiêu Token sẽ dẫn đến việc quyền hạn và ảnh hưởng của họ trong mô hình quản trị giảm xuống. Điều này khiến người dùng ít có xu hướng "chi tiêu" Token mà họ đã khó khăn kiếm được trong các giao thức trên chuỗi.

Tuy nhiên, có một giải pháp thay thế.

Vai trò của kinh tế học

Trong lý tưởng, người dùng không nên tiêu tốn Token chỉ để giao dịch. Điều này giống như việc dùng cổ phiếu Starbucks để mua cà phê, hoặc dùng cổ phiếu Apple để mua iPhone mới nhất. Cảm giác đau đớn này càng trở nên rõ ràng hơn khi mạng bị tắc nghẽn dẫn đến phí Gas tăng vọt.

Vào tháng 2 năm nay, phí Gas của Ethereum lần đầu tiên vượt qua ngưỡng 20 đô la. Đối với những người ủng hộ trung thành của Ethereum, mỗi lần chi ra 20 đô la ETH để giao dịch, giống như việc bỏ một tấm vé số trước khi công bố kết quả. Dù sao, 20 đô la này có thể có giá trị 200 đô la sau năm năm.

Mô hình kinh tế đôi Token có thể giải quyết vấn đề này. Trong mô hình này, một Token chịu trách nhiệm quản trị, trong khi Token kia chuyên dùng để thanh toán Gas. Người sở hữu Token trước được coi như "chủ sở hữu" của mạng lưới, vì họ có quyền ảnh hưởng đến hướng đi của dự án thông qua việc bỏ phiếu. Đồng thời, Token dùng để thanh toán Gas được tách biệt hoàn toàn với tài sản chính, giải quyết vấn đề "việc sử dụng giao thức sẽ giảm quyền lợi".

Hệ thống Token kép hiện vẫn thuộc số ít, có thể vì các tiên phong trong lĩnh vực blockchain không muốn thay đổi hoàn toàn mô hình Token của họ. Trong quá khứ, chúng ta đã chứng kiến một vài lần phân nhánh blockchain, thường dẫn đến những hậu quả không vui. Việc giới thiệu một Token Gas riêng biệt để sửa đổi các quy tắc cơ bản của giao thức là một quyết định không thể xem nhẹ.

Tuy nhiên, các blockchain thế hệ thứ hai và thứ ba đã nhận ra lợi ích của việc phát hành Token riêng cho quản trị/thanh toán và khuyến khích/Gas. Không chỉ là các chuỗi công khai, nhiều dự án GameFi, giao thức stablecoin và nền tảng cho vay/financing cũng áp dụng hệ thống hai Token, giúp người dùng không còn phải hy sinh tính thanh khoản hoặc tranh giành tài nguyên trên chuỗi khan hiếm.

Nhiều dự án đang cố gắng thử nghiệm các mô hình hai Token khác nhau, những nỗ lực này theo tôi là có triển vọng cho tương lai.

Tuy nhiên, giống như bất kỳ công nghệ thử nghiệm nào, thiết kế của chính giao thức có thể gặp vấn đề. Một sự sụp đổ thảm khốc của một blockchain đã chứng minh điều này, blockchain đó sử dụng tài sản gốc để giúp ổn định stablecoin được định giá bằng đô la.

Các nhà nghiên cứu đã chỉ ra rằng thiết kế của mạng lưới này đã tạo ra động cơ cho việc bán khống Tài sản tiền điện tử, vấn đề này sẽ không và không cần phải lặp lại trong các hệ thống hai Token khác.

Hệ sinh thái hỗ trợ Double Token

Như một số dự án đã chứng minh, tính kinh tế của hệ thống hai Token là hợp lý. Mô hình hai Token thường có các đặc điểm chung sau:

Đầu tiên, tổng cung của Token chính thường có hạn, được sử dụng cho quản trị, SOV (share-of-voice) hoặc phân phối cổ tức. Nó thường được phân phối thông qua bán công khai hoặc tặng.

So với đó, Token hỗ trợ (hoặc Token tiện ích) có nguồn cung vô hạn hoặc linh hoạt. Nó được sử dụng để thanh toán trên chuỗi và phí Gas, và được thưởng cho các người tham gia hệ sinh thái hoặc người nắm giữ Token chính.

Khi tỷ lệ tăng trưởng hoạt động kinh tế vượt qua tỷ lệ cung ứng lạm phát, giá của Token tiện ích sẽ tăng lên. Khi lợi suất của Token tiện ích tăng lên, nhu cầu và giá của Token chính cũng sẽ tăng lên, cho đến khi lợi suất đạt đến mức cân bằng mới.

Cuối cùng, Token hữu ích tạo ra phản hồi tích cực đối với Token chính thông qua các hoạt động kinh tế.

Theo mô hình này, có thể giải quyết xung đột kinh tế/cảm xúc giữa việc người dùng tích cực sử dụng giao thức và đầu tư lâu dài. Khi Token tiện ích được sử dụng để khuyến khích liên tục và tăng trưởng hệ thống, những người nắm giữ Token chính cũng được khuyến khích tham gia các hoạt động trên chuỗi và bảo vệ mạng.

Trong lĩnh vực công nghệ tiên tiến như blockchain, chúng ta cần chấp nhận những ý tưởng mới mẻ. Mô hình Double Token không còn là một ảo tưởng kỳ lạ nữa, mà là một giải pháp khả thi để giải quyết những nghịch lý gây khó chịu đã nêu trên. Về mặt kinh tế blockchain, mô hình Double Token thực sự có lợi thế hơn mô hình Single Token.