VanEck đưa ra khái niệm trái phiếu đổi mới: kết hợp giữa trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và Bitcoin

Bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck gần đây đã đề xuất một khái niệm trái phiếu đổi mới, nhằm đối phó với nhu cầu tái tài chính 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Hoa Kỳ sắp phải đối mặt. Công cụ nợ hỗn hợp được gọi là "Bit Bond" này kết hợp trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ với sự tiếp xúc của Bitcoin, cố gắng đáp ứng nhu cầu tài chính quốc gia trong khi cung cấp sự bảo vệ trước lạm phát cho các nhà đầu tư.

Khái niệm này được đưa ra trong một hội nghị chiến lược dự trữ Bitcoin. Theo thiết kế, trái phiếu Bitcoin sẽ là chứng khoán kỳ hạn 10 năm, trong đó 90% là mở ra trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống, và 10% là mở ra Bitcoin. Phần Bitcoin sẽ được tài trợ bằng lợi nhuận từ việc phát hành trái phiếu.

Khi trái phiếu đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được giá trị toàn bộ của phần trái phiếu chính phủ Mỹ (ví dụ với trái phiếu 100 đô la, phần giá trị này là 90 đô la) cũng như giá trị của phần cấu hình Bitcoin. Trước khi lợi suất đáo hạn đạt 4,5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bitcoin. Bất kỳ lợi nhuận nào vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và người nắm giữ trái phiếu.

Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu với nhu cầu tái tài trợ của Bộ Tài chính Hoa Kỳ với lãi suất cạnh tranh, đồng thời xem xét đến nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư trong việc chống lại sự mất giá của đô la Mỹ và lạm phát tài sản.

Theo phân tích, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp (CAGR) của Bitcoin. Ví dụ, đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 4%, điểm hòa vốn của Bitcoin CAGR là 0%. Tuy nhiên, đối với trái phiếu có tỷ lệ phiếu thấp hơn, ngưỡng hòa vốn cao hơn.

Nếu CAGR của Bitcoin giữ ở mức từ 30% đến 50%, tỷ lệ hoàn vốn của mô hình sẽ tăng mạnh ở tất cả các mức lãi suất danh nghĩa, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể đạt tối đa 282%. Tuy nhiên, trong trường hợp Bitcoin mất giá, trái phiếu với lãi suất danh nghĩa thấp có thể tạo ra lợi suất âm đáng kể.

Từ quan điểm của chính phủ Mỹ, lợi ích cốt lõi của trái phiếu Bit sẽ là giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi Bitcoin có chút tăng giá hoặc không tăng giá, Bộ Tài chính cũng sẽ tiết kiệm được chi phí lãi suất so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4% truyền thống. Theo phân tích, tỷ lệ hòa vốn của chính phủ khoảng 2.6%.

Mặc dù có lợi nhuận tiềm năng, nhưng cấu trúc này cũng có một số nhược điểm. Các nhà đầu tư phải chịu rủi ro giảm giá của Bitcoin nhưng không thể tham gia đầy đủ vào lợi nhuận tăng giá, trừ khi Bitcoin thể hiện xuất sắc, nếu không, trái phiếu có lãi suất thấp có thể thiếu sức hấp dẫn. Ngoài ra, Bộ Tài chính cũng cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho 10% lợi nhuận từ việc mua Bitcoin.

Để cải thiện đề xuất này, có thể cần xem xét việc cung cấp một phần bảo vệ giảm giá cho các nhà đầu tư nhằm chống lại sự sụt giảm mạnh của Bitcoin. Tổng thể, khái niệm trái phiếu đổi mới này cung cấp một ý tưởng mới để đối phó với những thách thức kinh tế hiện tại, nhưng việc thực hiện thực tế vẫn cần thảo luận và hoàn thiện thêm.