Cung USDC và định giá Circle: Phân tích các yếu tố cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD

Việc niêm yết Circle trên thị trường công khai đánh dấu sự gia tăng nhu cầu của các tổ chức đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử được quản lý. Tính bền vững của định giá của nó chủ yếu phụ thuộc vào động cơ thu nhập cốt lõi liên quan đến USDC. Bài viết này nhằm phân tích cấu trúc định giá của Circle từ góc độ dữ liệu.

Circle thu được hơn 95% doanh thu từ các hoạt động liên quan đến USDC, điều này khiến nó nhạy cảm với lãi suất ngắn hạn và tổng lưu thông của USDC. Chúng tôi trước tiên thực hiện phân tích cấu trúc đường cung của USDC, nghiên cứu sự thay đổi độ tập trung cấp chuỗi, tính thanh khoản vốn và các điểm uốn trong các điều kiện thị trường cụ thể, nhằm xác định các yếu tố chính thúc đẩy hoạt động đúc tiền.

Tiếp theo, chúng tôi đã giới thiệu một mô hình tự hồi quy đã được hiệu chỉnh lại, mô hình này có thể dự đoán lượng cung hàng tuần với sai số khoảng ±1.5%, và chuyển đổi trực tiếp sự gia tăng thành độ nhạy của EBITDA.

Cuối cùng, chúng tôi đã trình bày cách sử dụng chỉ số cung này như một tín hiệu giao dịch có thể thực hiện ngay lập tức, cung cấp cho người tham gia thị trường một tham khảo tức thì về động thái cơ bản của Circle.

Phân tích cấu trúc định giá Circle

Dựa trên vốn hóa thị trường 58,2 tỷ USD, tỷ lệ P/E của Circle đã vượt qua gần 8 lần của Visa. Các khoản đầu tư từ những tổ chức nổi tiếng cho thấy, các nhà đầu tư không chỉ đang định giá cho các yếu tố cơ bản hiện tại, mà còn đang đặt cược vào tiềm năng phổ biến quy mô lớn trong tương lai.

Để duy trì định giá hiện tại, Circle phải giữ được mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ. Dữ liệu lịch sử cho thấy, hơn 95% doanh thu của Circle đến từ lãi suất và cổ tức phát sinh từ dự trữ tài sản fiat của stablecoin của họ. Do đó, doanh thu của họ rất nhạy cảm với lãi suất ngắn hạn và lưu thông của USDC.

Phân tích độ nhạy EBITDA

Khi lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giảm, lợi suất lãi ròng sẽ bị ép xuống, và thị trường dự đoán rằng sự tăng trưởng doanh thu dựa trên khối lượng giao dịch sẽ vượt qua tác động của sự nén lãi suất. Sự tăng trưởng này phụ thuộc vào việc USDC được áp dụng liên tục như một mạng lưới thanh toán toàn cầu, khả năng thu phí của nó sẽ mở rộng theo tốc độ sử dụng, dòng chảy vốn xuyên biên giới và sự tích hợp của hệ sinh thái. Do đó, việc nghiên cứu động lực cung ứng của USDC là vô cùng quan trọng, nó không chỉ là một chỉ báo hàng đầu cho dòng doanh thu tương lai của Circle mà còn là điểm neo cốt lõi cho định giá của nó.

Phân tích động lực cung cấp stablecoin

Hiện tại, tổng cung của stablecoin đã đạt 251 tỷ USD, lập kỷ lục mới, tăng 34% so với đỉnh điểm của chu kỳ trước vào năm 2021. Điều này phản ánh sự gia tăng đáng kể dòng vốn và sự phục hồi niềm tin vào hệ sinh thái tiền mã hóa.

USDT và USDC chiếm hơn 86% tổng cung của stablecoin, trong đó thị phần của USDT là 62.1%, USDC là 24.2%. Hai loại stablecoin này đóng vai trò cơ bản trong các hệ sinh thái khác nhau, đặc biệt là USDC, với quỹ đạo phát triển của nó cung cấp một góc nhìn minh bạch hơn về nhu cầu cấp độ tổ chức được quản lý.

Tăng tốc mở rộng

USDC hiện tại đã đạt 61,2 tỷ USD trong nguồn cung lưu thông, đánh dấu mức cao nhất lịch sử, thể hiện sự chuyển đổi từ một stablecoin giao dịch đơn giản sang một nguyên tố tài chính cốt lõi. Kể từ năm 2021, khối lượng giao dịch hàng ngày đã tăng 406%, số người dùng hoạt động hàng ngày tăng trưởng nhanh chóng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 142,92%.

![Cung USDC và định giá Circle: Giải cấu trúc logic nền tảng của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f7cdd1f905f70dda633452bd35ff3194.webp01

Sự tăng trưởng của USDC chủ yếu được thúc đẩy bởi ba sức mạnh: phục hưng DeFi, sự chấp nhận của tài chính truyền thống và hợp tác chiến lược với Coinbase.

![Cung cấp USDC và định giá Circle: Giải cấu trúc logic cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(

Hiệu quả vốn tiết lộ giá trị thực

Về hiệu quả dòng tiền, USDC thể hiện nổi bật. Mặc dù trên một nền tảng nào đó, lượng cung USDC chỉ bằng một phần ba USDT, nhưng sự chênh lệch về khối lượng giao dịch gần như biến mất. Sau khi tính toán tốc độ tiền, phát hiện tốc độ tiền của USDC gấp 2.81 lần USDT, cho thấy dòng tiền của USDC nhanh hơn và hiệu quả hơn.

![Cung USDC và định giá Circle: Phân tích dữ liệu về logic cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(

![USDC cung ứng và định giá Circle: Phân tích dữ liệu về logic cơ bản của 58 tỷ USD vốn hóa thị trường])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(

Tăng trưởng chuỗi: Mở rộng đến Alt-VM và Layer 2

Sự gia tăng nguồn cung USDC đã dần chuyển từ việc tập trung vào Ethereum sang một hệ sinh thái rộng lớn hơn, bao gồm Solana, Layer 2 của Ethereum và các chuỗi Alt-VM mới nổi. Dữ liệu cho thấy nguồn cung USDC đang ngày càng phân bổ trong một hệ sinh thái đa dạng, phù hợp với tính thanh khoản, nhu cầu thanh toán và các lĩnh vực mở rộng tiện ích trên chuỗi nhanh nhất.

![Cung cấp USDC và định giá Circle: Phân tích dữ liệu về logic cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(

![Cung cấp USDC và định giá Circle: Phân tích dữ liệu về logic cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05e60941699c3f821ac17bcf1da87c82.webp(

Trên Solana, USDC chiếm hơn 96% thị phần khối lượng giao dịch stablecoin. Trên một nền tảng Layer 2 nào đó, USDC đã vượt qua USDT để trở thành stablecoin thống trị, sự đảo ngược này chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng bùng nổ của một giao thức nào đó.

![Cung cấp USDC và định giá Circle: Giải cấu trúc dữ liệu 580 tỷ USD vốn hóa thị trường])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-df516a6058aa26e4fd4201a6f03db324.webp(

![Cung cấp USDC và định giá Circle: Giải cấu trúc dữ liệu 580 tỷ USD vốn hóa thị trường])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c0053e1e829412e6621c099a25cd5612.webp(

![Cung cấp USDC và định giá Circle: Giải cấu trúc dữ liệu 580 tỷ đô la vốn hóa thị trường])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-74daa3c8c2228a2feda6848173f49d62.webp(

![USDC cung và định giá Circle: Phân tích dữ liệu về logic cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b4337abf00719c356f1854252a403088.webp(

Mô hình định lượng đường cong cung cấp USDC

Chúng tôi đã xây dựng một mô hình tự hồi quy để dự đoán tổng cung USDC. Mô hình được hiệu chỉnh lại mỗi 90 ngày để nắm bắt những xu hướng thị trường mới nhất. Kể từ năm 2022, tổng cung USDC trung bình 7 ngày do mô hình dự đoán có 80% xác suất nằm trong khoảng ±1.5% của kết quả dự đoán.

![USDC cung cấp và định giá Circle: Phân tích dữ liệu 580 tỷ đô la vốn hóa thị trường])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-da2e5c8b9f9fbe962e6e1d396db201f1.webp(

![Cung cấp USDC và định giá Circle: Phân tích dữ liệu về logic cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-49f6e4e81ad09a2668787cb46d743507.webp(

![Cung cấp USDC và định giá Circle: Phân tích dữ liệu về logic cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ đô la])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b0e95b26586d2aa5c23e51d15a81010.webp(

Kết luận

Việc Circle niêm yết đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nổi bật sự quan tâm sâu sắc của các nhà đầu tư đối với cơ sở hạ tầng đô la kỹ thuật số tuân thủ quy định. Khi USDC ngày càng được tích hợp sâu vào hệ sinh thái DeFi và hệ thống tài chính truyền thống, nó đang trở thành một chỉ số thanh khoản toàn cầu theo thời gian thực, phản ánh dòng vốn, tâm lý rủi ro và định vị thị trường. Hiện tại, cách chính để đặt cược vào sự tăng trưởng này là giao dịch cổ phiếu của Circle, nhưng các yếu tố đặc thù của cổ phiếu thường che khuất các động lực cơ bản.

![USDC cung cấp và định giá Circle: Phân tích dữ liệu về logic cơ bản của vốn hóa thị trường 58 tỷ USD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d37590733aed6f50760680fdcad84ed.webp(