Ba tác động chính của dự luật Genius đối với ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử

Thượng viện Hoa Kỳ gần đây đã thông qua "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Hoa Kỳ" ( Đạo luật Genius ), đây là khung quy định liên bang toàn diện đầu tiên về stablecoin. Đạo luật này hiện đã được nộp lên Hạ viện, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đang chuẩn bị văn bản của riêng mình. Nếu suôn sẻ, đạo luật này dự kiến sẽ được ký thành luật trước mùa thu năm nay, điều này sẽ tái định hình lớn ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử.

Hãy cùng khám phá ba tác động lớn mà dự luật này sẽ có đối với ngành nếu nó trở thành luật.

1. Token thay thế thanh toán có thể biến mất nhanh chóng

Dự luật của Thượng viện sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "các nhà phát hành stablecoin có giấy phép" và yêu cầu mỗi Token được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu Mỹ hoặc thỏa thuận repo qua đêm ( với tỷ lệ 1:1. Các nhà phát hành có lưu thông vượt quá 50 tỷ USD cần phải được kiểm toán hàng năm. Điều này đối lập rõ ràng với hệ thống hiện tại gần như không có yêu cầu bảo đảm hoặc dự trữ thực chất.

Vào năm 2024, stablecoin chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản Tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, hầu hết số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la. Đối với thanh toán hàng ngày, việc duy trì stablecoin Token có giá trị 1 đô la rõ ràng thực tế hơn so với Token thay thế truyền thống có giá có thể dao động.

Một khi stablecoin được cấp phép ở Mỹ có thể lưu thông hợp pháp giữa các bang, các nhà bán lẻ vẫn chấp nhận Token có độ biến động sẽ khó chứng minh tính hợp lý của các rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu dụng và giá trị đầu tư của những Token thay thế này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công.

Ngay cả khi dự luật của Thượng viện không được thông qua theo hình thức hiện tại, xu hướng đã rất rõ ràng. Các động lực lâu dài sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la Mỹ, thay vì các Token thay thế dạng thanh toán.

2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể thực sự quyết định những người chiến thắng mới

Quy định mới không chỉ mang lại tính hợp pháp cho các tài sản tiền điện tử ổn định; nếu dự luật trở thành luật, cuối cùng sẽ hướng dẫn hiệu quả các tài sản tiền điện tử ổn định này đến những blockchain có thể đáp ứng yêu cầu về kiểm toán và quản lý rủi ro.

Ethereum hiện đang quản lý khoảng 130,3 tỷ USD tài sản tiền điện tử, vượt xa bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung )DeFi( trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các pool vay, máy khóa tài sản thế chấp và các công cụ phân tích. Ngoài ra, họ cũng có thể ghép nối một bộ mô-đun tuân thủ quy định và các phương pháp tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.

So với trước đây, sổ cái XRP )XRPL( đang được định vị là nền tảng tiền tệ mã hóa ưu tiên tuân thủ quy định, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng qua, sổ cái XRP đã ra mắt stablecoin Token hoàn toàn hỗ trợ, mỗi Token đều được tích hợp công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này rất phù hợp với yêu cầu của dự luật Thượng viện, theo đó nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ về khả năng đổi và chống rửa tiền.

Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến các nhà phát hành vi phạm yêu cầu này, nhưng hiện tại rất khó xác định yêu cầu của cơ quan quản lý trong vấn đề này là nghiêm ngặt đến mức nào. Tuy nhiên, nếu dự luật trở thành luật theo hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần xác thực theo thời gian thực và cơ chế "biết khách hàng của bạn" )KYC( có thể cắm và sử dụng ngay để duy trì sự tuân thủ một cách chung. Ethereum cung cấp tính linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ lại phức tạp, trong khi XRP cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.

Hiện tại, hai blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi chú trọng đến quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà cái sau có thể cần cải tạo tốn kém để đáp ứng yêu cầu tương tự.

3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại dòng vốn tổ chức cho blockchain

Do đó, vì mỗi stablecoin đô la phải giữ một lượng tài sản tiền mặt tương đương, dự luật này âm thầm liên kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.

Quy mô thị trường Tài sản tiền điện tử ổn định đã vượt quá 2510 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo hướng hiện tại, có thể đạt 5000 tỷ USD vào năm 2026. Với quy mô này, các nhà phát hành Tài sản tiền điện tử ổn định sẽ trở thành một trong những người mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn lớn nhất của Mỹ, sử dụng lợi tức để hỗ trợ việc mua lại hoặc thưởng cho khách hàng.

Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ Token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu hữu cơ đối với các Token như Ethereum và XRP.

Thứ hai, thu nhập lãi từ stablecoin có thể cung cấp nguồn tài chính cho các khuyến khích người dùng tích cực. Nếu nhà phát hành hoàn trả một phần lợi tức trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng stablecoin thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc độ thanh toán trên chuỗi và khối lượng phí.

Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, nhà đầu tư cũng nên kỳ vọng sự nhạy cảm của đồng tiền sẽ tăng lên. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh đủ điều kiện tài sản thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu chính phủ, sự tăng trưởng của stablecoin và tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ.

Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần dần hòa nhập vào thị trường vốn chủ đạo, chứ không tách biệt khỏi nó.

![Genius luật ba tác động lớn trong năm năm tới đối với ngành Tài sản tiền điện tử])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(