Mã hóa tài chính: Cuộc chơi giữa tính minh bạch và hiệu quả

Khi một giao dịch trở thành thảm họa, ảnh hưởng đến toàn bộ ngành công nghiệp, mọi người mới bắt đầu chú ý đến tác động của nó. Sự sụp đổ của một lý tưởng phi tập trung, sự biến mất của một chuỗi công khai, những sự kiện có vẻ xa vời này cuối cùng lại liên quan mật thiết đến mỗi người.

Vào ngày 26 tháng 3, một nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung đã gặp phải một cuộc tấn công nghiêm trọng. Kẻ tấn công đã sử dụng phương pháp tương tự như trước, khai thác lỗ hổng quy tắc để tấn công vào quỹ thanh khoản của nền tảng.

Đây lẽ ra chỉ là cuộc chiến giữa kẻ tấn công và nền tảng. Đối với nền tảng này, tổn thất 4 triệu USD mặc dù không nhỏ, nhưng cũng không đến mức chết người. Tuy nhiên, sự phát triển của tình hình lại vượt ngoài mong đợi.

Một số sàn giao dịch tập trung lớn đã nhanh chóng ra mắt hợp đồng cho các token liên quan, hành động này được coi là một đòn tấn công tiếp theo vào nền tảng đó. Nếu nền tảng này có thể chịu đựng được sức tấn công của kẻ thù nhờ vào sức mạnh tài chính của mình, thì những ông lớn giao dịch này có thể tiếp tục tiêu hao tài nguyên của nền tảng đó nhờ vào thanh khoản sâu hơn, cho đến khi đẩy nó vào tình thế nguy hiểm.

Cuối cùng, nền tảng đã đưa ra một quyết định gây tranh cãi: gỡ bỏ các đồng token liên quan sau "bỏ phiếu". Hành động này được gọi là "rút dây mạng", thực chất là thừa nhận rằng họ không thể chịu đựng thêm tổn thất nào nữa.

Nhìn lại toàn bộ sự kiện, chúng ta có thể thấy rằng các biện pháp đối phó của nền tảng này thực chất không khác gì so với quy trình thông thường của các sàn giao dịch tập trung. Điều này có thể báo hiệu rằng, sau nền tảng này, toàn bộ hệ sinh thái chuỗi sẽ dần chấp nhận "trạng thái bình thường mới" này. Việc có phi tập trung hay không không còn là yếu tố quan trọng, mà tính minh bạch trong quản trị mới là chỉ số quan trọng hơn.

Nền tảng giao dịch phi tập trung có thể không cần hoàn toàn phi tập trung, mà cần tìm kiếm sự cân bằng giữa văn hóa mã hóa và hiệu quả vốn, minh bạch hơn so với sàn giao dịch tập trung, đồng thời duy trì đủ hiệu quả để duy trì hoạt động.

mã hóa văn hóa hướng về hiệu quả vốn

Nguyên nhân cơ bản mà một sàn giao dịch tập trung lớn đang phải đối phó mạnh mẽ là do nền tảng phi tập trung này đã chiếm khoảng 9% khối lượng giao dịch hợp đồng của họ trong hai tháng liên tiếp. Con số này có nghĩa là nền tảng này không còn là một người chơi nhỏ có thể bị bỏ qua.

Thị trường như chiến trường, hôm qua một sàn giao dịch nào đó có thể chiếm lĩnh thị phần khi đối thủ của mình gỡ bỏ nền tảng giao dịch phi tập trung, hôm nay một vài sàn giao dịch lớn có thể hợp tác để đối phó với đối thủ mới nổi, điều này đã cho thấy thế chân vạc của thị trường hợp đồng.

Nhìn lại các điểm nóng trong ngành gần đây, các giao thức trên chuỗi đều đang phải đối mặt với những thách thức lớn. Việc kiên trì giữ vững lý tưởng phi tập trung ngày càng trở nên khó khăn. Một nền tảng thị trường dự đoán đã thừa nhận rằng các nhà đầu tư lớn thao túng oracle để thay đổi kết quả, gây ra sự không hài lòng trong cộng đồng; nền tảng phái sinh phi tập trung này đã chọn "rút dây mạng" dưới áp lực và bị các chuyên gia trong ngành chỉ trích mạnh mẽ.

Trước hết, những chỉ trích này không phải là không có lý do. Sự lựa chọn của nền tảng này thực sự không phù hợp với lý tưởng phi tập trung tuyệt đối, mà đặt hiệu quả vốn và an toàn giao thức lên hàng đầu. Thực tế, mức độ phi tập trung của nền tảng này có thể còn không bằng một số sàn giao dịch tập trung bị quản lý chặt chẽ.

Thứ hai, chúng ta cần đánh giá nền tảng này từ nhiều góc độ. Nó vừa là nền tảng giao dịch phi tập trung, vừa có một số đặc điểm của các sàn giao dịch tập trung. Những vấn đề mà nền tảng này đang phải đối mặt, nhiều sàn giao dịch tập trung đã từng trải qua. Ngay cả những người hiện tại chỉ trích nền tảng này không đủ phi tập trung, thì những nền tảng mà họ đã từng tham gia cũng buộc phải thực hiện các biện pháp tương tự trong thời điểm khủng hoảng.

Lựa chọn giữa phi tập trung và tập trung giống như một tình huống đạo đức kinh điển. Theo đuổi phi tập trung, chắc chắn sẽ phải hy sinh một số hiệu quả vốn; theo đuổi tập trung, có thể sẽ không thu hút được dòng vốn tìm kiếm tự do.

Kiến trúc của nền tảng này tương đối phức tạp, đây cũng là kết quả tất yếu của việc dự án được kiểm soát cao. Trong chuỗi các nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, điểm đổi mới của nền tảng này không nằm ở sự cải cách kiến trúc, mà là thông qua cách "tập trung vừa phải", học hỏi kinh nghiệm từ các dự án thành công khác, và kết hợp với các chiến lược như niêm yết, airdrop, để liên tục khuyến khích sự tham gia của thị trường, thành công chiếm lĩnh một phần thị trường sản phẩm phái sinh.

Điều này không phải để biện minh cho nền tảng này, mà là chỉ ra rằng đó chính là bản chất của nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung. Nếu kiên định với quản trị phi tập trung tuyệt đối, sẽ không thể ứng phó kịp thời với các sự kiện thiên nga đen; để ứng phó với rủi ro một cách nhanh chóng và hiệu quả, chắc chắn sẽ cần một mức độ kiểm soát tập trung nhất định.

Lựa chọn tất yếu của kinh tế học mã hóa

Nét độc đáo của nền tảng này là nó cố gắng đạt được hiệu suất gần giống như sàn giao dịch tập trung thông qua cấu trúc trên chuỗi, thu hút tính thanh khoản bằng kinh tế mã thông báo và đảm bảo tính an toàn bằng công nghệ tùy chỉnh.

Ngoài kiến trúc công nghệ, điểm rủi ro thực sự của nền tảng này nằm ở tính bền vững của mô hình kinh tế mã hóa của nó. Như đã đề cập trước đó, nền tảng này là phiên bản nâng cấp của mô hình thành công trước đó, cho phép người dùng chia sẻ doanh thu từ giao thức, từ đó tạo ra nhiều tính thanh khoản hơn và hỗ trợ giá mã hóa.

Nhưng điều kiện tiên quyết là, các bên dự án cần có đủ quyền kiểm soát để duy trì hoạt động bình thường của doanh thu từ giao thức. Đặc biệt trong thị trường hợp đồng có đòn bẩy cao, khi lợi nhuận được khuếch đại thì rủi ro cũng tăng gấp đôi, đây cũng là sự khác biệt lớn nhất giữa nó và nền tảng giao dịch phi tập trung giao ngay.

Đây là nguyên lý kinh tế đứng sau sự lựa chọn kiến trúc tương đối tập trung của nền tảng này. Hiện tại, trong 16 nút, quỹ kiểm soát 5 nút, nhưng về tỷ lệ đặt cọc, tổng tỷ lệ của quỹ lên tới 78,54%, vượt xa 2/3 đa số.

Nhìn lại các sự kiện an ninh trong gần nửa năm qua, từ sự chỉ trích về kiến trúc không đủ phi tập trung, đến việc phơi bày sự kiện "cá voi khổng lồ", và gần đây là sự kiện "rút cáp mạng", chúng ta có thể thấy rằng quan niệm phi tập trung đang dần nhượng bộ trước thực tế hiệu quả vốn. Nền tảng này đã cố gắng giảm thiểu mức độ rủi ro, giữ lại hình thức sản phẩm bình thường, và hy vọng kiếm lợi nhuận thông qua phí giao dịch.

Khác với bong bóng của thị trường NFT, nền tảng giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn là nhu cầu thiết yếu trên chuỗi, vì vậy mô hình này rất có khả năng được thị trường chấp nhận.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý hơn là sau khi trải qua những cuộc khủng hoảng này, tâm lý của nhà sáng lập và đội ngũ có thay đổi hay không. Họ sẽ tiếp tục làm một "người tốt" bị chỉ trích, hay sẽ hòa nhập với các sàn giao dịch truyền thống, đóng kín quy tắc hơn nữa?

Nói cách khác, điều chúng ta nên suy nghĩ là: quy tắc giao thức hoàn toàn minh bạch dẫn đến việc săn lùng công khai toàn thị trường, có phải là những đau đớn mà giao thức trên chuỗi phải trải qua, hay sẽ dẫn đến sự lùi bước trong quá trình di chuyển trên chuỗi?

Chúng ta nên tuân theo lý tưởng phi tập trung hay trực tiếp đầu hàng trước hiệu quả vốn? Giống như thế giới ngày càng bất ổn này, khoảng cách giữa các bên đang ngày càng thu hẹp.

Chúng ta nên chọn một phần tập trung hóa + quy tắc minh bạch + can thiệp khi cần thiết, hay là 100% tập trung hóa + hoạt động trong bóng tối + can thiệp bất cứ lúc nào?

Kết luận

Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, hành động cứu trợ trực tiếp của chính phủ Mỹ đã tạo ra sự ra đời của Bitcoin. Ngày nay, khủng hoảng của nền tảng này chỉ là một phiên bản của kịch bản cũ, chỉ khác là các nhân vật đã trở thành các tổ chức tài chính trên chuỗi đang cần được cứu trợ.

Sau khi xảy ra khủng hoảng, các chuyên gia trong ngành đã chỉ trích nền tảng này, yêu cầu họ kiên trì với triết lý phi tập trung. Đây cũng là sự tiếp nối của cuộc chiến thương mại trên chuỗi, đối thủ của ngày hôm qua có thể trở thành đồng minh của ngày hôm nay.

Một khi đã bước vào lĩnh vực này, bạn phải chuẩn bị sẵn sàng để trở thành quân cờ.

Dù là trên chuỗi hay ngoài chuỗi, chúng ta đều cần có những lý tưởng tuyệt đối và những ranh giới tương đối.