Công ty kho tài sản kỹ thuật số: Lĩnh vực đầu tư Tài sản tiền điện tử mới

Tài sản tiền điện tử đầu tư thị trường đang chào đón một lĩnh vực mới nổi - các công ty kho tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Treasury companies, viết tắt là DATs). Những công ty này cung cấp cơ hội đầu tư tài sản kỹ thuật số cho các nhà đầu tư thông qua các công cụ vốn vĩnh viễn được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán công khai. Sau khi nghiên cứu sâu, chúng tôi tin rằng chiến lược đầu tư này có tiềm năng to lớn và xứng đáng được chú ý.

Với tư cách là nhà đầu tư, chúng tôi luôn giữ thái độ cởi mở và không ngừng thách thức những quan niệm cố hữu của mình. Do một số cổ phiếu liên quan đến tài sản kỹ thuật số liên tục có mức giá cao hơn giá trị cơ bản, cùng với hành vi mua vào của một số quỹ định hướng cơ bản, chúng tôi cho rằng xu hướng DAT chứa đựng cơ hội đầu tư không đối xứng. Mặc dù mức chênh lệch có thể không kéo dài mãi mãi, nhưng việc đầu tư vào công ty kho tài sản kỹ thuật số và giải thích rằng giá giao dịch của nó cao hơn giá trị tài sản ròng cơ bản (NAV) là hoàn toàn có cơ sở hợp lý.

Lý do cơ bản nhất để tăng giá là, thông qua một số công ty DAT, theo thời gian, các nhà đầu tư có thể nắm giữ nhiều hơn mỗi cổ phiếu Bitcoin (BTC-per-share, viết tắt là "BPS"). Ví dụ đơn giản:

Giả sử mua cổ phiếu của công ty DAT với giá gấp đôi giá trị tài sản ròng, tương đương với việc mua 0.5 BTC, thay vì mua trực tiếp 1.0 BTC. Nhưng nếu công ty có thể huy động vốn thành công và BPS tăng 50% mỗi năm (năm ngoái đã tăng 74%), thì vào cuối năm thứ hai, số lượng BTC mà nhà đầu tư thực sự sở hữu sẽ đạt 1.1, vượt qua số lượng mua trực tiếp.

Để tin tưởng rằng công ty DAT có thể tiếp tục nâng cao BPS, cần tin tưởng vào ba điểm sau:

1. Cổ phiếu không phải lúc nào cũng giao dịch theo giá trị hợp lý, thị trường có thể xuất hiện định giá phi lý, dẫn đến định giá so với giá trị tài sản ròng quá cao.

2. Tính biến động cao của cổ phiếu công ty DAT đã tạo ra cơ hội phát hành trái phiếu chuyển đổi hoặc bán quyền chọn mua, từ đó thu được mức chênh lệch cao.

3. Ban quản lý có đủ trí tuệ tài chính để tận dụng tối đa những điều kiện thị trường này.

Sự thành công của DAT còn xuất phát từ việc họ kết nối hành vi của các nhà đầu tư truyền thống với việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, về bản chất là biến mã hóa thành cổ phiếu. Nhu cầu mạnh mẽ đối với một số công ty DAT, ETF và làn sóng sản phẩm DAT mới cho thấy một lượng lớn vốn trước đây đã bị gạt ra ngoài do rào cản gia nhập từ các sản phẩm gốc của mã hóa. Thật đáng mừng là giờ đây có nhiều vốn hơn đang gia nhập lĩnh vực này theo cách này.

Xét từ góc độ cung ứng cấu trúc, DAT và ETF cũng có những so sánh thú vị: việc mua DAT thực sự khóa nguồn cung, vì chúng về bản chất là quỹ đóng một chiều, khả năng bán ra thấp. Ngược lại, các mã thông báo mà ETF nắm giữ có thể dễ dàng phân tán như việc tích lũy. Đặc tính này có thể ảnh hưởng tốt hơn đến giá của tài sản cơ sở, vì DAT vừa có thể mua thêm các mã thông báo làm dự trữ, vừa không khuyến khích việc bán ra.

Hiện nay trên thị trường đã xuất hiện nhiều công ty DAT tập trung vào các tài sản tiền điện tử khác nhau, bao gồm Bitcoin, Solana và Ethereum. Những công ty này áp dụng các chiến lược tương tự nhưng nhắm đến các tài sản tiền điện tử khác nhau, mỗi công ty có những lợi thế độc đáo của riêng mình. Ví dụ, Solana có những lợi thế sau đây như một sự thay thế cho BTC:

a) Do thời gian chín muồi ngắn hơn, không gian tăng giá có thể lớn hơn; b) Biến động cao hơn BTC, có lợi cho việc đạt được lợi nhuận cao hơn; c) Lợi nhuận từ staking có thể thúc đẩy sự tăng trưởng mỗi cổ phiếu SOL; d) Hiện tại có ít sự thay thế có sẵn, có nhiều nhu cầu chưa được khai thác.

Với việc ngày càng nhiều công ty DAT thành công trên thị trường, lĩnh vực này đang thu hút nhiều sự chú ý và đầu tư hơn. Trong tương lai, chúng tôi dự đoán sẽ thấy nhiều dự án đổi mới và cơ hội đầu tư xuất hiện.