Quan sát thị trường tiền điện tử Q1 năm 2025: Thiếu nhận thức chung, lợi nhuận thực sự trở thành tâm điểm

Hội nghị Nhận thức chung tại Hồng Kông vào tháng 2 năm 2025 không thể đạt được Nhận thức chung, trong khi thị trường tiền điện tử của quý đầu tiên năm 2025 cũng thiếu một chủ đề rõ ràng.

Nhìn lại năm 2024, Solana đã vượt qua hệ sinh thái Ethereum về khối lượng giao dịch đơn chuỗi thông qua việc thực hiện các chiến lược meme coin cụ thể, trở thành chuỗi L1 đầu tiên chiến thắng trong cuộc cạnh tranh không gian chuỗi. Tuy nhiên, nền tảng chiến thắng của Solana không vững chắc. Do hiệu ứng lễ hội giảm đi dẫn đến khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm mạnh, cộng với quy mô của các bể thanh khoản không đủ để hỗ trợ định giá cao, vào tháng 2 năm 2025 đã xảy ra một đợt rút lui quy mô lớn.

Với sự tan vỡ của cấu trúc cũ, các lực lượng chi phối thị trường mới vẫn chưa rõ ràng. Đứng trước đầu tháng 3 thường biến đổi khó lường, chúng ta có thể cố gắng dự đoán các xu hướng chính trong tương lai.

Trong cấu trúc thị trường hỗn loạn hiện tại, một xu hướng mới dần hiện rõ: vốn đang chuyển từ việc cạnh tranh trên chuỗi dựa hoàn toàn vào câu chuyện sang các dự án canh tác lợi nhuận (Yield Farming) có nền tảng thực tế.

Các dự án loại này chủ yếu được chia thành ba loại:

1. Canh tác lợi nhuận chủ nghĩa tân cổ điển, như dự án Sonic, đã củng cố cơ chế Ve(3,3);
2. Mô hình mới (3,3,3), như một số dự án chuỗi công khai mới nổi, sẽ áp dụng cơ chế (3,3) cho toàn bộ lớp chuỗi.
3. Một số dự án cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) đại diện cho các mô hình canh tác lợi nhuận biến thể có thu nhập thực và tác động tích cực.

Mặc dù hai loại dự án trước đã thu hút được nhiều sự chú ý trên thị trường, nhưng lĩnh vực DePIN lại hiếm khi được thảo luận sau một năm yên ắng. Tuy nhiên, báo cáo triển vọng năm 2025 của một tổ chức nghiên cứu lại cho thấy DePIN là lĩnh vực được đánh giá cao nhất, thậm chí còn gợi ý một chuỗi công khai nên chuyển trọng tâm chiến lược sang DePIN vào năm 2025.

Như mọi người đã biết, chìa khóa để đạt được lợi nhuận vượt trội là chọn những lĩnh vực ít người tham gia. DePIN càng ít được chú ý, càng xứng đáng để chúng ta đầu tư sâu.

Theo thống kê dữ liệu, trong số năm dự án DePIN có doanh thu cao nhất, ngoài một số dự án nổi tiếng, còn có hai tân binh là Braintrust và GEODNET. Trong đó, một dự án đứng đầu bảng xếp hạng dự án DePIN với doanh thu 10 triệu USD trong 30 ngày. Dự án này đã đạt doanh thu hàng năm 1,05 tỷ USD, cung cấp 487 triệu giờ sức mạnh tính toán và phân phát hơn 3,6 tỷ token thưởng, với gần 1 triệu giao dịch trên chuỗi.

Dự án này thành công như vậy một phần là do chiến lược cạnh tranh khác biệt, tập trung vào việc sử dụng GPU hiệu suất cao để xây dựng nền tảng điện toán đám mây phi tập trung, cung cấp sức mạnh tính toán GPU cấp doanh nghiệp cho các nhà phát triển AI và trò chơi trên toàn cầu; mặt khác, đội ngũ dự án đã nắm bắt được xu hướng kết hợp AI và mã hóa trong quý 1 năm 2024, thành công huy động vốn và mua một lượng lớn GPU cao cấp, thiết lập hàng rào cạnh tranh và thúc đẩy sự hình thành hiệu ứng mạng.

Gần đây, có ý kiến cho rằng sự trỗi dậy của các mô hình mã nguồn mở chi phí thấp có thể giảm nhu cầu đối với các card đồ họa cao cấp, khiến một số nhà đầu tư lo ngại về tính bền vững của doanh thu dự án. Tuy nhiên, quan điểm này thực chất chỉ là tiếng ồn của thị trường. Thực tế, sự trỗi dậy của các mô hình mã nguồn mở không chỉ không làm giảm nhu cầu về GPU cao cấp mà còn có thể kích thích sự gia tăng nhu cầu. Chẳng hạn, sau khi một mô hình mã nguồn mở trở nên nổi tiếng, quy mô thị trường mô hình dưới dạng dịch vụ (MaaS) trong nước đã bùng nổ, mang lại cơ hội mới cho nhiều trung tâm tính toán đang gặp khó khăn.

Ngoài ra, đổi mới trong lĩnh vực AI vẫn tiếp tục. Ngoài các mô hình ngôn ngữ lớn, trí tuệ thể hiện (Embodied AI) cũng trở thành tâm điểm được vốn đầu tư săn đón. Nhu cầu về khả năng tính toán độ trễ thấp, độ tin cậy cao và cấu trúc mạng đa lớp phối hợp giữa thiết bị biên và đám mây của trí tuệ thể hiện có thể trở thành động lực kích thích đường tăng trưởng thứ hai của dự án này.

Do đó, từ phía cầu, triển vọng của dự án vẫn lạc quan. Nhóm dự án hiện đang tập trung vào phía cung, nỗ lực thu hút nhiều nhà cung cấp GPU công nghiệp cao cấp hơn tham gia mạng lưới. Để làm được điều này, họ cũng đã ra mắt một mạng lưới chuyên biệt, cung cấp hỗ trợ tuân thủ và miễn trừ ngưỡng đặt cọc cho các nhà cung cấp GPU.

Tổng thể, DePIN đã từ năm 2023 được coi là "lừa đảo" chuyển mình thành một mạng lưới hợp tác thiết bị vật lý có thu nhập thực tế và các tác động bên ngoài tích cực, nhưng thị trường vẫn chưa phản ánh điều này đầy đủ. Điều này chính là cơ hội tiềm năng cho các nhà đầu tư.