Cuộc cược lớn giữa Polygon và AAVE: Thiết kế hai đồng tiền là phúc hay họa?

Một cuộc tranh luận về tương lai của hệ sinh thái Polygon đã trở thành một cuộc cá cược công khai trị giá 50.000 USD, được chứng thực bởi hợp đồng thông minh và bảo đảm bởi các ông trùm trong giới tiền mã hóa. Số tiền này đã được khóa thực tế tại địa chỉ ủy thác do một KOL nổi tiếng trong lĩnh vực tiền mã hóa làm bên thứ ba.

Vào ngày 24 tháng 6 năm 2025, cuộc cá cược này chính thức được xác định, nhân vật chính là hai nhân vật có ảnh hưởng lớn trong thế giới tiền điện tử: người đóng góp cốt lõi của một dự án DeFi, Marc Zeller, và Giám đốc điều hành của Polygon Labs, Marc Boiron.

Cược của họ đã đưa một vấn đề cơ bản mà ngành công nghiệp đang gặp phải ra ánh sáng: khi một hệ sinh thái blockchain hàng đầu giới thiệu một đồng token thứ hai, liệu nó có tạo ra giá trị mới, hay chỉ đơn thuần là ăn mòn và làm loãng giá trị ban đầu?

Các điều khoản của cuộc đối đầu này đã được xác định rõ ràng và khắt khe trong cuộc khẩu chiến của hai bên:

• Cược: 50.000 đô la tương đương với stablecoin.
• Người quản lý: KOL tiền điện tử nổi tiếng Cobie.
• Nguồn dữ liệu: Một nền tảng dữ liệu tiền điện tử.
• Ngày phán xét: 8 giờ tối ngày 24 tháng 12 năm 2025 (giờ UTC).
• Điều kiện thắng thua: Đến thời điểm đó, tổng giá trị thị trường của POL và đồng tiền mới KAT có cao hơn giá trị thị trường của POL tại thời điểm Polygon công bố kế hoạch Katana (2.387 triệu đô la) hay không. Nếu cao hơn, Boiron thắng; nếu thấp hơn, Zeller thắng.

Đằng sau cuộc đánh cược táo bạo này là sự va chạm mãnh liệt giữa hai thế giới quan tiền điện tử hoàn toàn trái ngược.

Một bên là "người bảo vệ" Marc Zeller của một dự án DeFi nào đó. Là người sáng lập sáng kiến cộng đồng của dự án này, ông là "kẻ ghét rủi ro" kiên định nhất trong thế giới DeFi. Ông kiên quyết nhìn nhận tiêu cực mô hình "hai token" của Polygon, khẳng định rằng cách làm này chỉ làm loãng giá trị, cuối cùng dẫn đến trò chơi tổng hợp âm "1+1<1".

Bên kia là "Người xây dựng đế chế" Marc Boiron từ Polygon Labs. CEO đầy tham vọng này đang nỗ lực thống nhất thế giới blockchain phân mảnh thông qua chiến lược lớp tổng hợp (AggLayer) của Polygon 2.0. Ông đã phản bác một cách quyết liệt, cho rằng thiết kế hợp tác tinh vi sẽ phá vỡ "lời nguyền", đạt được bước nhảy vọt giá trị "1+1>2".

Đây không chỉ là một cuộc tranh giành danh tiếng cá nhân và tiền bạc, mà còn là một cuộc thí nghiệm công khai, nhằm kiểm tra hai triết lý phát triển ngành nghề hoàn toàn trái ngược.

Ngòi nổ: Một cuộc chiến tư tưởng đã tích tụ từ lâu

Cuộc đối đầu công khai này không phải là một hành động bốc đồng, mà là sự bùng nổ núi lửa của cuộc xung đột ý tưởng lâu dài giữa hai nhân vật chính và các thỏa thuận mà họ đại diện.

Mâu thuẫn giữa hai người đã công khai leo thang lần đầu vào tháng 12 năm 2023. Lúc đó, cộng đồng Polygon đã đề xuất một đề xuất gây tranh cãi: hy vọng kích hoạt tài sản "ngủ" trên cầu nối PoS của họ, thông qua việc canh tác lợi nhuận để tăng thu nhập cho kho bạc. Theo Boiron và cộng đồng Polygon, đây là một bước đi thông minh để phát huy tài sản. Nhưng trong mắt Zeller, điều này giống như đang chơi với lửa bên cạnh kho bạc của một dự án DeFi nào đó. Dự án này sở hữu hàng tỷ đô la tài sản trên chuỗi Polygon, và cầu nối liên chuỗi chính là một trong những điểm yếu nhất của toàn bộ thế giới DeFi. Zeller nhanh chóng phát động phản kháng trong cộng đồng, đề xuất tăng mạnh chi phí vay đối với tài sản liên quan trên Polygon, nhằm "trừng phạt" hành động mà anh ta coi là liều lĩnh bằng các biện pháp kinh tế, và khẳng định rằng "chúng ta không nên phải trả giá cho thí nghiệm rủi ro của Polygon".

Cuộc xung đột này đã vạch ra rõ ràng khoảng cách triết học giữa hai bên: Dự án DeFi mà Zeller đại diện đặt kiểm soát rủi ro lên hàng đầu, giống như một ngân hàng cầm trong tay số tiền lớn và từng bước thận trọng; trong khi Polygon mà Boiron đại diện lại coi việc phát triển hệ sinh thái là nhiệm vụ hàng đầu, giống như một nhà xây dựng đế chế táo bạo, không sợ rủi ro.

Cuộc xung đột ý tưởng đã tồn tại từ lâu này đã đạt đến đỉnh điểm mới vào ngày 28 tháng 5 năm 2025, khi Polygon chính thức công bố dự án ngôi sao trong hệ sinh thái của mình, Katana Network, sẽ phát hành đồng tiền riêng của mình là KAT. Zeller một lần nữa đưa ra lý thuyết "ma thuật hai đồng tiền" đặc trưng của mình. Trong cuộc trò chuyện cuối cùng để xác định cược, Zeller thậm chí còn châm biếm Boiron một cách chua chát: "Tất cả bắt đầu từ sáu tháng trước khi các bạn làm Pre-PIP, từ đó giá POL đã bắt đầu giảm, tất cả đều là kết quả của quyết định của các bạn."

Câu buộc tội đầy mùi thuốc súng này chắc chắn tiết lộ sâu sắc nguồn gốc của mâu thuẫn giữa hai bên, cũng như làm cho cuộc cược này từ cuộc tranh luận thuần túy về ý tưởng, thêm phần sắc thái của mâu thuẫn cá nhân.

Lời nguyền của Zeller: Hồn ma lịch sử và "Lời nguyền hai token"

Nhận định bi quan của Marc Zeller không phải là vô căn cứ, nó sâu sắc gắn liền với những bài học đẫm máu trong lịch sử tiền điện tử. Cái mà ông gọi là "lời nguyền", chúng ta có thể gọi là "lời nguyền hai đồng tiền" - tức là việc giới thiệu một đồng tiền thứ hai không những không thể tạo ra giá trị gia tăng, mà còn có thể dẫn đến sự hủy diệt giá trị hiện có do phân tán sự chú ý của cộng đồng, làm nhòe đi tuyên bố giá trị và gia tăng độ phức tạp của hệ thống. Trong lịch sử có hai trường hợp nổi tiếng, như những bóng ma lang thang trong thế giới tiền điện tử, đã cung cấp sự ủng hộ mạnh mẽ cho lập luận của ông.

Một trường hợp đầu tiên, cũng là nghiêm trọng nhất, là vòng xoáy tử thần của một dự án stablecoin thuật toán. Vào tháng 5 năm 2022, hệ sinh thái khổng lồ này có giá trị vốn hóa thị trường lên tới 40 tỷ USD đã tan biến chỉ trong vòng một tuần. Cốt lõi của nó là một mô hình hai token: stablecoin thuật toán và token quản trị của nó. Stablecoin này được gắn với đô la Mỹ thông qua một cơ chế chênh lệch giá tinh vi, nhưng cơ chế này đã trở thành một máy in tiền mất kiểm soát dưới áp lực thị trường cực đoan. Khi stablecoin bị mất giá do bán tháo hoảng loạn, cơ chế chênh lệch yêu cầu phát hành một lượng lớn token quản trị để hấp thụ áp lực bán của stablecoin, sự sụp đổ của giá token quản trị lại càng làm gia tăng sự thiếu tin tưởng vào stablecoin, tạo thành một "vòng xoáy tử thần" không thể thoát ra. Trường hợp này chứng minh một cách cực đoan rằng, một hệ thống hai token có thiết kế tồn tại khuyết điểm nội tại, rủi ro không phải là tuyến tính mà là cấp số nhân, cuối cùng dẫn đến sự tiêu vong giá trị "1+1<0".

Trường hợp thứ hai là về "cuộc nội chiến" trong cộng đồng của một nền tảng blockchain mạng xã hội và dự án phân nhánh của nó. Khác với sự sụp đổ của trường hợp trước, đây là một câu chuyện về sự chia tách. Vào năm 2020, do không hài lòng với việc mua lại một nhân vật nổi tiếng, các thành viên cốt cán trong cộng đồng của nền tảng này đã chọn "ra đi" bằng cách phân nhánh cứng, tạo ra một blockchain hoàn toàn mới. Sự phân nhánh này về bản chất là một sự chia tách cộng đồng và tài sản. Hiệu ứng mạng ban đầu đã bị chia thành hai, tính thanh khoản bị pha loãng và sức mạnh phát triển cũng bị phân tán. Mặc dù không xảy ra sự sụp đổ giống như trường hợp trước, nhưng cộng đồng từng thống nhất đã bị xé nát, giá trị ban đầu đã bị chia sẻ giữa hai mã thông báo cạnh tranh lẫn nhau, hoàn hảo minh họa cho hiệu ứng "pha loãng giá trị" trong lập luận của Zeller.

Hai trường hợp này, một liên quan đến sự sụp đổ hệ thống, một liên quan đến sự phân tách cộng đồng, đều chỉ ra một kết luận giống nhau: mô hình hai đồng tiền rất dễ gây ra hiệu ứng ngược. Tuy nhiên, sự phản bác của Boiron và Polygon cũng dựa trên điều này: sự ra đời của Katana không phải để duy trì một thuật toán yếu ớt, cũng không phải là sản phẩm của sự phân tách cộng đồng. Nó là sự mở rộng sinh thái có chủ ý trong một kế hoạch chiến lược lớn, có hệ thống rõ ràng và hiệu ứng hợp tác. Do đó, việc đơn giản áp dụng kinh nghiệm thất bại của hai trường hợp trước cho Polygon có thể là một cách làm sai lầm. Cuộc cược này thực chất đang thử nghiệm một mô hình đa đồng tiền thứ ba hoàn toàn mới, chưa được chứng minh.

Kế hoạch của Boiron: Phá vỡ lời nguyền bằng "tổng hợp"

Đối mặt với những kết luận bi quan dựa trên lịch sử của Zeller, phản hồi của Marc Boiron là một kế hoạch tương lai khổng lồ, tinh vi và đầy tham vọng - Polygon 2.0. Trọng tâm của hệ thống này là nhằm giải quyết triệt để tất cả các vấn đề mà Zeller đã nêu ra.

Đầu tiên, Polygon đã nâng cấp mã thông báo cốt lõi từ MATIC thành POL và gán cho nó một vị trí mới là "mã thông báo siêu năng suất". Điều này không chỉ đơn thuần là một cái tên mới. Các mã thông báo PoS truyền thống, như MATIC, chỉ có thể được staking trên một chuỗi để kiếm lợi nhuận từ chuỗi đó. Trong khi thiết kế của POL cho phép người nắm giữ stake nó và đồng thời cung cấp dịch vụ bảo mật và xác thực cho vô số chuỗi trong hệ sinh thái Polygon, đồng thời đóng vai trò trong việc sắp xếp giao dịch, tạo ra chứng minh không kiến thức và nhiều vai trò khác. Điều này có nghĩa là giá trị của POL không còn gắn liền với sự thịnh vượng hay suy thoái của một chuỗi nhất định, mà trực tiếp liên kết với mức độ thịnh vượng của "internet giá trị" toàn bộ Polygon. Nó có thể liên tục thu thập giá trị từ các hoạt động kinh tế của tất cả các chuỗi trong hệ sinh thái, như một chiếc máy bơm.

Thứ hai, là "não bộ" của bộ bản đồ này - lớp tổng hợp (AggLayer). Nếu như những cây cầu xuyên chuỗi trong quá khứ giống như những con đường nông thôn gập ghềnh và thường có cướp bóc kết nối hai quốc gia độc lập, thì AggLayer giống như một nhà ga trung tâm của một sân bay quốc tế siêu lớn. Nó có thể thống nhất tính thanh khoản và trạng thái của tất cả các mạng Layer 2 kết nối với nó, thực hiện giao dịch xuyên chuỗi nguyên tử gần như ngay lập tức và không cần tin tưởng giữa các chuỗi. Điều này không chỉ giải quyết căn bản vấn đề an toàn xuyên chuỗi mà Zeller từng lo lắng, mà còn đặt nền tảng cho một trải nghiệm người dùng thống nhất, liền mạch.

Cuối cùng, nhân vật chính thứ hai trong trò chơi cá cược này là Katana. Trong câu chuyện lớn của Polygon, Katana không phải là "đứa con thứ hai" đến để tranh giành tài nguyên với POL, mà là một "chiến binh đặc nhiệm chiến lược" được lựa chọn cẩn thận. Nhiệm vụ duy nhất của nó là thể hiện sức mạnh to lớn của AggLayer với thế giới. Thiết kế của Katana rất mang tính đột phá, nó chỉ cho phép một giao thức hàng đầu tồn tại trong mỗi lĩnh vực DeFi trên một chuỗi (như một dự án nổi tiếng trong lĩnh vực DEX), nhằm tập trung cao độ tính thanh khoản và tránh vấn đề phân mảnh tính thanh khoản thường thấy trên các chuỗi chung. Đồng thời, nó sẽ bơm sức mạnh kinh tế mạnh mẽ cho các giao thức hợp tác độc quyền này thông qua các hình thức khuyến khích bằng token, lợi nhuận thực tế, v.v.

Thiết kế này tiết lộ một ý định chiến lược sâu sắc của Polygon: Katana đóng vai trò như một "mẫu nhà" chiến lược. Giá trị hàng đầu của nó không nằm ở việc vốn hóa thị trường của nó có thể đạt mức cao đến đâu, mà là liệu nó có thể thành công trong việc chứng minh AggLayer là một mô hình công nghệ khả thi có thể thu hút lượng thanh khoản khổng lồ và các dự án hàng đầu hay không. Nếu Katana nổi bật, nó sẽ trở thành biển quảng cáo sáng nhất của AggLayer, thu hút vô số dự án tham gia vào hệ sinh thái tổng hợp của Polygon. Hiệu ứng mạng mạnh mẽ này, lý thuyết sẽ quay trở lại thúc đẩy nhu cầu đối với mã thông báo POL một cách lớn lao. Câu chuyện mà Polygon cố gắng kể không phải là "A+B < A" mà là một huyền thoại tăng trưởng theo cấp số nhân "(A+B) → A++".

Bài học từ những chiếc xe ma: Liệu Polygon có thể chữa trị "bệnh bắt giữ giá trị" của một hệ sinh thái nào đó không?

Lý thuyết thì phong phú, nhưng thực tế thì khắc nghiệt. Liệu kế hoạch lớn của Polygon có thể được thực hiện không, trong lịch sử có một hệ sinh thái cung cấp tham chiếu quan trọng nhất và cũng tàn khốc nhất - một hệ sinh thái blockchain nổi tiếng nào đó.

Hệ sinh thái này được coi là "người hướng dẫn tinh thần" của tầm nhìn tích hợp Polygon. Nó đã lần đầu tiên đề xuất ý tưởng về một mạng lưới được hình thành từ hàng triệu "chuỗi ứng dụng" chủ quyền, kết nối với nhau. Tuy nhiên, mặc dù trong hệ sinh thái này đã xuất hiện nhiều dự án nổi bật, sở hữu token độc lập với giá trị thị trường lớn, nhưng giá trị được tạo ra từ những thành công này lại khó có thể quay trở lại hiệu quả và được token cốt lõi của hệ sinh thái nắm bắt. Điều này được gọi là "vấn đề bắt giữ giá trị" của hệ sinh thái này. Một báo cáo nghiên cứu từ một nền tảng giao dịch tiền điện tử đã chỉ ra một cách sắc bén rằng, sự thịnh vượng của hệ sinh thái này trong lịch sử hiếm khi mang lại lợi ích cho những người nắm giữ token cốt lõi.

Đây chính là điểm khéo léo trong thiết kế của Polygon, cũng là chìa khóa để xem liệu nó có thể phá vỡ "ma thuật hai đồng token" hay không. Chiến lược của Polygon không phải là sao chép mù quáng mô hình sinh thái này, mà là một sự điều chỉnh có suy nghĩ nhằm giải quyết "bệnh bắt giữ giá trị".

Liều thuốc cốt lõi mà họ đưa ra chính là một cơ chế chia sẻ giá trị mang tính bắt buộc và thể chế hóa. Một phần trực tiếp nhất, chính là Katana sẽ airdrop 15% tổng nguồn cung token KAT của mình trực tiếp cho những người staking POL. Động thái này, ngay từ đầu trong quá trình mở rộng hệ sinh thái, đã thiết lập một mối liên hệ kinh tế vững chắc và chính thức giữa dự án mới và token cốt lõi. Trong một hệ sinh thái, các chuỗi ứng dụng có thể phát triển tự do, không cần "nộp thuế" cho những người nắm giữ token cốt lõi; trong khi trong hệ sinh thái tổng hợp của Polygon, loại "thuế" này...