Khó khăn trong phát triển Stablecoin: Cuộc chiến giữa lý tưởng Phi tập trung và nhu cầu thực tế

Stablecoin là một trong số ít sản phẩm trong lĩnh vực tiền điện tử có sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm, đã thu hút được nhiều sự chú ý trong những năm gần đây. Thị trường dự đoán rằng trong vòng năm năm tới sẽ có hàng trăm triệu đô la ổn định tràn vào thị trường tài chính truyền thống. Tuy nhiên, con đường phát triển của stablecoin không hề suôn sẻ.

Sự tiến hóa của ba khó khăn trong stablecoin

Ba khó khăn lớn mà các stablecoin gặp phải trong giai đoạn đầu bao gồm: tính ổn định giá, phi tập trung và hiệu quả vốn. Khi thị trường phát triển và trưởng thành, nhu cầu về khả năng mở rộng và lý tưởng phi tập trung đã xảy ra xung đột. Gần đây, một số dự án stablecoin chính thống thậm chí đã thay thế "phi tập trung" bằng khái niệm con "kháng kiểm duyệt", phản ánh rằng thực sự phi tập trung đang gặp khó khăn.

Mặc dù khả năng chống kiểm duyệt là một trong những đặc tính cơ bản của tiền điện tử, nhưng so với phi tập trung hoàn toàn, nó chỉ là một phân loại phụ. Hiện tại, hầu hết các dự án stablecoin vẫn giữ lại một mức độ đặc điểm tập trung nhất định, như quản lý chiến lược bởi đội ngũ và phân phối lợi nhuận cho các nhà nắm giữ.

Thách thức thực tế và sự thỏa hiệp

Sự kiện sụt giảm thị trường vào ngày 12 tháng 3 năm 2020 đã phơi bày sự mong manh của các Stablecoin hoàn toàn Phi tập trung. Kể từ đó, nhiều dự án đã chuyển sang sử dụng các Stablecoin tập trung như USDC làm dự trữ, thừa nhận phần nào sự thất bại của Phi tập trung trước các Stablecoin chính thống. Đồng thời, các thí nghiệm với Stablecoin thuật toán cũng đã không đạt được kết quả như mong đợi.

Môi trường quản lý ngày càng chặt chẽ đã làm gia tăng xu hướng này. Sự nổi lên của Stablecoin thể chế cũng đã làm giảm không gian sinh tồn của các dự án thử nghiệm. Trong bối cảnh này, các dự án như Liquity kiên định theo con đường Phi tập trung mặc dù đã thu hút được một số sự chú ý, nhưng vẫn phải đối mặt với thách thức về khả năng mở rộng.

Xu hướng mới nổi và hướng đi tương lai

Hiện tại, thị trường đã xuất hiện nhiều mô hình stablecoin mới:

1. Dự án hỗn hợp hướng đến tổ chức, nhằm mở rộng lĩnh vực tài chính truyền thống.
2. Stablecoin từ các ông lớn Web2.0, cố gắng mở rộng nhóm người dùng tiền điện tử
3. Dự án tập trung vào chiến lược cơ sở, chẳng hạn như RWA và chiến lược Delta-Neutral
4. Hệ sinh thái mới nổi ( như MegaETH và HyperEVM ) mang đến những thử nghiệm đổi mới.

Các dự án này có mức độ phi tập trung khác nhau, nhưng hầu hết vẫn giữ một số đặc điểm tập trung nhất định. Một số dự án như kế hoạch CapMoney đang dần thực hiện phi tập trung, trong khi các dự án fork của Liquity như Felix Protocol đang tìm kiếm sự đột phá trên các chuỗi mới nổi.

Kết luận

Tập trung không hoàn toàn là điều tiêu cực, nó cung cấp cho dự án khả năng kiểm soát và mở rộng tốt hơn, cũng như dễ dàng thích ứng với yêu cầu quản lý. Tuy nhiên, điều này mâu thuẫn với ý tưởng ban đầu của tiền điện tử. Một Stablecoin thực sự Phi tập trung nên có khả năng đảm bảo khả năng chống kiểm duyệt, trở thành tài sản mà người dùng thực sự sở hữu.

Mặc dù các giải pháp thay thế mới nổi có sức hấp dẫn, chúng ta vẫn không nên quên ba khó khăn ban đầu mà Stablecoin phải đối mặt: tính ổn định giá cả, Phi tập trung và hiệu quả vốn. Trong khi theo đuổi sự phát triển, cách cân bằng ba yếu tố này vẫn là thách thức cốt lõi mà lĩnh vực Stablecoin phải đối mặt.