Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Sự quan sát của Hồng Kông và cơ hội trên thị trường toàn cầu

Khi làn sóng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu lan rộng trên toàn cầu, Hồng Kông lại lựa chọn giữ im lặng. Nhiều giám đốc điều hành công ty tiền điện tử ở Hồng Kông cho biết, trong ngắn hạn, các doanh nghiệp Hồng Kông sẽ không thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu.

Mười năm trước, Hồng Kông đã bỏ lỡ cơ hội phát triển stablecoin bằng đô la Hồng Kông và Nhân dân tệ, giờ đây trong bối cảnh khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin đô la Mỹ và euro lần lượt đạt 28 triệu tỷ và 2 triệu tỷ USD, Hồng Kông đã rõ ràng bị tụt lại trong lĩnh vực này. Hiện nay, đối mặt với thị trường "mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu" đang phát triển mạnh mẽ, Hồng Kông dường như lại chọn cách đứng ngoài cuộc.

Vào đầu tháng 7 năm 2025, các cơ quan quản lý của Mỹ và các tập đoàn lớn đã khởi xướng một làn sóng đổi mới mang tên "mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ". Nhiều nền tảng nổi tiếng đã công bố ra mắt các sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ, cho phép người dùng thông thường mua trực tiếp cổ phiếu của Tesla, Apple và các cổ phiếu khác trên blockchain, thậm chí còn bao gồm cổ phiếu mã hóa của các công ty tư nhân như SpaceX và OpenAI. Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, Paul Atkins, đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với công nghệ mã hóa cổ phiếu.

Tuy nhiên, ở Hong Kong bên kia đại dương, các công ty tiền điện tử lại tỏ ra rất im lặng. Mặc dù họ theo dõi chặt chẽ xu hướng này, nhưng chưa thực sự tham gia vào việc khám phá kinh doanh mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu. Đối mặt với cơ hội có thể trở thành thị trường trị giá hàng ngàn tỷ đô la tiếp theo sau stablecoin, Hong Kong dường như đã chọn cách quan sát.

Sự im lặng của Hồng Kông đã dấy lên câu hỏi trong giới chuyên gia: Tại sao Hồng Kông, nơi đã mạnh mẽ ủng hộ sự phát triển của tiền điện tử trong những năm gần đây, lại chọn cách im lặng lần này?

Nỗi khổ của Hồng Kông

Các giám đốc điều hành của công ty tiền điện tử tại Hồng Kông tiết lộ rằng một số người làm việc trong ngành tiền điện tử Hồng Kông có tầm nhìn xa đã thực sự bắt đầu thúc đẩy việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu từ rất sớm. Tuy nhiên, nỗ lực này đã gặp phải nhiều trở ngại.

Tại Hồng Kông, pháp luật quy định rõ chỉ có các sàn giao dịch được Ủy ban Chứng khoán và Futures Hồng Kông công nhận mới có thể hợp pháp hoạt động trong thị trường giao dịch cổ phiếu, cấu trúc này đã trao cho Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vị trí "độc quyền" trong giao dịch cổ phiếu Hồng Kông. Nếu thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Hồng Kông, chắc chắn sẽ phá vỡ vị trí lâu dài này của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông.

Một chuyên gia trong ngành cho biết: "Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông nắm giữ quyền sở hữu cổ phiếu Hồng Kông, không ai muốn trở thành người đầu tiên phá vỡ quyền sở hữu này, trở thành kẻ tội đồ trong lịch sử của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông."

So với đó, tình hình ở Mỹ thì hoàn toàn khác. Các cơ quan quản lý hiện tại của Mỹ có lập trường ủng hộ đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử, bất kể là stablecoin USD hay mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ, đều được coi là những biện pháp tăng cường vị thế của đồng đô la và cổ phiếu Mỹ. Hệ sinh thái đổi mới tài chính ở Mỹ hoạt động sôi nổi hơn, nhiều công ty chứng khoán internet lớn, sàn giao dịch tiền điện tử và chuỗi công khai đều tích cực tham gia, thúc đẩy các cơ quan quản lý nới lỏng các thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ.

Tiềm năng của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu

Mặc dù Hong Kong tạm thời chọn cách quan sát, nhưng tiềm năng của thị trường mã hóa cổ phiếu không thể bị bỏ qua. Nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng thị trường cổ phần mã hóa có khả năng đạt quy mô hàng ngàn tỷ đô la.

Dữ liệu cho thấy, tính đến năm 2025, giá trị thị trường cổ phiếu Mỹ đạt 52 triệu tỷ đô la, vượt xa 20 triệu tỷ đô la đang lưu thông. Xét về quy mô thị trường, tiềm năng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ thậm chí còn vượt quá mã hóa kỹ thuật số đô la. Hiện tại, giá trị thị trường của stablecoin đô la đã đạt hàng trăm tỷ đô la, trong khi giá trị thị trường mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ chỉ có hàng triệu đô la, chưa bằng một phần mười nghìn của trước đó, cho thấy có không gian tăng trưởng lớn.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu so với cổ phiếu truyền thống có nhiều ưu điểm, chẳng hạn như giao dịch giao ngay 24/7, giao dịch sản phẩm phái sinh trên chuỗi, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu doanh nghiệp tư nhân, v.v. Những đặc điểm này cho phép người dùng toàn cầu tham gia vào việc đầu tư cổ phiếu Mỹ một cách thuận tiện hơn, giống như việc tránh sự quản lý để mua stablecoin đô la.

Triển vọng tương lai

Mặc dù quy mô thị trường mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu Mỹ hiện tại chỉ là hàng triệu đô la, nhưng các chuyên gia trong ngành đều tin rằng tiềm năng của thị trường này là rất lớn. Nhìn lại quá trình phát triển của Tether, chúng ta có thể thấy tiềm năng tăng trưởng bùng nổ của thị trường tiền điện tử. Đường đi của các sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ có thể sẽ tương tự, và nó đang chờ đợi khoảnh khắc đột phá của riêng mình.

Khi thời khắc này đến, hy vọng Hồng Kông có thể nắm bắt cơ hội, không còn để lỡ nữa. Trong làn sóng đổi mới tài chính toàn cầu, Hồng Kông cần xem xét lại vị trí của mình, tích cực tham gia vào sự đổi mới quan trọng có thể thay đổi cấu trúc tài chính trong tương lai này.