Mt. Gox phá sản và ảnh hưởng tiềm tàng đến thị trường Bitcoin

MtGox là nền tảng giao dịch Bitcoin lớn nhất trong giai đoạn đầu, đã gặp sự cố an ninh nghiêm trọng vào năm 2013, dẫn đến việc 850.000 Bitcoin bị đánh cắp. Sự kiện này đã gây ra cuộc tranh chấp pháp lý và quy trình bồi thường kéo dài suốt mười năm. Sau nhiều nỗ lực, khoảng 200.000 Bitcoin đã được thu hồi, trong đó 140.000 sẽ được sử dụng để bồi thường.

Trong quá trình chờ đợi kéo dài, thị trường giao dịch nợ rất sôi động. Một số tổ chức và cá nhân tích cực thu mua các khoản nợ của Mt. Gox, cung cấp cơ hội rút lui cho các chủ nợ ban đầu. Năm 2021, Mt. Gox cuối cùng đã thông qua kế hoạch bồi thường, các chủ nợ có thể chọn nhận bồi thường một lần sớm hoặc chờ đợi lâu hơn để có thể nhận được bồi thường cao hơn. Tài sản bồi thường chủ yếu được cấu thành từ Bitcoin, chiếm khoảng 90%-95%, phần còn lại là tiền mặt.

Đầu tháng 7 năm 2024, tài khoản MtGox bắt đầu chuyển giao Bitcoin, gây ra biến động trên thị trường. Tính đến ngày 12 tháng 7, vẫn còn 138.000 Bitcoin nằm trong tài khoản MtGox, có nghĩa là phần lớn áp lực bán tiềm năng vẫn chưa vào thị trường.

Mặc dù có rủi ro áp lực bán, nhưng phân tích cho thấy rằng các chủ nợ không có khả năng bán hết số Bitcoin đã thu được. Nguyên nhân bao gồm:

1. Chủ nợ ban đầu hoặc người mua nợ đã thu được lợi nhuận đáng kể.
2. Những nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin lâu dài có khả năng nắm giữ các tài sản nợ này hơn.
3. Thị trường giao dịch trái phiếu đã tạo cơ hội đầy đủ cho nhà đầu tư rút lui.

Giả sử 75% các chủ nợ chấp nhận bồi thường trước hạn, và xem xét tỷ lệ bán tháo 30%, 50%, 70%, trong khoảng thời gian từ 1-3 tháng, số lượng Bitcoin vào thị trường mỗi ngày có thể dao động từ 525-3134 đồng.

Để đánh giá tác động của lượng cung này, chúng ta có thể tham khảo tình hình chính phủ Đức bán tháo Bitcoin gần đây. Chính phủ Đức đã bán ra khoảng 43,7 nghìn Bitcoin trong vòng 23 ngày, gây ra sự điều chỉnh lớn nhất của thị trường lên tới 19%. Đáng chú ý là, phản ứng của thị trường trước kỳ vọng bán tháo thường diễn ra trước hành động bán tháo thực tế.

Bitcoin ETF như một nguồn cầu tương đối ổn định, đã cung cấp một phần hỗ trợ trong thời gian chính phủ Đức bán tháo. Tuy nhiên, nhu cầu ETF (dòng tiền ròng 600 triệu USD trong 15 ngày làm việc) không đủ để hoàn toàn bù đắp áp lực bán của chính phủ Đức (khoảng 2,4 tỷ USD).

Tổng kết lại, nếu việc bồi thường của Mt. Gox hoàn thành trong vòng một tháng, thị trường có thể phải đối mặt với áp lực tương tự như việc chính phủ Đức bán tháo, có thể dẫn đến sự giảm giá hơn nữa. Nếu quá trình bồi thường kéo dài từ 2-3 tháng, mặc dù áp lực bán hàng hàng ngày tương đối nhỏ, nhưng kỳ vọng bán tháo kéo dài có thể dẫn đến sự dao động và điều chỉnh của thị trường trong một khoảng thời gian.

Hiện tại, số lượng Bitcoin thực tế chuyển vào sàn giao dịch từ Mt. Gox vẫn còn hạn chế. Khi việc phân phối quy mô lớn bắt đầu, có thể gây ra hoảng loạn trên thị trường và sụt giảm mạnh trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, việc bán lẻ từ cá nhân có thể không gây ra sự sụt giảm giá đáng kể. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ tình hình chuyển Bitcoin từ tài khoản Mt. Gox để đánh giá tác động tiềm năng đến thị trường.