Cấu trúc sinh thái Ethereum mới sau khi nâng cấp ở Thượng Hải

Ethereum sẽ hoàn thành nâng cấp Shanghai vào tháng 4, mở chức năng rút ETH đã ký quỹ trên chuỗi tín hiệu. Đây là một hard fork của lớp thực thi Ethereum, dự kiến thực hiện 9 EIP. Tính đến giữa tháng 3, khoảng 17,5 triệu ETH đã được ký quỹ, chiếm 15,25% tổng cung. Các xác thực viên trung bình đã tích lũy hơn 2 ETH phần thưởng ký quỹ, sau nâng cấp sẽ có hơn 1 triệu ETH chảy vào thị trường.

Bài viết này khám phá cơ chế rút tiền và các rủi ro liên quan đến Ethereum và giao thức LSD sau khi nâng cấp tại Thượng Hải, cũng như tác động tiềm năng đến giá ETH và giá token LSD.

Quy trình rút tiền chính thức của Ethereum

Rút tiền được thực hiện bởi lớp thực thi và lớp đồng thuận, chia thành hai loại: "rút tiền một phần" và "rút tiền toàn bộ". Loại trước chỉ rút lợi nhuận, loại sau rời khỏi nút xác thực và rút toàn bộ. Việc rút tiền cần đáp ứng các điều kiện cần thiết, chẳng hạn như xác thực viên cần có 0x01 Credential.

Chuỗi tín hiệu có thể xử lý tối đa 16 yêu cầu rút tiền cho mỗi khối. Việc rút tiền được khởi xướng ở tầng đồng thuận mà không cần phí gas. Theo dữ liệu hiện tại, lý thuyết cần khoảng 5 ngày để rút toàn bộ ETH đã đặt cọc, nhưng quá trình thực tế thì lâu hơn.

Phân tích áp lực bán ETH

Những người đặt cọc sớm có thể vội vàng rút lợi nhuận, nhưng những người dùng đặt cọc sau tháng 2 năm 2021 đang trong tình trạng thua lỗ. Dự kiến chủ yếu là rút một phần, áp lực bán sẽ không quá nghiêm trọng. Tuy nhiên, áp lực bán có thể lớn trong ngày thứ 3-4.

Các lý do về quản lý có thể dẫn đến việc một số tổ chức tập trung rút lui khỏi việc staking, nhưng những ETH này rất có thể sẽ tiếp tục được gửi vào các giao thức staking khác. LST chiếm khoảng 65% tổng lượng staking, việc mở rút tiền sẽ có lợi cho giá LST quay trở lại, nhưng cũng thử thách khả năng quản lý rủi ro của các dự án.

Tình trạng chính của các giao thức LSD và thiết kế rút tiền

Lido, Rocket Pool, Frax Finance, StakeWise và các giao thức LSD chính khác đều có đặc điểm riêng:

Lido đã thiết kế hai chế độ Turbo và Bunker, giới thiệu vùng đệm rút tiền và cơ chế xếp hàng NFT.

Rocket Pool giới thiệu minipools để giảm ngưỡng, việc rút tiền chủ yếu phụ thuộc vào pool tiền gửi và thị trường thứ cấp.

Frax Finance áp dụng mô hình hai token, frxETH đổi 1:1 lấy ETH.

StakeWise có hai cơ chế phân Pool và Solo, phiên bản V3 đối phó với rủi ro tập trung.

Kết luận và suy nghĩ

Cập nhật tại Thượng Hải sẽ ảnh hưởng đến giá của token LSD, thiết kế rút tiền và các giao thức DeFi mới. Người dùng có thể lựa chọn lại cách staking, thị phần sẽ được phân bố lại. Các giao thức như Rocket Pool đáng được chú ý.

Trong tương lai, có thể xuất hiện các ứng dụng đổi mới như token chỉ số dựa trên LSD, hợp đồng tương lai lợi suất ETH, stablecoin được thế chấp bằng ETH, v.v. Việc tái thế chấp cũng có thể mang lại cơ hội lợi nhuận cao. Toàn bộ hệ sinh thái staking của Ethereum sẽ trải qua một đợt cách mạng và đổi mới mới.