Sự phân hóa tài sản toàn cầu gia tăng, tài sản tiền điện tử thể hiện điểm cân bằng mới

Vào đầu tháng Tư, một chính sách kinh tế quan trọng đã gây ra sự biến động mạnh mẽ của các tài sản toàn cầu. Tuy nhiên, sau đó, những phát biểu của các nhà hoạch định chính sách đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường, tâm lý của các nhà đầu tư được xoa dịu, từ đó tạo ra một làn sóng mới của tâm lý ưa rủi ro, với việc bitcoin tăng mạnh trước tiên.

Từ dữ liệu kinh tế来看, mặc dù các chỉ số kinh tế vĩ mô như tiêu dùng, việc làm của Mỹ trong tháng Tư chưa bị ảnh hưởng đáng kể, nhưng rủi ro đã rõ ràng tăng lên. Trong tháng Ba, số việc làm phi nông nghiệp mới ở Mỹ tăng thêm 151.000 người, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,1%, dữ liệu tốt hơn mong đợi. Tuy nhiên, chính sách thương mại mới đã dẫn đến chỉ số giá hàng hóa nhập khẩu tăng 18,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh số bán lẻ trong tháng Ba đã tăng vọt 1,4% so với tháng trước, nhưng nếu loại trừ ô tô, động lực tiêu dùng thực tế chỉ tăng 0,5%, giảm 0,15 điểm phần trăm so với tháng Hai.

Chính sách tiêu dùng ngắn hạn bị thúc đẩy này trái ngược rõ rệt với sự suy giảm lớn nhất trong chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng Tư kể từ năm 1978. Giá trị ban đầu của chỉ số niềm tin tiêu dùng Michigan tháng Tư là 50,8, thấp hơn nhiều so với dự báo 53,5, và là tháng giảm thứ tư liên tiếp. Giá trị ban đầu của kỳ vọng lạm phát một năm của Michigan tháng Tư đã tăng vọt lên 6,7%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 1981; kỳ vọng lạm phát năm năm ban đầu là 4,4%, là mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 1991. Các chỉ số mềm về kỳ vọng đã giảm mạnh, cho thấy nhiều vấn đề không bền vững.

Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với tình trạng "lạm phát cao - tăng trưởng thấp - xung đột chính sách" của tình trạng đình trệ. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã công bố báo cáo mới nhất về triển vọng kinh tế thế giới, điều chỉnh dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2025 từ 3,3% xuống 2,8%, trong đó, dự báo tăng trưởng của Mỹ giảm xuống 1,8%, khu vực đồng euro giảm xuống 0,7%.

Về phía Cục Dự trữ Liên bang, tỷ lệ lạm phát PCE đã liên tục cao hơn mục tiêu 2% trong 14 tháng, dự báo lạm phát ngắn hạn trong tháng Tư đã nhảy vọt lên 3.8%, đạt mức cao nhất kể từ năm 1982. Trong bối cảnh này, trong cuộc họp chính sách vào ngày 19 tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4.25%-4.50%, rõ ràng là đang rơi vào tình thế ba chiều: giảm lãi suất có thể làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, tăng lãi suất sẽ thúc đẩy suy thoái kinh tế, trong khi giữ nguyên tình trạng thì phải đối mặt với áp lực chính trị. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết, các nhà hoạch định chính sách sẽ tiếp tục theo dõi tình hình kinh tế và chờ đợi thêm các tín hiệu rõ ràng hơn trước khi xem xét điều chỉnh lãi suất.

Trong suốt tháng Tư, tài sản đô la Mỹ phải đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách và suy thoái kinh tế. Đầu tháng, ba chỉ số chứng khoán Mỹ đã trải qua sự sụt giảm lịch sử, với các cổ phiếu công nghệ là khu vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Giám đốc nghiên cứu kinh tế của một ngân hàng đầu tư đã điều chỉnh xác suất suy thoái kinh tế Mỹ lên 79%, phản ánh mối lo ngại sâu sắc của thị trường.

Chứng khoán Mỹ đã có sự phục hồi đáng kể vào cuối tháng. Vào ngày 23 tháng 4, chỉ số S&P 500 tăng 9,52% trong một ngày, chỉ số Nasdaq tăng 12,16%. Sự phục hồi này phần nào nhờ vào kỳ vọng của thị trường về khả năng điều chỉnh chính sách, cùng với báo cáo tài chính vượt mong đợi của một số ông lớn công nghệ.

Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ đã phục hồi phần lớn mức giảm vào cuối tháng, nhưng sự không chắc chắn trong chính sách tương lai và sự suy giảm kinh tế của Mỹ tạo ra một sự cộng hưởng mạnh mẽ hơn, thị trường chứng khoán Mỹ có thể vẫn sẽ bị ảnh hưởng nặng nề. Phố Wall cho rằng, đợt phục hồi này có thể chỉ là "sự sửa chữa kỹ thuật trong thị trường gấu". Một chiến lược gia từ ngân hàng cảnh báo rằng, các nhà đầu tư nên "bán ra khi giá cao", vì thị trường vẫn đang đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách và rủi ro suy thoái kinh tế.

So với trước, Bitcoin với sự thể hiện vượt qua mong đợi của thị trường, đã định nghĩa lại vị thế của nó trong danh mục tài sản toàn cầu. Vào giữa và cuối tháng Tư, giá Bitcoin đã mạnh mẽ vượt qua mốc 94.000 USD, thiết lập mức cao nhất trong năm. Đà tăng này tương ứng với xu hướng giá vàng cũng đạt đỉnh cao kỷ lục, làm nổi bật thuộc tính của nó như "vàng kỹ thuật số". Đồng thời, so với thị trường chứng khoán Mỹ chịu ảnh hưởng từ chính sách trong cùng thời điểm, độ biến động của Bitcoin trong tháng Tư đã giảm đáng kể.

Sự ổn định này đã thu hút dòng vốn trung và dài hạn gia tăng đầu tư. Vào cuối tháng 4, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã có ba ngày liên tiếp ghi nhận dòng tiền ròng vượt 900 triệu USD, thúc đẩy tổng giá trị thị trường Tài sản tiền điện tử toàn cầu vượt 3 nghìn tỷ USD. Sự gia tăng tài sản của những người nắm giữ lâu dài cho thấy việc kiên trì nắm giữ đã mang lại lợi nhuận.

Sự tách rời của Bitcoin với thị trường truyền thống, cũng như nhu cầu của các nhà đầu tư đối với tài sản không liên quan, đã tăng cường niềm tin của những người nắm giữ lâu dài vào việc Bitcoin là một nơi lưu trữ giá trị. Hiện tại, có tổng cộng 16,7 triệu BTC đang trong trạng thái có lãi trong các ví khác nhau, mức này thường được gọi là "ngưỡng lạc quan". Trong lịch sử, các mô hình tương tự thường dẫn dắt thị trường tăng.

Được thúc đẩy bởi sự tăng vọt của giá Bitcoin, tổng giá trị vốn hóa thị trường tài sản tiền điện tử toàn cầu vào ngày 23 tháng 4 đã vượt qua 30 nghìn tỷ USD, với vốn hóa thị trường Bitcoin đạt 1.847 nghìn tỷ USD, vượt qua nhiều gã khổng lồ công nghệ toàn cầu cũng như kim loại quý bạc, trở thành tài sản lớn thứ năm trên toàn cầu. Sự tăng hạng này khiến Bitcoin trở thành tài sản số duy nhất trong danh sách mười tài sản lớn nhất toàn cầu, và điều đáng chú ý hơn là mối liên kết lâu dài giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ Mỹ đã xuất hiện tình trạng "tách rời".

Không còn nghi ngờ gì nữa, Tài sản tiền điện tử đang viết lại logic cơ bản của việc định giá tài sản toàn cầu. Một người sáng lập của một tổ chức đầu tư đã tăng mạnh mục tiêu giá Bitcoin vào năm 2030 từ 1,5 triệu đô la lên 2,4 triệu đô la, dựa trên sự gia tăng quan tâm của tổ chức và sự chấp nhận ngày càng cao của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số".

Hiện tại, sự phục hồi của thị trường trong tháng Tư là sự xóa bỏ tạm thời những lo ngại về sự sụp đổ của thị trường do chính sách và suy thoái kinh tế. Xu hướng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc các cuộc đàm phán kinh tế có thể kết thúc kịp thời hay không, cũng như diễn biến kinh tế của Mỹ. Xét rằng việc giảm lãi suất lạc quan nhất cũng sẽ diễn ra sau tháng Giêng, sự khác biệt trên thị trường vẫn tồn tại và rung lắc ngắn hạn là điều không thể tránh khỏi. Khi thị trường tài chính truyền thống gặp khó khăn do xung đột thương mại và chu kỳ kinh tế, tính độc lập và khả năng chống chu kỳ của tài sản mã hóa có thể thu hút nhiều nguồn vốn đang tìm kiếm sự đa dạng hóa tài sản.