Thượng viện Mỹ thông qua dự luật GENIUS, mở đường cho việc quản lý Stablecoin

Gần đây, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua đạo luật GENIUS mang tính bước ngoặt, thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang rõ ràng cho các loại tiền điện tử được hỗ trợ bởi đô la Mỹ (tức là "Stablecoin"). Đạo luật này sau đó sẽ được trình lên Hạ viện và Tổng thống phê duyệt, nếu được thông qua, sẽ chính thức có hiệu lực.

Các điều khoản cốt lõi của dự luật GENIUS

Đạo luật này nhằm thiết lập một hệ thống quản lý liên bang cho việc phát hành stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ, nội dung chính bao gồm:

1. Hỗ trợ dự trữ toàn bộ: Mỗi stablecoin phải được hỗ trợ hoàn toàn bởi các tài sản chất lượng cao, có tính thanh khoản mạnh, như tiền mặt USD, tiền gửi được bảo đảm, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, v.v. Nhà phát hành phải giữ ít nhất 1 USD dự trữ hợp pháp cho mỗi stablecoin. Các nhà phát hành có lưu thông trên 50 tỷ USD phải thực hiện công bố và kiểm toán dự trữ hàng tháng.

2. Quản lý theo cấp độ: Thực hiện quản lý theo cấp độ dựa trên quy mô phát hành. Các tổ chức lớn có lượng phát hành trên 10 tỷ USD sẽ chịu sự quản lý của liên bang; các nhà phát hành nhỏ có thể chọn quản lý cấp bang.

3. Cấm Stablecoin thuật toán：Rõ ràng cấm các "stablecoin thuật toán" dựa vào chương trình hoặc tài sản mật mã nội bộ để duy trì giá trị.

4. Cấm cung cấp lợi nhuận: Stablecoin thanh toán không được trả lãi, cổ tức hoặc bất kỳ hình thức lợi nhuận nào cho người nắm giữ.

5. Phân loại không phải chứng khoán hoặc hàng hóa: Sửa đổi luật chứng khoán hiện hành, làm rõ rằng stablecoin dạng thanh toán hợp lệ không thuộc phạm vi chứng khoán hoặc hàng hóa.

6. Bảo vệ phá sản: Trong trường hợp phá sản, quyền đòi nợ của người nắm giữ stablecoin được ưu tiên hơn các chủ nợ khác.

Tầm quan trọng của dự luật

Stablecoin đã trở thành cơ sở hạ tầng không thể thiếu trong các hoạt động tài chính toàn cầu. Hiện tại, tổng giá trị thị trường của stablecoin đã vượt quá 2500 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá 30 triệu tỷ USD, số lượng địa chỉ hoạt động đạt 2.61 triệu.

Khảo sát cho thấy, 81% các doanh nghiệp vừa và nhỏ hiểu biết về tiền điện tử có ý định sử dụng Stablecoin. Số lượng các doanh nghiệp lớn dự định áp dụng hoặc khám phá Stablecoin đã tăng hơn ba lần so với năm ngoái.

Việc áp dụng stablecoin ở các thị trường mới nổi đang gia tăng, đặc biệt là ở những khu vực có biến động tiền tệ mạnh. Châu Mỹ Latinh và châu Phi cận Sahara có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trên 40% trong chuyển khoản stablecoin ở cấp độ bán lẻ và chuyên nghiệp; Đông Á và Đông Âu lần lượt tăng trưởng 32% và 29%.

Liên minh châu Âu, Singapore và Hồng Kông đã đạt được tiến bộ trong việc quản lý stablecoin. Hoa Kỳ trước đây bị ảnh hưởng bởi sự phân chia chính trị, chưa ban hành chính sách rõ ràng. Việc thông qua dự luật GENIUS có thể phá vỡ thế bế tắc này.

Ảnh hưởng đến các nhà tham gia thị trường

Nhà phát hành stablecoin được quản lý: sẽ được hưởng lợi từ tính hợp pháp của việc quản lý, thuận lợi cho việc các quỹ tổ chức tuân thủ vào lĩnh vực thanh toán trên chuỗi. Tuy nhiên, yêu cầu "cấm cung cấp lợi nhuận" có thể ảnh hưởng đến chiến lược thị trường của một số nhà phát hành.

Stablecoin offshore: Thời đại arbitrage quy định có thể sắp kết thúc. Những nhà phát hành ở nước ngoài không đăng ký tại Mỹ có thể phải đối mặt với thách thức, nhưng vị thế của các nhà lãnh đạo thị trường khó có thể bị lung lay trong ngắn hạn.

Công ty công nghệ tài chính: Stablecoin ngày càng trở thành phương tiện tài chính hợp pháp, sẽ thúc đẩy việc chấp nhận từ phía bán lẻ và dòng vốn vào. Các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin có thể phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn, ngược lại tạo ra cơ hội cho các doanh nghiệp khởi nghiệp.

Triển vọng tương lai

Thảo luận tại Hạ viện: Dự luật sẽ tiếp tục được thảo luận tại Hạ viện, có thể sẽ có các sửa đổi được đưa ra, điều này sẽ ảnh hưởng đến cấu trúc phát triển của các stablecoin trong tương lai.

Quy định về quản lý: Mặc dù đạo luật GENIUS đã thiết lập khung tổng thể cho việc phát hành Stablecoin, các quy tắc cụ thể về vốn, thanh khoản, quản lý rủi ro vẫn cần được các cơ quan quản lý xây dựng thêm. Cách mà Cục Dự trữ Liên bang, Cơ quan Giám sát Tài chính, và Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang chuyển đổi khung này thành các quy tắc cụ thể là điều đáng chú ý.

Động thái cấp bang: Hành động cụ thể của các bang dưới quy định này cũng là điểm quan sát quan trọng trong tương lai.

Sự thông qua của dự luật này đánh dấu sự chuyển mình của việc quản lý tiền điện tử tại Mỹ từ "phụ thuộc vào thực thi" sang lập kế hoạch chính sách có hệ thống, tạo nền tảng cho sự phát triển lành mạnh của thị trường Stablecoin.