Thế cục mới của thị trường Stablecoin: Bốn thế lực cạnh tranh quyền lực đồng đô la kỹ thuật số

Luật GENIUS được thông qua tại Mỹ vào năm 2025 đã hoàn toàn thay đổi luật chơi trong ngành công nghiệp Stablecoin, gây ra một cuộc "chiến tranh giành lấy đồng đô la kỹ thuật số" chưa từng có. Bốn liên minh mạnh mẽ đang cạnh tranh gay gắt trong kỷ nguyên mới này, mỗi liên minh đều có những đặc điểm và chiến lược riêng.

Đạo luật GENIUS: Chìa khóa để định hình lại bối cảnh stablecoin

GENIUS法案全称为《指导和建立美国 Stablecoin 国家创新法案》，为 Stablecoin 行业制定了明确规则：

• Dự trữ phải được hỗ trợ 1:1 đầy đủ
• 100 tỷ USD giá trị thị trường là mốc phân định quy định
• Cấm thanh toán lãi suất trực tiếp
• Đặt ra ngưỡng cao cho các công ty công nghệ lớn phát hành Stablecoin

Phân tích bốn thế lực

1. Liên minh học sinh ưu tú tuân thủ (USDC)

Lấy USDC do công ty Circle phát hành làm cốt lõi, tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý, giành được sự tin tưởng của các nhà đầu tư tổ chức. Nhưng phải đối mặt với mâu thuẫn nội bộ:

• Vấn đề phân chia lợi ích giữa Circle và Coinbase
• Vị thế mạnh mẽ của Coinbase trong hệ sinh thái USDC
• Circle tìm kiếm niêm yết để tăng cường độc lập

2. Đế chế ngoài khơi (USDT)

Với USDT của công ty Tether làm lõi, có giá trị thị trường lớn nhất và khả năng sinh lợi mạnh mẽ. Ưu điểm chính:

• Chiến lược đầu tư linh hoạt
• Chi phí kênh thấp
• Áp dụng chế độ song song để đối phó với quy định mới
• Hợp tác sâu với mạng TRON
• Bối cảnh chính trị mạnh mẽ

3. Nhóm quyền lực chính trị (USD1)

Liên minh mới nổi nhưng gây tranh cãi, nhanh chóng trỗi dậy nhờ vào ảnh hưởng chính trị và vốn.

• Quan hệ mật thiết với gia đình Trump
• Binance là kênh phân phối chính
• Nhận đầu tư từ quỹ chủ quyền của UAE
• Mạng TRON cung cấp hỗ trợ kỹ thuật

4. Cuộc phản công của ngân hàng truyền thống

Đại diện cho JPMD của Morgan Stanley, áp dụng chiến lược mã hóa tiền gửi:

• Có thể thanh toán lãi hợp pháp
• Ngân hàng trực tiếp bảo lãnh, tín dụng cực cao
• Hoạt động trong khuôn khổ quy định trưởng thành
• Chủ yếu hướng đến khách hàng tổ chức

Chiến lược của những người tham gia khác

• Stripe: Cung cấp cơ sở hạ tầng "Stablecoin như một dịch vụ"
• PayPal: Thu hút người dùng thông qua phần thưởng cao.
• Walmart và Amazon: Bị hạn chế bởi quy định, tìm kiếm sự hợp tác
• Meta：Quay trở lại cẩn thận, tập trung vào bối cảnh thanh toán

Triển vọng tương lai

Thị trường stablecoin có thể xuất hiện sự phân hóa:

• Thị trường tổ chức: Liên minh ngân hàng dẫn dắt
• Thị trường bán lẻ Mỹ: USDC dẫn đầu
• Thị trường mới nổi toàn cầu: USDT chiếm ưu thế
• Cảnh chính trị đặc biệt: USD1 phát huy tác dụng

Cuộc cạnh tranh này không chỉ liên quan đến công nghệ và mô hình kinh doanh, mà còn phản ánh sự so tài giữa các quan niệm tài chính và mô hình quản trị khác nhau. Đối với người dùng bình thường, sự cạnh tranh mang lại nhiều sự lựa chọn và đổi mới hơn. Thời đại đô la kỹ thuật số đã đến, hãy cùng nhau chứng kiến cuộc "Tứ Quốc Diễn Nghĩa" thú vị này.