Phân tích Stablecoin: Giá trị, loại hình và quản lý

Stablecoin là một loại tiền điện tử nhằm giữ ổn định giá cả, đã trở thành một phần quan trọng của ngành công nghiệp tiền điện tử. Nó không chỉ là phương tiện giao dịch tài sản tiền điện tử mà còn cho thấy tiềm năng to lớn trong các lĩnh vực tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới. Theo dữ liệu mới nhất, tổng giá trị lưu thông của stablecoin trên toàn cầu đã vượt quá 2300 tỷ USD. Các tổ chức quản lý tài sản hàng đầu và nhiều quốc gia đang tăng tốc đầu tư vào lĩnh vực này.

Định nghĩa và vai trò của Stablecoin

Stablecoin là một loại tiền điện tử có thể duy trì giá nhất định trong thời gian dài theo lý thuyết, với đặc điểm cốt yếu là duy trì giá trị đồng tiền tương đối ổn định thông qua các cơ chế nhất định. Nó giải quyết vấn đề lưu trữ giá trị trong thế giới tiền điện tử, cung cấp cho các nhà đầu tư một phương tiện giá trị ổn định.

Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực DeFi và thanh toán xuyên biên giới. Trong thanh toán xuyên biên giới, stablecoin có ưu thế vượt trội so với hệ thống ngân hàng truyền thống:

• Tốc độ giao dịch nhanh, thường hoàn thành trong vòng 2 phút
• Chi phí thấp, chỉ cần một khoản phí Gas rất nhỏ
• 7x24 giờ hoạt động liên tục
• Không cần mạng lưới đại lý phức tạp

Trong hệ sinh thái DeFi, stablecoin là tài sản nền tảng quan trọng, cung cấp hỗ trợ thanh khoản cho các loại giao thức.

Các loại Stablecoin chính và so sánh

loại tài sản đảm bảo bằng tiền pháp định

USDC

• Nhà phát hành: Công ty Circle
• Vốn hóa thị trường: khoảng 60 tỷ USD
• Dự trữ: tiền mặt USD và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn
• Tuân thủ: Sở hữu giấy phép chuyển tiền nhiều bang tại Hoa Kỳ, đáp ứng yêu cầu của quy định MiCA của Liên minh Châu Âu

USDT

• Nhà phát hành: Công ty Tether
• Vốn hóa thị trường: khoảng 600 tỷ USD
• Dự trữ: tiền mặt, trái phiếu kho bạc Mỹ, v.v.
• Tuân thủ: Đã bị phạt vì dự trữ không minh bạch, tính hợp lệ bị nghi ngờ

Tài sản mã hóa thế chấp

DAI

• Nhà phát hành: MakerDAO
• Vốn hóa: khoảng 3.1 tỷ đô la
• Cơ chế: Tài sản mã hóa được thế chấp vượt mức
• Đặc điểm: phi tập trung, không có chủ thể pháp lý rõ ràng

tài sản vật chất thế chấp

PAXG

• Nhà phát hành: Công ty Paxos
• Vốn hóa thị trường: khoảng 18.7 triệu USD
• Cơ chế: 1:1 dự trữ vàng
• Tuân thủ: Được giám sát bởi Cơ quan Dịch vụ Tài chính Bang New York

loại thuật toán

Stablecoin thuật toán duy trì giá trị của đồng tiền thông qua các hợp đồng thông minh, không phụ thuộc vào dự trữ vật chất. Sự cố sụp đổ UST vào năm 2022 đã phơi bày các rủi ro tiềm ẩn của nó, hiện tại thị trường không có đủ niềm tin vào loại stablecoin này.

Phân tích tính ổn định

Sự ổn định của Stablecoin đến từ sự hỗ trợ kép:

1. Tài sản neo nền tảng
2. Sự đồng thuận của thị trường và tính thanh khoản

Sự cân bằng động giữa hai yếu tố này tạo nên tính ổn định cốt lõi của Stablecoin. Tuy nhiên, Stablecoin không hoàn toàn ổn định, trong những trường hợp cực đoan vẫn có thể đối mặt với sự biến động giá coin甚至风险脱锚. Trong tương lai, vẫn cần phải hoàn thiện hơn nữa khung quản lý liên quan và cơ chế bảo đảm công nghệ.