Mã hóa ngành công nghiệp dấy lên cơn sốt niêm yết, nhiều doanh nghiệp nhắm đến thị trường chứng khoán Mỹ

Gần đây, ông lớn stablecoin Circle đã thành công niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, với hiệu suất giá cổ phiếu nổi bật, đã thu hút sự chú ý cao độ từ thị trường đối với các cổ phiếu liên quan đến mã hóa. Trong bối cảnh môi trường quản lý tại Mỹ ngày càng được cải thiện và các chính sách thuận lợi, ngành công nghiệp mã hóa đang đón nhận một làn sóng các công ty niêm yết tại Mỹ, ngày càng nhiều tổ chức mã hóa bắt đầu tích cực lên kế hoạch thâm nhập vào thị trường vốn Mỹ.

Giá cổ phiếu Circle tăng mạnh, một số tổ chức đầu tư bắt đầu chốt lợi nhuận

Hiệu suất của Circle gần đây trên thị trường vốn đã trở thành tâm điểm của giới tài chính toàn cầu. Có báo chí đưa tin rằng Circle là một trong bảy trường hợp định giá thấp IPO lớn nhất trong 40 năm qua. Gã khổng lồ stablecoin này đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng liên tục sau khi niêm yết, không chỉ thắp sáng tâm lý thị trường mà còn phản ánh sự lạc quan của thị trường về triển vọng của ngành stablecoin.

Tính đến khi đóng cửa vào ngày 18 tháng 6, giá cổ phiếu Circle (CRCL) ghi nhận là 199,59 USD, với tổng giá trị thị trường đạt 44,417 triệu USD, gần với 70% giá trị lưu thông của đồng stablecoin USDC (khoảng 61,53 triệu USD) mà công ty này phát hành. Khối lượng giao dịch trong ngày đạt 63 triệu cổ phiếu, lập kỷ lục lịch sử. Từ mức giá cao nhất trong ngày là 215,7 USD, so với giá phát hành IPO là 31 USD, mức tăng tích lũy lên tới 595%, cho thấy sự tham gia nhiệt tình của thị trường.

Kể từ tuần đầu tiên IPO, Circle đã liên tiếp dẫn đầu về khối lượng giao dịch và bảng xếp hạng tăng trưởng của các cổ phiếu mã hóa tại Mỹ, điều này phản ánh sự lạc quan của thị trường đối với mã hóa ổn định.

Giám đốc điều hành Circle gần đây cho biết, stablecoin có thể là hình thức tiền tệ thực dụng nhất trong lịch sử, nhưng toàn ngành vẫn chưa trải qua một "thời điểm iPhone" quan trọng nào. Khi ngành stablecoin bước vào giai đoạn này, các nhà phát triển sẽ có khả năng mở khóa đô la kỹ thuật số lập trình được giống như mở khóa điện thoại thông minh lập trình được, lúc đó đô la kỹ thuật số sẽ giải phóng tiềm năng lớn trên Internet và mang lại nhiều cơ hội rộng lớn.

Cơn sốt vốn của Circle không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự cộng hưởng giữa những bước ngoặt chính sách và xu hướng sinh thái. Quy định về stablecoin ở Mỹ đang bước vào một điểm chuyển biến quan trọng, Circle với tư cách là cổ phiếu stablecoin đầu tiên sẽ trở thành người hưởng lợi trực tiếp, đồng thời cũng là mục tiêu đầu tư chính của các nhà đầu tư ở giai đoạn hiện tại. Đạo luật GENIUS vừa được Thượng viện Mỹ thông qua đánh dấu lần đầu tiên Mỹ thiết lập khung pháp lý cho stablecoin được hỗ trợ bởi đô la thông qua luật. Đạo luật này yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải có chứng minh dự trữ rõ ràng và cơ chế kiểm toán, đồng thời cũng sẽ mở đường cho sự tồn tại hợp pháp của đô la trên chuỗi.

Đồng thời, những tin tức tích cực xung quanh Circle và USDC không ngừng gia tăng, làm tăng thêm kỳ vọng của thị trường về định giá của chúng. Ví dụ, một nền tảng giao dịch phái sinh dự kiến sẽ đưa USDC vào làm tài sản thế chấp cho giao dịch hợp đồng tương lai; Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính OpenPayd hợp tác với Circle để cung cấp một lớp cơ sở hạ tầng tiền pháp định và stablecoin thống nhất cho các doanh nghiệp toàn cầu; Nền tảng thương mại điện tử hợp tác với một nền tảng giao dịch và Stripe để thúc đẩy thanh toán bằng stablecoin USDC.

Tuy nhiên, trong bối cảnh tâm lý thị trường sôi động, cũng bắt đầu xuất hiện việc chốt lời một cách lý trí. Có những đối tác hợp tác ban đầu đã chỉ trích việc phát hành cổ phiếu IPO của Circle quá thấp và công bố đã bán toàn bộ cổ phần CRCL của mình. Một tổ chức đầu tư cũng đã mua một lượng lớn cổ phiếu CRCL vào ngày niêm yết đầu tiên, nhưng gần đây liên tiếp giảm bớt khoảng 9.646 triệu USD trong hai ngày. Mặc dù một phần việc giảm bớt này thuộc về quản lý thanh khoản bình thường, nhưng trong bối cảnh đã có nhiều ngày tăng giá liên tiếp, những động thái này có thể được thị trường hiểu là chốt lời ở mức cao, nhà đầu tư cần có cái nhìn lý trí đối với tâm lý đua giá.

Nhiều tổ chức xếp hàng đến Phố Wall, sàn giao dịch trở thành lực lượng chính của làn sóng IPO mã hóa

Kể từ đầu năm nay, xu hướng các doanh nghiệp mã hóa niêm yết tại Mỹ đã tăng tốc. Theo thống kê, hiện có 13 tổ chức liên quan đến mã hóa rõ ràng có kế hoạch niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Xét từ loại hình tổ chức, các sàn giao dịch là lực lượng chính trong việc niêm yết tại Mỹ, tổng cộng có 6 công ty. Các tổ chức này thường có dòng tiền mạnh, cơ sở khách hàng rộng và cấu trúc kinh doanh ổn định, trong bối cảnh quy định rõ ràng, có thể trở thành những mục tiêu chất lượng trên thị trường vốn. 7 tổ chức còn lại hoạt động trong các lĩnh vực đầu tư, lưu ký và khai thác, những tổ chức này cũng đang hoàn toàn tìm kiếm sự tái định giá và hỗ trợ vốn từ thị trường chứng khoán Mỹ.

Cần lưu ý rằng trong số 13 tổ chức này, tỷ lệ các doanh nghiệp có nguồn gốc từ châu Á hoặc châu Âu không hề nhỏ. Những tổ chức này chọn Hoa Kỳ làm nơi niêm yết chính không chỉ vì lý do về tính thanh khoản và hệ thống định giá, mà còn phản ánh rằng hiện tại Hoa Kỳ vẫn là địa điểm thu hút nhất về vốn cho các doanh nghiệp mã hóa trên toàn cầu về cơ cấu quản lý, độ sâu của vốn và mức độ tham gia của các tổ chức.

Từ góc độ thời gian, năm 2025 trở thành cửa sổ mục tiêu niêm yết của đa số các doanh nghiệp mã hóa. Trong số đó, nhiều dự án trước đây đã cố gắng IPO nhưng bị buộc phải hoãn lại do môi trường thị trường hoặc rào cản quy định, giờ đây đang tăng tốc trở lại nhờ vào môi trường thuận lợi của việc làm rõ quy định và sự phục hồi của thị trường.

Về tiến độ thúc đẩy, một số tổ chức đã bước vào giai đoạn chuẩn bị niêm yết thực chất, bao gồm việc nộp hồ sơ chào bán chứng khoán cho cơ quan quản lý, thuê đội ngũ bảo lãnh phát hành, tái cấu trúc cơ cấu sở hữu, v.v., đang ở giai đoạn "chỉ còn một bước nữa" quan trọng, chỉ chờ cửa vốn mở ra sẽ chính thức gia nhập thị trường.

Trong việc lựa chọn con đường niêm yết, IPO truyền thống vẫn là xu hướng chính, đặc biệt được các tổ chức có khả năng tuân thủ cao, cấu trúc khách hàng trưởng thành ưa chuộng. Tuy nhiên, quy trình IPO truyền thống phức tạp, thời gian thẩm định dài, phù hợp hơn với những nền tảng vừa và lớn có mô hình kinh doanh rõ ràng, mô hình lợi nhuận ổn định.

So với trước, mua lại ngược trở thành con đường tắt cho nhiều tổ chức mã hóa vừa và nhỏ nhờ quy trình đơn giản hóa và tốc độ nhanh hơn. Ví dụ, có dự án đã nhanh chóng tham gia vào thị trường vốn Mỹ thông qua việc niêm yết bằng cách mượn vỏ công ty, từ đó tránh được quy trình IPO phức tạp và đồng thời tăng cường tính linh hoạt.

Một con đường đáng chú ý khác là niêm yết trực tiếp. Một nền tảng giao dịch hàng đầu đã chọn phương thức niêm yết trực tiếp, từ bỏ việc huy động vốn mới và tập trung vào việc xây dựng tính thanh khoản và lối thoát cho cổ đông. Mô hình này phù hợp với các doanh nghiệp kỳ lân có khả năng sinh lời cao, nhận thức thương hiệu tốt và ít phụ thuộc vào việc huy động vốn.

Môi trường quản lý Mỹ cải thiện hỗ trợ việc niêm yết mã hóa, nhưng cũng có người cảnh báo có thể tái diễn lịch sử

Mã hóa vốn đang bước vào làn đường nhanh, và đằng sau làn sóng niêm yết này là sự cải thiện đáng kể của môi trường quản lý tại Mỹ. Có báo cáo rằng, các ngân hàng đầu tư hàng đầu trên Phố Wall đã gặp gỡ các giám đốc điều hành của các công ty mã hóa, với hy vọng có được cơ hội cho các công ty mã hóa có thể thực hiện IPO.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng, hiện nay là thời điểm vàng để các công ty mã hóa niêm yết, chủ yếu có hai lý do chính: thứ nhất là cổ phiếu mã hóa có hiệu suất mạnh mẽ trên Phố Wall, thứ hai là với sự thay đổi trong lập trường chính sách, môi trường quản lý đang được cải thiện.

Một ngân hàng đầu tư lớn cũng đã chỉ ra trong báo cáo gần đây rằng, do ảnh hưởng của việc thúc đẩy dự luật stablecoin ở Mỹ, môi trường quản lý mã hóa của Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục cải thiện, điều này đang thúc đẩy nhiều doanh nghiệp mã hóa tìm kiếm IPO. Tính đến nay, số lượng IPO của các công ty mã hóa đã ngang bằng với mức của năm 2021.

Có quan điểm cho rằng, các dự án mã hóa nên thiết lập công cụ giao dịch bằng cách niêm yết trên Nasdaq, thu hút các nhà đầu tư truyền thống, và thông qua việc bán cổ phần, chuyển đổi họ thành những người nắm giữ token lâu dài, từ đó hỗ trợ sự phát triển của thị trường mã hóa.

Tuy nhiên, cũng có những người trong ngành cảnh báo rằng ngành mã hóa đang chuyển từ cơn sốt ICO năm 2017 sang cơn sốt IPO từ 2025-2027. Cơn sốt này có thể kết thúc theo cách tương tự như một IPO lớn trong lịch sử, tức là IPO đó sẽ thu hút một lượng lớn vốn pháp định nhưng sẽ có hiệu suất kém sau khi mở phiên. Đối với các nhà phát hành stablecoin mới thiếu hỗ trợ kênh, ngay cả khi niêm yết thành công, cũng khó duy trì giá trị cao, có thể cuối cùng sẽ về 0.